贺特佳
新厂末季投产激励

2017年02月16日

目标价：4.50令吉最新进展

由于外汇账面损失，贺特佳（HARTA，5168，主板工业产品股）截至12月31日第三季，净利按年下跌9%至6622万6000令吉。

以美元计算的债务和外汇销售远期合约的价值被重新定价，导致出现外汇账面损失。

营业额年增14.6%，写4亿5628万7000令吉。

累计首9个月，净利年减1.2%至1亿9361万7000令吉；营业录得12亿9508万9000令吉，年升18%。

行家建议

撇除外汇账面和衍生产品的损失，贺特佳首9个月核心净利，仍录得2亿3330万令吉，高于我们和市场预期。

我们认为，新一代手套综合制造广场（NGC）的第3厂房，是净利贡献的主要支柱。

第3厂6条生产线，在2017财年末季投产，相信公司整体产能能达到每年243亿只手套。

此外，有鉴于丁腈橡胶（NBR）价格迅速上扬，管理层表示，已关注该趋势，并将与客户重新谈判调升价格。

目前，美元兑令吉和丁腈橡胶的波动，是影响公司表现的主要因素。

基于公司营运改善，我们重申“买入”评级，把目标价从3.95令吉，调高至4.50令吉。

行家论股

【行家论股】贺特佳赚幅难回到疫前

2025年01月20日

分析：银河国际证券

目标价：2.29令吉

最新进展：

随着市场正在适应美国进口关税政策，因此贺特佳（HARTA，5168，主板保健股）预计，手套销量趋势在短期内，可能会出现一些波动。

行家建议：

我们在早前和贺特佳的交流中得知，虽说该公司管理层乐观看待12月杪的销量，但碍于有关订单提前到位，预计3月杪的销量可能会环比下跌5%至10%。

该公司管理层还指出，由于产能过剩的问题仍然存在，加上美国分销商对大马手套业者大幅提高平均售价有一定程度的抵触，这意味着尽管成本转嫁能力有所改善，但仍远低于疫情前水平。

庆幸的是，得益于原材料价格有所下跌，有助于缓冲令吉走弱的影响，而整体平均售价料会跟着放缓。

在产能扩张方面，公司放眼今年会继续在年产能上，再增加60亿只，而这意味着需要300至500名外籍员工来支撑产能扩张计划。

然而，政府持续冻结外籍招聘配额，这无疑给公司带来一定挑战，而作为替代方案，公司有意聘请当地员工，但我们认为，在高人工流动率的影响下，可能会推迟新工厂全面营运化的雄心。

整体来看，随着公司依旧面临营运挑战，预计营运赚幅，到了2027财年，依旧无法回到疫情前水平。

综合以上，重申“减持”评级，目标价2.29令吉不变。