分析：兴业投行研究

目标价：2.30令吉

最新进展：

奇瑞汽车（Chery）在2024年获得2.4% 的市场份额，成为仅次于丰田（Toyota）和本田（Honda）在大马最畅销的海外汽车品牌。

中国汽车品牌的涌入加剧了竞争，虽然柏马汽车（BAUTO，5248，主板消费股）未必能独善其身，但它目前的估值水平并不高。

行家建议：

由柏马汽车代理的马自达（Mazda）2024年销量同比减25%，至14.8万辆，它的市场份额从2023年的2.4%，降至1.8%。

我们认为，马自达的销量失色，主要归因于中国车商打入国内市场。

柏马汽车代理的起亚（KIA）最近所推出的Sportage车款具有很大销量潜力，有望提振起亚的整体销量。

考虑到Sportage的发布时间较晚，相信其盈利效益需在2026财年才能显现。

此外，柏马汽车取得了小鹏汽车（Xpeng）和深蓝汽车（Deepal）的电动车本地分销权。

由于电动车市场在本地依旧小众，预计电动车业务暂时不会有太多提振效果。

所以，我们下调公司2025至2027财年的盈利预测，幅度介于11%到14%。

尽管价格敏感的买家，将转向更便宜的汽车品牌，但柏马汽车品牌在二手市场的价格仍有吸引力。

柏马汽车因车市竞争激烈，股价在过去12个月下跌了42%，如今的估值已变得很有吸引力，所以维持“买入”评级，目标价为2.30令吉。