KESM科技
增长势头可延续

2017年09月21日

目标价:21.80令吉
最新进展:

KESM科技（KESM，9334，主板科技股）截至7月杪末季，净利按年跃升66.6%，报1340万3000令吉，或每股31.2仙。

营业额按年攀升20.45%，企于8976万6000令吉，归功于预烧和测试服务业务需求走强。

全年而言，净利按年飙涨43.38%，录得4399万4000令吉；营业额按年扬18.29%，达3亿3798万8000令吉。

行家建议:

KESM科技全年核心净利按年劲升40%，超越我们的预期，主要归功于实际税率降低。

不过可喜的是，该公司营业额已连续第11个季度取得按季增长，相信依然维持增长势头。

这主要是因为该公司提高了资本开销，以扩大汽车领域的燃料与测试业务，而减少承接电子制造服务（EMS）业务，这促使赚幅走高，这也反映在原料使用减少上。

潜在下行风险包括客户流失、外包业务机会减少，因为客户也许会建立自己的燃料与测试设备。

我们维持KESM科技业绩预测，并保留“买入”评级，归功于汽车领域结构性的增长，目标价格维持在21.80令吉，是根据2018财17倍的本益比计算。

行家论股

【行家论股】KESM科技产量成潜在风险

2023年09月22日

分析：肯纳格投行研究

目标价：7.06令吉

最新进展：

KESM科技（KESM，9334，主板科技股）2023财年末季转盈31万6000令吉，相比去年亏损250万3000令吉。

公司截至7月杪的末季营收按年大涨10.83%，至6169万2000令吉。

全年而论，公司却净亏313万令吉，前期为净赚166万6000令吉；营收下降7.48%，至2亿2828万3000令吉。

行家建议：

KESM科技全年核心亏损报490万令吉，比我们与市场预期的净亏680万和610万令吉轻微。

公司指出，这是由于老化测试部门的贡献有所改善，加上已停产的电子制造服务部门的损失减少。

尽管公司在末季转盈，结束了过去六个季度的连续亏损，但鉴于与同行相比，公司在盈利方面仍具有高度波动性，因此，我们对其保持较保守看法。

另外，公司拨出1.43亿令吉的战略资本支出，专注于向电动汽车新芯片过渡，预计产量将逐步增加。

但考虑到半导体行业普遍存在不确定性，我们也对此保持谨慎。

我们将2024财年净利预测，从53万令吉上调至270万令吉，并预计2025财年盈利将增长67%。

同时，我们也调整目标价，从原先6.91令吉，上修至7.06令吉。

不过，由于公司在过渡期间仍面临产量无法最大化的潜在风险，我们谨慎看待其近期表现，因而维持“跟随大市”评级。

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