贺特佳
客户群年增20%

2017年12月09日

目标价：8.75令吉最新进展

中国禁止生产乙烯基手套，我国整体手套领域获益，但是这并不是贺特佳（HARTA，5168，主板工业产品股）盈利的主要推手。

目前，这利好因素只占总销售的5%以下。

行家建议

贺特佳的盈利增长主力来自扩展客户群，来销售额外的产量。

该公司的销售团队重心在于非传统市场，因此预计亚洲、新兴市场和东欧的销售会继续攀升。

值得注意的是，贺特佳的客户群按年增20%。

至于该公司打造中的全球首个非浸出抗菌丁腈检验手套，料会使用新一代手套综合制造广场（NGC）的额外产能。

本月贺特佳在英国进行上述手套的试验，预计2019年首季推出市场，并在美国推出前一年取得美国食品药品管理局（FDA）认证。

我们青睐贺特佳在丁腈领域的领导地位和强劲的基本面。

不过，相信目前股价已完全反映价值，而令吉走强可能导致该公司无法进一步取得更好的盈利。

行家论股

【行家论股】贺特佳赚幅难回到疫前

2025年01月20日

分析：银河国际证券

目标价：2.29令吉

最新进展：

随着市场正在适应美国进口关税政策，因此贺特佳（HARTA，5168，主板保健股）预计，手套销量趋势在短期内，可能会出现一些波动。

行家建议：

我们在早前和贺特佳的交流中得知，虽说该公司管理层乐观看待12月杪的销量，但碍于有关订单提前到位，预计3月杪的销量可能会环比下跌5%至10%。

该公司管理层还指出，由于产能过剩的问题仍然存在，加上美国分销商对大马手套业者大幅提高平均售价有一定程度的抵触，这意味着尽管成本转嫁能力有所改善，但仍远低于疫情前水平。

庆幸的是，得益于原材料价格有所下跌，有助于缓冲令吉走弱的影响，而整体平均售价料会跟着放缓。

在产能扩张方面，公司放眼今年会继续在年产能上，再增加60亿只，而这意味着需要300至500名外籍员工来支撑产能扩张计划。

然而，政府持续冻结外籍招聘配额，这无疑给公司带来一定挑战，而作为替代方案，公司有意聘请当地员工，但我们认为，在高人工流动率的影响下，可能会推迟新工厂全面营运化的雄心。

整体来看，随着公司依旧面临营运挑战，预计营运赚幅，到了2027财年，依旧无法回到疫情前水平。

综合以上，重申“减持”评级，目标价2.29令吉不变。