（吉隆坡17日讯）在市况动荡之际，具防御性的消费领域有望成为避风港，分析员指出，这主要受惠于国内需求增长、政府政策支持及旅游业复苏。

根据MIDF研究在最新的报告中指出，回看2024年马股走势强劲，是因数据中心、人工智能（AI）及柔新经济特区（JS-SEZ）等主题推动，当时消费者行业相对表现逊色。

“但随着宏观环境改善，市场对消费股的关注度正逐步回升。”

分析员预计，消费业将在2025年迎来更有利的经济环境，推动更高的消费支出。

核心推动因素，包括可支配收入的增长，而这受益于公共及私人领域的薪金上调，以及政府扩大现金补贴的措施。

此外，稳定的劳动力市场进一步支撑家庭消费，确保购买力的持续性。

回看1月数据，大马失业率维持在3.1%，就业率稳定在70.6%，可确保居民收入水平不受冲击。

同时，旅游业的持续复苏将带动必需品及非必需品的需求，有利于零售、餐饮及便利店营运商。

在成本方面，企业预计将受惠于令吉走强及原料价格稳定，进而改善营运赚幅。

在2月份，令吉兑1美元平均汇率为4.44令吉，较1月升值0.5%，同比升值6.8%。

分析员强调，消费行业长久以来作为防御性投资选择，尤其是必需品板块，其需求在经济周期中相对稳定。

必需品股估值诱人

如今，必需品的本益比估值相当诱人，约为20.3倍，远低于3年预估均值的27.8倍，处于罕见的低估状态。

“我们尤其看好餐饮、家禽及必需品零售领域的防御性消费股，这些板块能够充分受惠于国内消费增长趋势。”

分析员维持对行业的“正面”评级，首选股为星狮集团（F&N，3689，主板消费股）和永旺（AEON，6599，主板消费股）。

雀巢华阳评级上修

与此同时，随着近期股价回调，我们将之前下调至“卖出”评级的雀巢（NESTLE，4707，主板消费股）和“中和”的华阳餐饮（KOPI，0338，创业板），分别上修至“中和”和“买入”。

分析员认为，这两只股项投资吸引力有所提升，提供了战略性的入场机会。

消费行业子板块

（I）零售业

我国旅游业自2024年迎来强劲复苏，旅游收入激增，游客人均消费同比增长15.4%，显示消费模式向高价值、体验型转变。

政府政策持续推动旅游业增长，包括预算案中拨款5.5亿令吉用于旅游推广、中国游客免签延长至2026年、2026年大马旅游年等。

受惠企业：必胜（SPRITZER，7103，主板消费股）、华阳餐饮（KOPI，0338，创业板）与全利资源（QL，7084，主板消费股）(因旗下Family Mart）。

（II）餐饮

尽管同样受惠于全球游客持续涌入，但大宗商品价格走势分化，使部分企业面临成本压力。

部分原料因供应短缺及气候因素，价格持续上涨，例如可可、棕油、咖啡（阿拉比卡和罗布斯塔）。

价格回落的是糖类（原糖和白糖）及PET树脂，为饮料及包装食品制造商提供一定缓冲。

受惠企业：必胜。

受影响企业：仍面临抵制行动影响的雀巢，随着需求走弱，导致成本转嫁能力受限。

（III）家禽业

饲料成本整体趋稳，豆粕价格同比下降8.6%，但玉米价格上涨13.2%，整体饲料成本仍处于可控范围，为支持企业赚幅保持稳定，在2025年迎来稳健发展。

受惠企业：全利资源及龙合国际（LHI，6633，主板消费股）。