目标价：1.60令吉最新进展

土展创投（FGV，5222，主板种植股）截至上半年业绩，营业额为85亿5000万令吉，年升8.3%，归功于三个主要业务贡献提高，即种植、白糖，及物流和其他。

上半年营业额的表现，推动核心净利按年扭亏为盈，从净亏8200万令吉，增至1亿2010万令吉。

种植业务取得1亿4800万令吉税前盈利，因为该季的土地租赁协议（LLA）支付下降至2307万令吉，低于去年同期的9750万令吉。 

行家建议

土展创投上半年的营业额按年增长8.3%至85.5亿令吉，在扣除减值、诉讼案拨备、汇兑盈利以及一次性特殊项目后，核心净利为1亿2010万令吉，低于我们的预测，仅占我们全年预测的43%，主要归咎于白糖业务蒙受亏损。

因此，我们把今明后3财年的每股净利预测，削减15%至20%，因为预计白糖贡献减少以及原棕油生产成本高涨。

纳入最新预测，根据2018财年22倍本益比计算，把目标价从1.87令吉，下调至1.60令吉，并且维持“守住”评级。

不过，献果串和原棕油价格的强或弱，将会使我们的预测数字面临风险。