西港第三季赚5082万
3季净利挫8.6%至4.4亿
（吉隆坡10日讯）西港控股（WPRTS，5246，主板贸服股）截至9月30日第三季，净利微跌0.1%至1亿5082万1000令吉；营业额起3.8%，报4亿9227万7000令吉。
累计首9个月，净利挫8.6%，录得4亿4053万令吉；营业额涨3.6%，报15亿1464万9000令吉。
西港控股向交易所报备，当季营运收入为4.212亿令吉，按年减少6%，主要归咎于货柜吞吐量下跌14%，仅有214万个货柜。
其中，本地货柜出口录得14%增长，但转口则萎缩24%。
转口表现差强人意，是因为货柜海运领域出现改变，主要由新成立的全球海运联盟、服务产品及停靠港重组，以及并购活动所影响。
无论如何，本地货柜出口的强劲表现，已经减轻转口对营运收入的冲击。
另外，当季税前盈利为1.779亿令吉，几乎与去年同期持平。
撇除贸易应收款项减值拨回净额、厂房与设备减值，税前盈利乃跌8%，归咎于货柜吞吐量减少，以及当季燃油价格按年走高。
全年吞吐量料跌12%
基于货柜海运领域有变，西港控股预计，今年的货柜吞吐量将滑落7至12%左右。
另外，第二期的CT8已经投运，把港口的总处理能力推高至1300万个货柜。至于CT9的首阶段建筑工程，则预计会在12月竣工。
海运并购案冲击转口货柜
西港控股总执行长鲁本在文告中指出，货柜海运领域正经历一个前所未有的重组和调整过程，影响了所有主要航线的货柜量。
“我们目前是海洋联盟（Ocean Alliance）在东南亚的转口枢纽，也是THE Alliance航运联盟的停靠港。”
他说，海运领域近期的并购案，已经影响西港控股所处理的货柜量，特别是转口货柜。
闭市时，西港控股以3.67令吉挂收，跌7仙或1.87%，成交量有209万4700股。
【行家论股】西港控股 货量下滑拖累财测
分析：马银行投行研究
目标价：4.78令吉
最新进展：
在潜在的关税调整与地缘政治不确定性影响下，作为带动货柜吞吐量的关键因素的全球贸易与外来国直接投资（FDI）前景受压，预计对西港控股（WPRTS，5246，主板交通与物流股）构成不利影响。
（取自西港控股官网）
行家建议：
尽管亚洲区域内的货柜贸易相较欧美航线更具韧性，但随着全球贸易政策不确定性上升，可能导致整体投资前景蒙上阴影。
西港控股约三分之二的吞吐量来自亚洲区域内贸易，这为其业务带来一定防御力。
然而，全球供应链重组与保护主义的抬头，可能导致外来直接投资延迟，进而拖慢货柜需求增长。
我们预计，西港控股在2025至2027财年的货柜吞吐量将以年均2%的较为保守速度增长，相比之前预测的3%。
根据敏感度分析，若转运货量增长每下滑1个百分点，将使未来三年核心盈利与目标价下调约1%；若门户货量下滑1个百分点，盈利下滑幅度为1%至3%，目标价则调降约3%。
此外，我们也预期公司将很快公布港口收费调整，预计2026与2027财年分别调涨15%港口费。
综上，我们基于更审慎的预测，将2025至2027财年的盈利预测，分别削减1%、2%与5%。
同时，目标价从原先5.39令吉，下调至4.78令吉，并将评级由“买入”下修至“守住”。
