对于通胀和通缩的定义，可以很深奥，也可以很精简。

在一般老百姓心中，最容易理解的是，通胀时候物价普遍上涨，通缩时候物价普遍下跌。

近期通胀率的数据，频频被媒体以焦点报道，也许你常会听到周遭有人说：“之前通胀率才1至2%，开玩笑！吃碗咖喱面起价50仙、1令吉，怎么只有2%”；或者是“通缩？开玩笑！物价只有涨没有跌，哪来通缩？！”

就如同民间感受不到官方经济数据的好，通胀数据也和一般民众所感受到的差别非常大，为什么呢？

国人的“通胀预期”不可漠视，因为这将决定未来的经济动力，中央银行在调整政策货币时，也需要适当地掌握民间通胀预期，而不是为了短期的经济增速而忽略长期的不利影响。

国行阐释为何数据大不同 民间偏见预期通胀

民间的未来通胀预期，是国家银行在货币政策的其中一项重要考量。

根据国家银行的调查，有77%国人不知道“通胀”的定义是什么。在这样的情况，他们是靠自身的“偏见”来预期未来通胀。

“最近物价上涨很多，我觉得我最好现在就买下这电视机，以免之后更贵！”

“你说得对，但我觉得我要开始存钱，以防万一未来有紧急需要。”

这是国行在《2018年国行年报》的特别研究中，提到的常见人民心声，足以彰显国人对未来通胀的预期，对经济的影响之重。

尤其是在我国主要靠内需推动的经济模式来说，“通胀预期”将影响国人的消费意愿，是中央银行非常重视的指标之一。

因为这能让他们进一步评估实际通胀、家庭开销、企业工资以及金融资产估算，这些都是左右经济和金融体系的重要因素。

不过，因为民间对通胀数据及其影响力的认知不太高，国行因此在这份特别研究报告中，点出了通胀预期的形成和影响力，以及解释了为何民间感受到的通胀和官方数据大不相同。

在国行这份调查中，研究员祖法兹里和诺艾米指出，较高的通胀预期，可能会导致最终实际通胀率走高。因此，中央银行必须确保这些预期稳健和受控，而不是将更高的期望放在达到短期经济目标。

5大问题 问与答1:为何“通胀预期”很重要？ 

民间对通胀的预期，足以影响未来的经济发展？那么重要？

是的，因为民间会受到价格变动影响，进而决定是否消费。

当对通胀的预期偏高时，可能会降低、也可能会提高家庭的当前开支。

当一个家庭决定提早购买物品，以降低未来的成本时，当前的实际开支就会提升。此外，假设名目利率不变，较高的通胀预期会导致降低实际利率，进而鼓励贷款人花费。

不过，如果对通胀预期较高，是基于未来经济的不明确，这群人可能会收紧消费，现金至上。对金融投资者来说，较低的实际利率也会降低金融资产的预期收入，不鼓励投资。

看看通胀预期如何影响实质经济

■决定薪资

在那些劳工拥有强力协商薪资的国家，通胀预期会影响薪资的水平。如果通胀预期稳健走高，劳工会要求更高的薪资，最终导致企业涨价的压力也跟着升温。

■家庭开支

对通胀的预期，将会影响当前的开支决定。就好像上文提及的，人们可能会因为未来物价上涨而收紧腰带，或在那之前先大肆消费。

■导致实际通胀走高

如果一家企业预期未来通胀更高，他们可能会将售价提高，导致实际通胀走高。因为民间持续有通胀的心理，一直诱发多次的价格上涨，导致实际通胀维持更长的时间。

2: 如何测量家庭通胀预期？

不像实际通胀率有专业的衡量方式，通胀预期是无法测量的，主要是依赖“推理”。

国际通用的做法是，直接问家庭他们对来年的通胀预期，会提供量化或质化、普遍或特定的问题方式。比如：

■质化和普遍

未来12个月，你认为价格普遍会上涨、下跌还是维持？

■量化和特定

未来12个月，你认为燃油价格会上涨、下跌多少？或是认为会维持？

3:大马家庭如何预期通胀？ 

在预期通胀时，有时会“往后看”，根据过去、甚至是现在的价格变动走势来预期未来的通胀；有时也会“向前看”时，根据未来的经济发展，比如他们对经济的情绪来考虑通胀预期。

