财经

UEM阳光
短期难从依区获利

2017年08月25日

目标价:1.25令吉
最新进展:



UEM阳光（UEMS，5148，主板产业股）截至6月杪次季，净利年涨73% ，报9455万4000令吉；营业额报8亿9779万5000令吉，按年扬67%。 

累积首半年，净利按年剧增1.7倍至1亿5582万4000令吉；营业额则按年增81%至14亿3955万8000令吉。 

产业发展贡献营业额67%，加拿大地皮脱售所得占29%。

行家建议:

尽管次季业绩亮眼，我们调低UEM阳光未来3年核心净利预测，分别下修30%、23%和18%，比市场预期低，因为对依区的房市有较保守的看法。



依斯干达特区的房产情绪疲弱，严重影响UEM阳光在柔佛的房产销售，从2013财年的19亿令吉，跌至2016财年的6亿9000万令吉。 

我们认为，该地区的行情低迷，UEM阳光在短期内，无法从依斯干达特区的地库获利。 

房市情绪复苏仍是公司最大的激励因素。不过，隆新高铁和星柔捷运开工，将会是该股评级上调的催化剂。

由于短期内，房市没有复苏迹象，暂维持“守住”评级，目标价为1.25令吉。  



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行家论股

【行家论股】UEM阳光 转售股权降低负债

2024年06月19日

分析：丰隆投行研究

目标价：72仙

最新进展：

UEM阳光（UEMS，5148，主板产业股）今年4月将旗下Aura Muhibah私人有限公司（AMSB）仅剩的40%股权，转售予吉隆甲洞（KLK，2445，主板种植股）。

上述两家企业2014年起联营AMSB公司，经2020年UEM阳光转让20%股权，吉隆甲洞已掌握AMSB公司60%股权。

UEM阳光 UEMS

（取自UEM阳光官网）

行家建议：

这项股权转售，主要涉及UEM阳光在柔佛州士乃的Fraser Metropolis地库，占地2500英亩，发展总值（GDV）达150亿令吉。

UEM阳光售予吉隆甲洞的上述地库，每平方英尺报8.87令吉。相较去年9月，同在柔州售地的IOI置业（IOIPG，5249，主板产业股），以每平方英尺12令吉，将403.8英亩地库，售予绿盛世（ECOWLD，8206，主板产业股），折价26.1%之多。

于2023财年，上述地库曾租赁予吉隆甲洞，开发为油棕园，当时为UEM阳光进账280万令营收。

如今售地所得净利报3200万令吉（净赚幅8.3%），料2024下半财年进账。

上述售地案，旨在助UEM阳光将2024财年首季的46%净负债率，收窄至40.5%。

我们将2024财年预测，上修了26%；不过AMSB的40%股权出售，已大致抵消递减的财务成本，所以我们维持2025、2026财年预测。

对UEM阳光的实际净资产价值（RNAV）预估折减65%后，我们也把目标价格，从73仙微降至72仙，维持“卖出”建议。

UEM阳光股价走势19/06/24

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