（吉隆坡22日讯）随着即将迈入9月，令吉兑美元从3.8水平开始贬值已3年，期间更一度贬至4.49的低点，经济学家预测令吉已度过最坏的阶段，但在未来2年内，要回到“3字头”还非常遥远！

令吉的贬值之路，是始于国际油价在2014年时大跌，冲击作为亚洲唯一原油净出口国的大马；而后，一个马来西亚发展有限公司（1MDB）的政治献金事件，更是雪上加霜，让令吉离3.8越来越远。

无论商家还是消费者，似乎已习惯“1美元兑4.2令吉”汇率概念。虽然贸易和经济表现有转好迹象，越来越多企业开始步上复苏道路，目前处在4.2上下的令吉，短期有望“破4”吗？

接受《南洋商报》访问的经济学家不约而同认为，令吉要“破4”，短期内是天方夜谭。

贸易顺差无法改善 

外资动向变化是关键

兴业投行研究经济学家白文春指出，外资投资动向变化多端，是令吉无法在2年内破4的关键。

“虽然出口表现增长，但随着国内发展项目增加，进口也随之提高，顺差无法好转。在这大环境，我国的贸易顺差表现不强，国内资金向外移的机会较大，也影响令吉走势。”

丰隆投行研究主管兼经济学家徐克宇也说：“令吉已经度过了最坏的阶段。但要升破4，还是一段很遥远的距离。”

他解释，资金净流入反映出外币流入我国，进而提升令吉的强势。但在我国的对外贸易中，原油和原棕油的原产品占据比例较大，虽然出口规模不变，但这些产品的价格在过去3年跌了不少，压缩贸易顺差。

不过，至少石油输出国组织（OPEC）正极力减产原油，价格基本上已开始稳定，贸易顺差不会进一步收窄，得以让令吉维持在当前水平。

不利因素冲淡 

令吉料能持稳

虽然令吉兑美元无法破4，但过去3年困扰着令吉的不利，基本上已被市场消化完毕，令吉料能支撑维持当前水平。

白文春指出，曾重重打击令吉走势的事，包括国行颁布的政策和1MDB事件等，部分效应已被冲淡。

“国家银行在去年11月禁止通过岸外交易购买美元，改变外资对我国市场的正面看法，视之为资金管制政策。”

他说，若外资持续外移，将影响令吉。以目前情况来看，令吉还会倾向疲软，但不会有大贬走势，因为美国升息是市场预料之内。

“对于导致令吉遭2015年溃堤的1MDB事件，以及早前有关国行总裁人选的负面消息，我认为这与政治相关的负面效应已经减弱。”

白文春提到，特朗普当选，改变了投资者对美国市场的看法，认为该国增长比预期强，刺激利率升息步伐加快，造成外资逐步撤离东南亚市场。

金融投资呈净卖姿态

除了特朗普，各国争相升息的趋势，也是刺激外资离开新兴市场的另一原因，进而使令吉贬值。

“发达国家的央行都朝升息方向。如美国会持续加息，而加拿大和欧元区也可能加入升息队伍。”

在金融投资方面，徐克宇指出，目前仍呈现净卖姿态，但早前影响债券市场的负面因素，如国行的资金管制政策和令吉贬值等，已反映在市场上。

“今年股票市场迎来外资净买额108亿令吉，但相比债券市场同期净卖额300亿令吉，整体呈净卖状况。

“不过这一局势不会再加剧，因为重重负面因素已被市场消化。”

内外夹攻 “跌跌”不休

新闻背景

回顾2014年6月，原油供应过剩，布兰特原油每桶价格在6月触及115.71美元高位后转跌，至8月杪100美元，触发作为亚洲唯一原油净出口国的大马，开始了令吉贬值之路。

令吉对美元的汇率，从该年8月杪的3.16，在9月开始走贬，至该年杪的3.50水平，跌幅10.7%；而同期的原油则暴跌44.4%，报57.33美元。

然而，让令吉暴挫的事件，是2015年7月3日《华尔街日报》报道，一个马来西亚发展有限公司（1MDB）将高达7亿美元（约30.1亿令吉）汇入首相拿督斯里纳吉银行私人户头。

这促使投资者对大马信心大挫，让之前极力死守不破“3.8”的令吉，在隔天交易日秒破该水平，创下16年新低；年杪报4.29，全年跌幅18.2%。

一波未平，一波又起。

令吉在去年下半年受无本金交割远期外汇（NDF）投机行为影响，加上美联储于12月升息，双重打击让令吉逼近4.5；年杪报4.49。

独家报道：刘颖政

独家报道：刘颖政