永旺信贷
瞄准高收入群

2016年07月02日

目标价：14.80令吉
最新进展

永旺信贷（AEONCR，5139，主板金融股）截至5月31日首季净利，按年扬升7.7%，至6272万7000令吉，或每股净利41.06仙，上财年首季净利达5824万1000令吉。

永旺信贷的净利增长，主要受益于营业额按年扬升12.56%，至2亿6163万8000令吉。

这来自于高利息收入、收费收入，以及低減值拨备，不过，高营运开支和融资成本抵消了部分营业额增长。

行家建议

首季的贷款应收款项按年增长21.6%，符合我们全年预测的20%增长。

虽然未来一年充满挑战，该公司预计将继续瞄准其他高收入群和中小企业，支撑疲弱的应收款项增长。

永旺信贷的目标价维持在14.80令吉，以及“买入”投资评级不变。

基于应收款项每年增长20%，以及平均实际利率处于16至17%，永旺信贷仍然是银行业的替代股项选择，它可提供20%的高投资回酬率（首季为22.1%）。

该股面对的主要风险为低于预期的应收款项增长，以及呆账拨备上升。

行家论股

【行家论股】永旺信贷业绩将更强劲

2024年10月02日

分析：联昌国际投行研究

目标价：7令吉

最新进展：

在与永旺信贷（AEONCR，5139，主板金融股）管理层进行了汇报会后，我们对其下半年展望有进一步了解。

我们预计，公司2025财年下半年业绩将有所改善，主要是减值拨备将恢复正常。

行家建议：

永旺信贷在2025财年次季录得史上最高的单季拨备，同比增60.6%至1亿9360万令吉。

管理层解释，除了是预期信用亏损（ECL）计算更新的影响，还有因为融资应收账款同比增长14.1%、逾期率上升以及节假后所致。

然而，公司预计，基于没有进一步的呆账销售且回款率保持稳定，下半年的减值拨备将恢复正常。

另一方面，持股50%的永旺银行亏损认列也有望缓解，主要是存款利率已经从截至8月底的3.88%促销利率，恢复并稳定在3.0%。同时，高收入客户转向更高回报的投资，导致存款余额从峰值的80万令吉，下降至30万令吉。

该银行未来营运成本将更多集中在账户维护，预计第四年将实现收支平衡，并在第五年产生盈利贡献。

我们认为，随着公积金第三户头提款以及12月公务员加薪，将进一步推动永旺信贷2025至2026财年的贷款增长，并加强呆账回收能力。

综合以上，我们维持对其2025至2027财年盈利预测，重申“守住”评级，以及7令吉目标价不变。