根据国行研究，大马人在这“往后看”和“向前看”两个考虑范围内皆有。

对本地经济的过往情绪、最近的购物体验，以及当前的收入水平，是最重要的“往后看”因素。

那些对经济或金融状况较悲观的人，他们的通胀预期也相对较高，他们会因为收入不足，或物价上涨而艰难地维持生计。

从中也发现在大马不同的收入和所处地区，对通胀预期也有差距。低收入家庭、大型家庭、单身工作族、工作不稳定和在吉隆坡生活的家庭，会对通胀的预期较高。

“特别是低收入家庭，消费更多在通常表现出较高通胀率的必需品，也反映了他们的生活成本压力，以及对于收入不足的忧虑。这群人也是最常认为实际通胀数据和他们所感受到的物价上涨幅度，有巨大的差距。”

平均而言，我国家庭的通胀预期处于1至4%的稳定水平，接近1980至2018年平均3%的实际通胀率水平。

4:为何通胀预期异于实际数据？

即使是专业的预测分析员，要准确地预算未来价格走势，也是一个相当挑战且昂贵的工作。

国行研究发现，在通胀极高的国家，国人更关注通胀信息；在低通胀的国家中，他们对通胀的注意力没那么高。

我国属于后者，有77%国人不知道“通胀”的定义到底是什么。也就是说，他们可能是靠自身的“偏见”来预期未来通胀。

他们对通胀的预期，可能是基于以下几种原因：

■价格走势的讯息

他们会依据最容易得到的信息来预期未来价格走势，比如说大众媒体、亲友，还有近期的购物经验。

对一般老百姓来说，这类信息很重要；但当计算官方的消费者物价指数（CPI），也就是所谓的通胀率时，这些信息的重要性则不一样了。这也造成为何官方数据和感受之间形成落差。

■消费物品不同类型

一般来说，老百姓会过度预期经常购买的物品和必需品的未来通胀，如食品和交通。或者是他们会根据一直重复购买的东西，更轻易感受价格是否处于升势。

国行预计，会用近期购物体验来作为预期基础的人，比不会的人过度预期通胀约1.2个百分点。这也是一种“记忆偏见”，通常涨价比跌价更让人记得。

■无可预期的事件

即使人们可用所有现有和对于未来预期的信息做全面且客观的预估，也难逃一些突如其来发生的事情。

就如在去年，政府宣布将消费税率降至零后，一系列的商品和服务价格因此下调，导致实际通胀率较低，造成人们过度预期通胀高达3至4个百分点。

还有2017年，当大家预期通胀将会降温时，石油输出国组织（OPEC）无预警宣布减产，导致国际油价回升，造成当年的实际通胀率高于预期。

5:我国现在通胀如何？

在去年，我国CPI下跌1%，2017年会增加3.7%，反映了固定零售燃油价及取消消费税的影响。

今年，国家银行预测的通胀率为0.7至1.7%，属于受控范围。近期通胀率成为许多人关注的焦点，因为我国首两个月的CPI连续下跌，可称为“技术通缩”，也引发国行会否降息的猜测。

对此，国行总裁拿督诺珊希亚强调“大马完全没有通缩风险！”

她解释，要符合通缩定义，要广泛的价格指数都出现萎缩情况，而且因为市场需求低迷，商家必须降价吸引消费。

我国并没有这种现象。目前情况只是CPI的篮子中，交通价格因燃油价格下跌而出现萎缩。同时，税制改变造成去年较高的比较基础。从核心通胀数据来看，2月核心通胀率为1.6%，显示本地需求持续稳定。

谢静雯

谢静雯

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