永旺信贷
3年财测上修

2017年10月07日

目标价：14.25令吉最新进展

永旺信贷（AEONCR，5139，主板金融股）截至8月杪次季，净利按年增长29.33%，企于7138万5000令吉，并宣布派每股21.13仙中期单层股息。

次季营业额从2亿6913万令吉，按年上扬15.68%至3亿1132万令吉。

行家建议

该公司2018财年首半年净利表现超出我们的预期，但符合市场预测，年涨26%至1亿4040万令吉，归功于高贷款回收和低融资成本。

同期贷款回收按年走高11%，但部分被高营运开销和融资成本抵消。

因贷款回收有所改善，应收账款净借贷成本按年走低25个基点，至342个基点。

应收账款持续蓬勃增长，年增16%，稍低于2018财年预测的17.4%。

考虑到高贷款回收和低利息开销，我们上修2018至2020财年的净利预测，介于2.5%至5%。

我们维持应收账款年增长预测，分别为2018财年的17.2%、2019财年的14.5%，及2020财年的12%。

因此上调评级至“买入”，并根据上修后的11倍本益比，推算出14.25令吉目标价。

行家论股

【行家论股】永旺信贷业绩将更强劲

2024年10月02日

分析：联昌国际投行研究

目标价：7令吉

最新进展：

在与永旺信贷（AEONCR，5139，主板金融股）管理层进行了汇报会后，我们对其下半年展望有进一步了解。

我们预计，公司2025财年下半年业绩将有所改善，主要是减值拨备将恢复正常。

行家建议：

永旺信贷在2025财年次季录得史上最高的单季拨备，同比增60.6%至1亿9360万令吉。

管理层解释，除了是预期信用亏损（ECL）计算更新的影响，还有因为融资应收账款同比增长14.1%、逾期率上升以及节假后所致。

然而，公司预计，基于没有进一步的呆账销售且回款率保持稳定，下半年的减值拨备将恢复正常。

另一方面，持股50%的永旺银行亏损认列也有望缓解，主要是存款利率已经从截至8月底的3.88%促销利率，恢复并稳定在3.0%。同时，高收入客户转向更高回报的投资，导致存款余额从峰值的80万令吉，下降至30万令吉。

该银行未来营运成本将更多集中在账户维护，预计第四年将实现收支平衡，并在第五年产生盈利贡献。

我们认为，随着公积金第三户头提款以及12月公务员加薪，将进一步推动永旺信贷2025至2026财年的贷款增长，并加强呆账回收能力。

综合以上，我们维持对其2025至2027财年盈利预测，重申“守住”评级，以及7令吉目标价不变。