财经

升品牌形象 释放股东价值
柏马菲律宾子公司申请上市

BAP是菲律宾唯一一家Mazda汽车经销商。

(吉隆坡14日讯)柏马汽车(BAUTO,5248,主板贸服股)菲律宾子公司Bermaz Auto Philippines(BAP)已提出申请,上市菲律宾交易所主板。

柏马汽车今日向马交所报备,昨日已向菲律宾证券及交易委员会提出有关上市申请。



柏马汽车在上周四(8日)曾宣布,BAP建议进行首次公开募股(IPO)活动,总共售股1亿5500万股,包括发售8343万股新股,及献售7157万股。

该公司指出,将迟些再决定每股发售价。

根据文告,一旦BAP上市,柏马汽车持股率将从60.4%,减少至52%。

BAP上市所筹得的资金将用于兴建仓库、车身维修和喷漆厂、成立一家汽车维修和服务培训学院,及兴建Mazda陈列室和分行。

这将会进一步提升万事达(Mazda)在菲律宾的品牌形象,且未来有助于提高销量。



此外,柏马汽车预计,该项上市活动将释放BAP股东价值,且让柏马汽车在菲律宾的Mazda汽车业务有一项透明的估值基准。

BAP在菲律宾成立于2012年8月10日,主要涉及汽车销售业务,并且是菲律宾唯一一家Mazda汽车经销商。

通过上市计划,BAP可直接进入菲律宾股市,让公司有更大的资本管理弹性。

目前,柏马汽车通过Bermaz Motor国际有限公司(BMIL)持有BAP的60.4%股权,为最大股东。

菲盈利抵消大马销量跌

柏马汽车指,菲律宾的经济较强劲增长,加上内需强稳,该集团将可借此进一步在当地市场增长。

除了大马,菲律宾业务是柏马汽车的关键盈利贡献来源,有助于缓冲柏马汽车在大马国内销量下跌的冲击。

营业额减少,加上令吉兑日元进一步贬值压低盈利赚幅,拖累柏马汽车截至10月31日次季净利按年萎缩42.28%,报3063万令吉或每股净利2.67仙。

但菲律宾子公司和联号公司的盈利贡献,却改善并助缓冲负面影响。

合计上半年,柏马汽车净利按年减少31.85%,录得7174万令吉,或每股6.26仙。

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行家论股

【行家论股】柏马汽车 估值具吸引力

分析:兴业投行研究

目标价:2.30令吉

最新进展:

奇瑞汽车(Chery)在2024年获得2.4% 的市场份额,成为仅次于丰田(Toyota)和本田(Honda)在大马最畅销的海外汽车品牌。

中国汽车品牌的涌入加剧了竞争,虽然柏马汽车(BAUTO,5248,主板消费股)未必能独善其身,但它目前的估值水平并不高。

行家建议:

由柏马汽车代理的马自达(Mazda)2024年销量同比减25%,至14.8万辆,它的市场份额从2023年的2.4%,降至1.8%。

我们认为,马自达的销量失色,主要归因于中国车商打入国内市场。

柏马汽车代理的起亚(KIA)最近所推出的Sportage车款具有很大销量潜力,有望提振起亚的整体销量。

考虑到Sportage的发布时间较晚,相信其盈利效益需在2026财年才能显现。

此外,柏马汽车取得了小鹏汽车(Xpeng)和深蓝汽车(Deepal)的电动车本地分销权。

由于电动车市场在本地依旧小众,预计电动车业务暂时不会有太多提振效果。

所以,我们下调公司2025至2027财年的盈利预测,幅度介于11%到14%。

尽管价格敏感的买家,将转向更便宜的汽车品牌,但柏马汽车品牌在二手市场的价格仍有吸引力。

柏马汽车因车市竞争激烈,股价在过去12个月下跌了42%,如今的估值已变得很有吸引力,所以维持“买入”评级,目标价为2.30令吉。

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