言论

100年内,道指100万点?/陈天文

数天前,股神巴菲特“豪言”预测,美国股市道琼斯指数会在未来100年内冲破100万点。他认为,对美国感到悲观的人是疯子。他也说美国股市是最佳的长期投资。



此言一出,投资界好多人讨论纷纷。

数字观感上,2万2000点到100万点,是大约45倍。要上涨几十倍,大多数人的直觉是不可能。

我们研究研究,45倍的涨幅,可能吗?

美国股市起步最早,所以,道琼斯指数是世界上历史最为悠久的股票指数。

现在的道琼斯股票指数是以1928年10月1日为基期,因为这一天收盘时的道琼斯股票价格平均数恰好约为100美元,所以就定为基准日。



但,我们再追溯更久远历史,该指数最早是在1884年由道琼斯公司的创始人查理斯·道开始编制的。1896年5月26日道琼斯工业指数首次被公布时是40.94点。

复利3.87%道指能达100万

用翻看过去,推算未来的方法,也许可以理出逻辑。看看过去的增长率,来假设未来的点数。用财务计算机,40.94点起步,121年时间,今日22350点,平均每年复利增长率是5.35%。如果现在22350点起步,100年后要100万点,复利成长率每年要达3.87%。

基本上,股市增长与经济增长挂钩,经济增长低迷,股市增长也同步低迷。

现今的美国,已经是发达国家,经济基础大了,也饱和了,增速不太可能像以往般这么高。近数年经济成长徘徊在1.60%至2.60%之间。

如果我们以平均2.10%的增长率做基础,100年后,道指大约会是17万9千。这应该是最保守的算法。

我国房产的增长比较,我的老家,吉隆坡双层排屋,1977年5万2000令吉,到今日的大约80万,41年15倍,平均增长率为6.89%。大马是发展中国家,人口增长也高,需求推动价格,高价格增长完全合理。

股神道指100万点预测其实不夸张,但我们大家都无法等到这一天,就留给未来的子孙去验证。

短期犹豫 长期看好

今年美股表现耀眼,道指41度创新高点,估值短期偏贵,有待长期企业盈利增长冲淡。

个人观点,美股短期应犹豫,偏向回调,长期则看好。

美国逐步退出宽松,迈向缩表,利率看涨。利率走高是股市的杀猪刀,不可不防。

缩表也会大幅吸收过剩的游资,对股市不利。

美股崩盘机会不大,但20%以内的下跌回调巩固或不可免,歇歇休息是为了走更长远的路。

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国际财经

重申反对财富世袭 巴菲特再捐49亿股票

(纽约26日讯)已经积累了1500亿美元(约6690亿令吉)个人财富的股神巴菲特,又再捐出11亿美元(约49亿令吉)的伯克夏股票。

巴菲特周一发表长文,宣布其子女管理的四个家庭基金会,捐赠价值11亿美元的伯克夏股票,任命三名独立受托人接管其慈善事业。

巴菲特此前承诺捐出99%以上的财富,而他在最新的文中表示,已再次捐赠了240万股B类股,这些股票价值约11亿美元。

巴菲特在文中表示,再次阐明了他反对“世袭财富”的立场。

他认为,家族财富的代际传承可能会带来负面影响,例如削弱个人成长、让家庭关系复杂化,同时对社会也可能带来不确定性,因为后代如何分配这些财富是无法预料的。

指定三名受托人

巴菲特在文中写道:“我从未希望建立一个财富世袭制,或制定任何在我子女之外的长期计划。我非常了解并完全信任我的三个孩子。但对于未来的世代,情况就不同了。”

“谁能预见继任者的优先事项、智慧和忠诚程度,以及他们在可能完全不同的慈善环境中如何分配巨额财富?”

目前,巴菲特拥有伯克希尔A类股份约37.6%的股权,他表示,如果要分配他所积累的资产,可能需要比他子女寿命更长的时间。

因此,他指定了三名慈善信托的继任受托人,可能在未来接替其子女分配财富。巴菲特的三个子女目前分别为71岁、69岁和66岁。

巴菲特写道:“我已指定三名潜在的继任受托人。他们与我的子女都非常熟悉,这一安排对我们来说很合理。他们也比我的子女年轻一些。”

“不过,这些继任者目前还在候补名单上。我希望三个子女能够亲自分配我的全部资产。”

目前,受托人的具体身份尚未公布。

连续18年每年捐赠

巴菲特自2006年以来,每年向四个家庭基金会捐赠。

巴菲特此前曾向《华尔街日报》表示,在他去世后,几乎所有剩余财富都将注入一个新的慈善信托基金,由他的女儿和两个儿子共同管理。

在伯克夏,巴菲特将资本配置的决定权,交给了格雷格·阿贝尔(Greg Abel),后者是接替巴菲特领导这家总部位于奥马哈的庞大企业集团的下一任负责人。

巴菲特还在文中,回顾了自己人生中的种种优越条件。他表示,考虑到他的出生环境,无论是地理位置还是社会地位,他“很早就”确信自己会变得富有。

“在写下这些文字时,我依然觉得自己从1930年出生在美国成为一名白人男性开始,就一直处于幸运的接连胜利中。”

他说,这种幸运促成了他形成了一种“慈善哲学”,并将其传递给了他的子女以及其他伯克夏股东。

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