财经

杨忠礼电力
子公司业绩跌拖累

2016年06月22日

目标价：1.40令吉
最新进展：



杨忠礼电力（YTLPOWR，6742，主板基建股）子公司新加坡西拉雅（PowerSeraya）电力公司过去数年的盈利持续下跌，本财年第三季税前盈利更只有600万令吉。

基于当地发电领域的产能过剩和照付不议（take-or-pay）的协议，正持续侵蚀新加坡发电业者的盈利能力。

行家建议：

西拉雅第三季业绩不佳的情况还会持续下去，将持续影响杨忠礼电力的盈利表现。

该集团面对的另两个风险是英国若脱欧将影响旗下英国韦塞水供（Wessex Water） 的盈利贡献，以及我国延长购电协议（PPA）还在洽谈中。



排除印尼新发电厂的资本开销，杨忠礼电力每年仍可获得10亿令吉的企业自由现金流，仍有能力支付每股10仙的股息派发。

基于新加坡业务的盈利表现不佳，杨忠礼电力的2016至2018财年净利预测分别下修2%、26%和26%。

该集团的目标价从原本的1.60令吉，下修至1.40令吉，投资评级为“守住”。

反应

 

行家论股

【行家论股】杨忠礼电力 英国水供业务料转盈

2025年01月15日

分析：联昌国际投行研究

目标价：5.20令吉

最新进展：

对于美国芯片限制令，杨忠礼电力（YTLPOWR，6742，主板公用事业股）并未感到担忧，坚信人工智能（AI）数据中心建设可如常进行。

另外，英国水务局也允许了Wessex Water在2025至2030财年间将水费上调21%（不含通胀），其中2025年4月将上调13%。这结果远高于当局的初步决策，及我们之前的预期。

杨忠礼电力 YTLPOWR

（取自杨忠礼电力官网）

行家建议：

美国发布更多有关AI芯片出口限制的新政详情，杨忠礼电力董事经理在接受媒体访问时认为，考虑到美国超大规模公司不涉及其中，以及其作为英伟达部署用在DGX云AI平台上的最新芯片的唯一亚洲合作对象，认为其应不受影响。

我们认为，杨忠礼电力应能获得国家级VEU（NVEU）的资格，归因于其面向美国超大规模公司供应的AI数据中心。

根据估算，公司应能在符合政策的总处理性能（TPP）基础分配下，获得先进图形处理器（GPU）AI芯片，进而维持对AI数据中心的盈利预测不变。

英国Wessex Water被允许调涨水费21%，这结果远高于当局的初步决策，及我们之前的预期。

我们预测杨忠礼电力的英国水务业务在2025财年将扭亏为盈，并将其每股公允价值（FV）从原来的59仙上调至79仙。

综上，我们将公司2026和2027财年盈利预测，分别上调5%和3%；目标价调高到5.20令吉，重申“买入”评级。

杨忠礼电力股价走势15/01/25
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