永旺信贷
送红股改善流动量

2017年03月25日

目标价：17.76令吉/11.84令吉（红股除权后）
最新进展：

永旺信贷（AEONCR，5139，主板金融股）昨日建议以2配1，派发高达7200万股红股，回馈给股东。

同时也建议发行不可赎回可转换无担保债券股（ICULS），筹资4亿3200万令吉。

行家建议：

我们认为，永旺信贷派送红股值得称赞，因为这有助解决近年来一直面对股票流动量偏低的问题。

同时，这回馈忠心投资者，以及扩大股票资本基础，方便未来进行股票相关融资活动。

我们认为发行ICULS可改善资本充足率（CAR），建立充足的资本缓冲水平和持续扶持业务增长；同时加强财务，改善资金流动和财务伸缩。

由于企业活动仍处于初步，所以维持净利预测。

永旺信贷主攻零售市场，比金融服务供应商，更有韧性；我们维持公司今明财年的总融资额增长大约9%的预测。

预计呆账率介于2%至3%；资本充足率稳在20%；今明财年投资回酬率料将高于20%；还有周息率达4%至5%。

行家论股

【行家论股】永旺信贷业绩将更强劲

2024年10月02日

分析：联昌国际投行研究

目标价：7令吉

最新进展：

在与永旺信贷（AEONCR，5139，主板金融股）管理层进行了汇报会后，我们对其下半年展望有进一步了解。

我们预计，公司2025财年下半年业绩将有所改善，主要是减值拨备将恢复正常。

行家建议：

永旺信贷在2025财年次季录得史上最高的单季拨备，同比增60.6%至1亿9360万令吉。

管理层解释，除了是预期信用亏损（ECL）计算更新的影响，还有因为融资应收账款同比增长14.1%、逾期率上升以及节假后所致。

然而，公司预计，基于没有进一步的呆账销售且回款率保持稳定，下半年的减值拨备将恢复正常。

另一方面，持股50%的永旺银行亏损认列也有望缓解，主要是存款利率已经从截至8月底的3.88%促销利率，恢复并稳定在3.0%。同时，高收入客户转向更高回报的投资，导致存款余额从峰值的80万令吉，下降至30万令吉。

该银行未来营运成本将更多集中在账户维护，预计第四年将实现收支平衡，并在第五年产生盈利贡献。

我们认为，随着公积金第三户头提款以及12月公务员加薪，将进一步推动永旺信贷2025至2026财年的贷款增长，并加强呆账回收能力。

综合以上，我们维持对其2025至2027财年盈利预测，重申“守住”评级，以及7令吉目标价不变。