（吉隆坡21日讯）标准普尔（S&P）给予齐力（PMETAL，8869，主板工业产品股）“BB-”的初步长期企业信用评级，展望“正面”；且建议发行的4亿美元（约17亿令吉）无担保优先债券，也获得“BB-”初步发行评级。

齐力子公司齐力（纳闽）有限公司，早前建议发行4亿美元无担保优先债券，旨在再融资现有债务和一般企业用途。

标准普尔发布文告，标准普尔给予齐力的评级，反映出齐力的适度生产和规模、其单一资产相关的曝光率，以及大型生产水平的营运记录有限。

“我们认为，齐力的规模和相对狭窄的营运，是主要的评级制约。”

该行点出，齐力是一家小型铝生产商，产能达76万吨，而铝挤压产能为16万吨，这约占全球铝产能的1%，且比标准普尔评级的其他同行小几倍，例如Norsk Hydro ASA。

标准普尔称，齐力的规模在未来2至3年内，不太可能发生重大变化，因为该公司对低成本的电力需求殷切，以保持成本竞争力。

“预计该公司的产品系列，也不会发生重大变化，目前主要着重在铝商品产品，包括锭，坯料和线材。”

此外，标准普尔认为，齐力的生产和现金流，仍然集中在砂拉越的民都鲁和木胶（Mukah）厂房，在2019年贡献80%以上。然而，仅专注单一资产会影响公司的信贷状况，因降低了净利质量和可预测性。

“尤其是齐力的营运极度依赖砂拉越能源公司，后者为齐力供应电力。”

债务看跌

无论如何，标准普尔给予齐力“正面”展望，因料在未来12至18个月内的债务下跌。

“假设每年扣除利息、税务、折旧与摊销前盈利（EBITDA）为约13亿令吉，和结合低于5亿令吉的支出和股息外流，我们预计，齐力在2017年至2019年期间，平均每年产生5亿令吉的可自由支配现金流。”

若齐力持续以超额现金流偿还债务，以及未来铝价的波动改善，标准普尔会在未来12个月内上调评级至“BB”。