（吉隆坡12日讯）MIDF投资研究分析员指出，明年降息可谓几乎已成定局，但应该只会降息1次，因为国行应该会维持谨慎的货币政策，以及明年经济估计仍有4%以上增长。

MIDF分析员在报告中写道，明年的隔夜政策利率（OPR），几乎可以肯定会再降25个基点。

“出口疲弱，加上国内需求走软，将影响制造业和就业。制造业是我国第2大的雇主，以总就业人数占比20%排在服务业（60%）之后。”

因此，国行理应会再降息，刺激私人投资和支撑国内需求。通胀率明年估计会走高，但分析员认为燃油价格应会缓增，以免造成动荡。

“考虑这点后，我们认为国行可能会在明年首季就降息，确保大环境仍适合降息，因为利率降低通常会提高通胀。”

不过，分析员认为国行可以降息的空间不多，预计明年只有1次。

“在2008至2009年的金融海啸时，国行在2008年11月至2009年2月期间进行了多轮降息，一共降了150个基点。其中幅度最大的一次是在2009年1月的调降75个基点。”

分析员点出，当时OPR最低一度去到2%。因此，以OPR目前处于3%来看，即使有另一场金融危机到来，国行的降息空间仍是有限。

另外，政府在金融海啸期间利用国家财务及货币政策来刺激经济，导致2009年赤字高达6.7%，是自1987年以来最高。

“因此，我们认为国行会谨慎使用货币政策工具。”

同时，MIDF预计明年经济增长仍可高达4.5%，仅比今年的4.6%预测稍低。

“4%以上的增长仍可算是稳健。因此，暂时仍没有必要出动到过激的扩张政策。”

降息过激令吉或急贬

分析员也点出，过于激进地降息，可能会造成令吉兑美元下挫。

“利率走低，通常意味着无法吸引国外投资，降低货币的需求和价值。”

此外，明年11月进行的美国总统大选，假设特朗普胜选，美元还会有上涨空间。

“考虑其他，包括国内政策仍不稳定等的因素后，我们认为降息超过1次可能并不是正确的举动，因为这将造成令吉重挫。”

明年首季就出手

肯纳格分析员认为，即使美联储清楚表明在明年不会再降息，然而，国行仍然有不要降息，虽然幅度不会太大。

“由于国内外的不确定因素，因此，对于国行货币政策的普遍看法，仍然是倾向于降息。”

分析员点出，通胀率偏低加上经济增长缓慢，将为国行在短期内至少降息一次的空间。

“国行有可能会在明年首季降息，届时，隔夜政策利率将会从现有的3%，降低至2.75%。”

另一方面，达证券分析员也有相同的看法，他认为尽管国行没有太大的降息压力，不过相信仍会在明年上半年微幅降息。

“我们认为不会出现如2009-2010年金融风暴般的激进降息，毕竟目前的私人领域的活动仍然稳健，消费增长在今年首季平均增长7.5%，比2016年以来的7%还高。”

银行股赚幅短期受压

分析员指出，降息在短期内会造成银行股净利息赚幅受压，但银行调整速度其实比想象中快，因此明年即使降息料也不会造成太大影响。

今年5月，国行宣布降息25个基点。分析员原预计银行需要2至3个季度，才能将净利息赚幅调整回正常。

“国行在5月宣布降息后，银行的净利息赚幅在次季平均下跌5个基点。不过，在第三季却反弹，按季平均增4个基点，有些银行的净利息赚幅甚至远胜次季。”

分析员认为，净利息赚幅反弹速度快，或许是因为5月降息是在预期之内。

评级正面

“参考早前的趋势，明年首季即使降息，也不会对银行的全年净利有太大影响。我们认为，财测下调幅度可能会低于之前的预测的3%。”

MIDF维持银行领域的“正面”评级，但谨慎乐观看待银行股前景。首选银行股是有相当规模，且有潜力维持赚头的银行。

“这些银行分别是马银行（MAYBANK，1155，主板金融股）、联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）和兴业银行（RHBBANK，1066，主板金融股）。”