威铖
首季净利不达标

2016年12月28日

目标价：1.68令吉
最新进展:

虽然威铖（VS，6963，主板工业产品股）截至10月底首季，净利大跌44.3%，仅达3350万8000令吉；但仍宣布派息1.2仙中期股息。

同期营业额则涨11%，报6亿8001万8000令吉；税前盈利则滑落，因当季聘请了1000名新员工，以应对一个大客户的显著订单。

当季净利走低，主要是（1）支付厂房设置成本、（2）40万令吉的汇兑亏损、（3）大马业务启动成本高。

行家建议:

威铖首季核心净利取得3380万令吉，表现低于预期，仅占我们和市场全年预测的19%，主要归咎于大马业务的启动成本高，导致赚幅较低。

大马业务启动成本高，因为在2017财年下半年，需应付戴森（Dyson）大批机柜装配（box build）的订单。

反观，威铖首季核心净利却按季增长四倍，主要有Stellar行销支撑，尤其是在大马。

最初的启动成本将继续影响下季收益，但有鉴于该公司具有较高的产量和效率，相信能扶持表现。

至于中国业务，已开始为主要客户大量生产新产品，从而提高产能使用率，我们因而预测，未来表现将改善。

我们将2017和2018财年的收益预测，分别提高8.2%。

综合上述因素，我们维持“买入”评级，不过，将目标价调低至1.68令吉。

行家论股

【行家论股】威铖首季业绩符合预期

2024年12月04日

分析：大华继显研究

目标价：1.35令吉

最新进展：

客户销量走低，加上汇率走势不如意，拖累威铖（VS，6963，主板工业股）2025财年首季净利同比下挫37.53%，至3059万8000令吉，但仍宣布派息0.40仙。

该公司首季营业额年跌2.58%，至11亿1083万1000令吉。

行家建议：

威铖首季核心净利为3210万令吉（同比下降30%），分别达成我们及市场全年预期的13%和12%。

尽管如此，我们认为，公司业绩仍符合预期，主要预计未来几个季度将受主要客户订单增加，及外汇波动减少的推动而加强。

随着公司的主要客户战略方向的调整，我们发现，主要合约制造商之间的业务转变促进了更高水平的整合，从而增强了供应链灵活性并扩展了产品线。

凭借在区域内更广的布局，威铖能够将其新能力交叉销售至更多市场，从而推动利润率增长，并在多点作业的合约招标中占据优势。

菲律宾市场方面，公司已从主要客户获得新订单，生产特定消费电子产品的装配业务，预计2025财年将贡献3亿令吉经常性收入，并在2026财年达到12亿令吉。

此外，公司采用轻资产模式有助于降低盈亏平衡点，从而提高赚幅。

综上，我们对2026年的订单假设略低于12亿令吉。而如果能够实现12亿令吉的订单目标，还可以为2026财年带来4%净利提升。

目前我们维持对威铖的盈利预测、1.35令吉目标价，“买入”评级不变。