财经

KESM科技
成本改善赚幅看涨

2017年10月13日

目标价：21.80令吉最新进展



昨日与KESM科技（KESM，9334，主板科技股）的会面中，管理层虽然没有提供2018财年的收益展望，但可见一定程度的乐观态度。

2017财年的扣除利息、税务、折旧与摊销前盈利（EBITDA）赚幅从2015财年的32.2%，扩大至33.6%。在2010财年时，该赚幅仅27.4%，主要归功于商业规模扩大，以及进军测试业务的效应。

行家建议

虽然短期的赚幅增长可能会进一步收窄，KESM科技相信，随着进一步投资在改善成本效率后，在18至24个月后，赚幅将会进一步提升。

在2017财年，该公司投入1亿700万令吉的资本开销，远高于前一年的3000万令吉，管理层指出，现财年的初步资本开销为7000万至8000万令吉。



据我们了解，这些资本开销主要用在扩张当前产能以及新的汽车产品。

不过，工厂的利用率在2018财年首两个月走跌，相信首季虽能按年取得增长，但幅度不会太大。

我们暂时维持“买入”的投资评级，以及21.80令吉的目标价，是根据2018年17倍本益比计算。

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行家论股

【行家论股】KESM科技 产量成潜在风险

2023年09月22日

分析：肯纳格投行研究

目标价：7.06令吉

最新进展：

KESM科技（KESM，9334，主板科技股）2023财年末季转盈31万6000令吉，相比去年亏损250万3000令吉。

公司截至7月杪的末季营收按年大涨10.83%，至6169万2000令吉。

全年而论，公司却净亏313万令吉，前期为净赚166万6000令吉；营收下降7.48%，至2亿2828万3000令吉。

KESM科技 KESM

行家建议：

KESM科技全年核心亏损报490万令吉，比我们与市场预期的净亏680万和610万令吉轻微。

公司指出，这是由于老化测试部门的贡献有所改善，加上已停产的电子制造服务部门的损失减少。

尽管公司在末季转盈，结束了过去六个季度的连续亏损，但鉴于与同行相比，公司在盈利方面仍具有高度波动性，因此，我们对其保持较保守看法。

另外，公司拨出1.43亿令吉的战略资本支出，专注于向电动汽车新芯片过渡，预计产量将逐步增加。

但考虑到半导体行业普遍存在不确定性，我们也对此保持谨慎。

我们将2024财年净利预测，从53万令吉上调至270万令吉，并预计2025财年盈利将增长67%。

同时，我们也调整目标价，从原先6.91令吉，上修至7.06令吉。

不过，由于公司在过渡期间仍面临产量无法最大化的潜在风险，我们谨慎看待其近期表现，因而维持“跟随大市”评级。

KESM科技股价走势

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