财经

美佳第一
发展寮电厂料减派息

2017年07月04日

目标价：4.48令吉最新进展
美佳第一（MFCB，3069，主板贸服股）位于寮国的栋沙宏（Don Sahong）水力发电项目已完成28%至29%，预计年杪能顺利完成45至50%的工程。
事实上，这进度已经比预期快3个月。不过，本月开始的雨季，将会拖慢水下石方开挖工程，直到10月。电站和堤岸工程则不受影响。

行家建议
这项工程共耗资4亿1700万美元（17亿8893万令吉），将通过内部融资、附加股筹资和银行贷款。我们认为，目前2亿1400万令吉的现金，足以支撑这项寮国的水力发电项目至明年首季。
不过，由于公司正将资金投入在这项工程，未来几年的派息率可能会减少，直到该发电厂投入运作。
除了水力发电项目，美佳第一的资源业务也将展开第三期拓展计划，耗资2500万令吉新增一座石灰窑工厂，每天产能达400至600公吨，预计在明年底完工。
目前，7座石灰窑工厂产能为每日1560公吨，利用率为70至75%。
此外，位于柬埔寨的9477公顷农业地，计划每年拨出100万美元（429万令吉）种植椰子，之后再进军下游市场，以多元化业务至椰子相关餐饮业务。



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行家论股

【行家论股】美佳第一 电价下调短期冲击

2024年12月17日

分析：大马投行研究

目标价：5.23令吉

最新进展：

美佳第一（MFCB，3069，主板公用事业股）子公司寮国栋沙宏电力（Don Sahong Power），与当地政府签署追加特许经营协议。

它也与寮国电力公司 Electricite du Laos 签署修订版电力买卖协议（PPA），以在65兆瓦（MW）的水电站投运后执行。

美佳第一 MFCB

行家建议：

栋沙宏电力原本的特许经营权将在2045年9月30日到期，但现已延长至2049年12月31日。

栋沙宏电力目前的电价为6.4美分，但预计电价会在2025财年跌至每千瓦时6美分，跌幅为6.2%。

不过，电价将会在2029财年回升至6.2美分，尽管短期内电价的走跌，但特许经营期间内的电价维持在每千瓦时6.15美分，相对以往的先起后跌趋势，整体走势尚且稳定。

我们认为，修订后的条款对美佳第一的盈利影响中和，因为预计2025财年的电价下调将通过折旧和税务费用减少来抵消，其2025财年的折旧费用估计将下降14%。

综上，美佳第一的盈利料保持稳定，尽管首电价下调的短期性冲击，但折旧费用减少将抵消前者的影响。

我们持正面态度看待新的电力购买协议，因其特许经营期延长，将有助长远维持公司的盈利，维持“买入”评级和5.23令吉目标价不变。

美佳第一股价走势17/12/24
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