贺特佳
今明年盈利上调

2017年05月12日

目标价：6.30令吉最新进展

贺特佳（HARTA，5168，主板工业产品股）截至3月杪末季，净赚8942万7000令吉或每股5.45仙，按年大涨45.29%。

销量走高和美元走强，末季营业额按年扬31.60%，录得5亿2699万7000令吉。

合计全年，净利按年涨9.95%，报2亿8304万4000令吉；营业额取得18亿2208万6000令吉，按年走高21.61%。

行家建议

贺特佳全年核心净利符合预期，整体营运效率促进盈利并减少成本，将扣除利息、税务、折旧与摊销前盈利（EBITDA）赚幅，推高5个百分点至26%。

贺特佳严厉管理成本、改善营运方式和规模经济，持续推动赚幅及盈利增长，抵消原料成本走高的影响。

竞争恢复正常及营运效率有所改善，相信贺特佳赚幅下降的情况已经触底，加上盈利增幅跟随强劲的销售走势，因此上调评级至“买入”。

纳入扩大产能和成本减少的预期后，上调今明财年盈利预测8%及18%。

同时，提高目标本益比至24倍，目标价随之上升至6.30令吉。

行家论股

【行家论股】贺特佳赚幅难回到疫前

2025年01月20日

分析：银河国际证券

目标价：2.29令吉

最新进展：

随着市场正在适应美国进口关税政策，因此贺特佳（HARTA，5168，主板保健股）预计，手套销量趋势在短期内，可能会出现一些波动。

行家建议：

我们在早前和贺特佳的交流中得知，虽说该公司管理层乐观看待12月杪的销量，但碍于有关订单提前到位，预计3月杪的销量可能会环比下跌5%至10%。

该公司管理层还指出，由于产能过剩的问题仍然存在，加上美国分销商对大马手套业者大幅提高平均售价有一定程度的抵触，这意味着尽管成本转嫁能力有所改善，但仍远低于疫情前水平。

庆幸的是，得益于原材料价格有所下跌，有助于缓冲令吉走弱的影响，而整体平均售价料会跟着放缓。

在产能扩张方面，公司放眼今年会继续在年产能上，再增加60亿只，而这意味着需要300至500名外籍员工来支撑产能扩张计划。

然而，政府持续冻结外籍招聘配额，这无疑给公司带来一定挑战，而作为替代方案，公司有意聘请当地员工，但我们认为，在高人工流动率的影响下，可能会推迟新工厂全面营运化的雄心。

整体来看，随着公司依旧面临营运挑战，预计营运赚幅，到了2027财年，依旧无法回到疫情前水平。

综合以上，重申“减持”评级，目标价2.29令吉不变。