（吉隆坡16日讯）尽管目前产业市场充满挑战，分析员认为，马星集团（MAHSING，8583，主板产业股）具创业精神的管理层和正确的产品，将有能力渡过产业领域阴霾。

瑞银证券的分析报告指出，马星集团管理层充满企业家精神，且房产项目售价和地理位置对位，是吸引该行的特点。

该行分析员还说，加上管理得当的资产负债表，净负债率仅0.1倍，现金达11亿令吉，所以重申马星集团“买入”评级。

分析员相信，马星集团目前的产业价格诱人，尽管市况艰难，将能维持平均每年达25亿令吉的产业销售额。

国行降息激励需求

“且该公司最近推介的新产业，都获得不错的市场反应，认购率达73%至86%。”

分析员预计，随着国行最近降息，也将激励该公司的产业需求。

同时，马星集团在2016至2018年的周息率将达4至5%，分析员认为这将支撑该公司的股价走势。

基于目前消费情绪疲弱，分析员下调马星集团2017和2018财年的产业销售额目标，从分别达30亿和40亿令吉，下调到27亿和35亿令吉。

配合产业销售额目标下调，分析员也下修该公司2017和2018财年的净利预测3%和7%，并延长主要工程发展期限的预测。

不过，分析员说，将维持马星集团的1.75令吉目标价，因为基于该股贝他从1.4倍，降至1.1倍后，加权平均资本支出率（WACC）也从7%，上调到8%。

赚幅逐步改善

另一方面，尽管营运环境充满挑战，分析员相信，马星集团营运赚幅将在未来2年内恢复，扭转2013至2015年内，营运赚幅从20%，跌至16%。

分析员预计，马星集团的营运赚幅将于2017年，回到18%的水平。

他解释，这是因为2年前，马星的产业发展项目多为新开发项目，预支成本包括行政和行销开销更高。

此外，马星集团也上调了产业价格，每年近5%至15%，加上盈利开始入账，所以预计来季赚幅将有所改善。

分析员解释，随着一些未发展土地解约或取消后，该公司的项目执行力更确定，股价波动也减少。

他补充，马星集团原本的目标价，是等于实际净资产价值（RNAV）预测加总的20%折价，同时，每个工程的贴现现金流（DCF），是以7%的WACC和3.9%存利率来估算。