永旺信贷
被追税财测或下砍30%

2017年12月15日

目标价：14.75令吉最新进展

永旺信贷（AEONCR，5139，主板金融股）被内陆税收局追讨9681万9861令吉的税金和罚款。

税收局发出通知，向公司追讨2010至2016课税年的额外税金和罚款。

为此，永旺信贷表示已聘请税务律师及展开司法程序，以挑战这项追税通知的有效性和合法性。

行家建议

按照过往案例，我们相信相关聆讯起码有经过数月才能完结，而最快结案的例子，也至少需要3个月。

因此，我们预计上述追税不会对公司的近期盈利（至少2018财年内）有任何即时影响。

虽然最终结果有可能会对永旺信贷有利，但我们依然不排除公司需支付税收局追讨款项的全额。

假设公司最早需在2019财年初缴付欠税，公司净利预计会大减约30%左右。因此，我们预测永旺信贷的合理股价，届时需下调7%至13.72令吉，投资评级也需下修至“中和”。

无论如何，在等候聆讯结果出炉前，我们继续维持财测，以及“买入”评级和14.75令吉目标价不变。永旺信贷的中期净利或会受追税影响，但公司的盈利增长前景不会因此有所改变。

行家论股

【行家论股】永旺信贷业绩将更强劲

2024年10月02日

分析：联昌国际投行研究

目标价：7令吉

最新进展：

在与永旺信贷（AEONCR，5139，主板金融股）管理层进行了汇报会后，我们对其下半年展望有进一步了解。

我们预计，公司2025财年下半年业绩将有所改善，主要是减值拨备将恢复正常。

行家建议：

永旺信贷在2025财年次季录得史上最高的单季拨备，同比增60.6%至1亿9360万令吉。

管理层解释，除了是预期信用亏损（ECL）计算更新的影响，还有因为融资应收账款同比增长14.1%、逾期率上升以及节假后所致。

然而，公司预计，基于没有进一步的呆账销售且回款率保持稳定，下半年的减值拨备将恢复正常。

另一方面，持股50%的永旺银行亏损认列也有望缓解，主要是存款利率已经从截至8月底的3.88%促销利率，恢复并稳定在3.0%。同时，高收入客户转向更高回报的投资，导致存款余额从峰值的80万令吉，下降至30万令吉。

该银行未来营运成本将更多集中在账户维护，预计第四年将实现收支平衡，并在第五年产生盈利贡献。

我们认为，随着公积金第三户头提款以及12月公务员加薪，将进一步推动永旺信贷2025至2026财年的贷款增长，并加强呆账回收能力。

综合以上，我们维持对其2025至2027财年盈利预测，重申“守住”评级，以及7令吉目标价不变。