（吉隆坡18日讯）相隔逾两年后，柏达纳（PERDANA，7108，主板贸服股）今日恢复交易，但马上一度大跌30仙或31.25%，触及跌停板水平，以66仙闭市，而分析员预计，该股将会进一步跌至25仙的合理价位。在2015年9月30日因公众持股率低于10%而被勒令停牌的柏达纳，在母公司达洋企业（DAYANG，5141，主板贸服股）完成“以股代息”，公众持股提高至20.016%，进而在今日恢复交易。

不过，经过两年的休息后，柏达纳今日如市场预期般大跌，甫开市即暴跌30仙或31.25%，之后维持在66仙水平直至闭市，成交量58万3400股。

蒙亏拉低账面价值

肯纳格投行研究指出，股价大跌主要是在这两年间，柏达纳因累计亏损1亿6000万令吉，导致账面价值减20%；再者，预期今明两年租用率仍低于收支平衡的水平。

此外，同是岸外支援船的同行，目前在0.2至0.5倍的价格对账面价值水平交易。而柏达纳在截至今年第三季时，其每股账面价值已跌至72仙。

“我们认为，柏达纳明年的价格对账面价值为0.4倍，相等于合理价格为25仙，这比两年前的1.54令吉闭市水平低84%，也比第三季的每股账面价值少65%。”

柏达纳今年首9个月核心净亏为6200万令吉，平均租用率53%，我们预计全年将持续蒙受亏损。

未来，该公司冀将船只租用率改善至80%，除了和达洋企业策略合作，目前手持2亿3770万令吉的订单，能确保未来2至3年收益。

此外，该公司正竞标国内和东盟的2亿7000万至3亿5000万令吉合约，包括14项新租约，期长从3个月至5年不等。

达洋减持降负担

另一方面，柏达纳放眼在未来6个月内，完成10%私下配售活动，筹资所得将用在营运资本和偿还贷款。这将把达洋企业在柏达纳的有效股权，降低至55%。

分析员认为，虽然柏达纳对达洋企业带来下行压力，但55%股权其实仅占后者的16%，约12仙估值。

“我们目前维持达洋企业73仙的目标价，相等于明年11.8倍的本益比，以及0.7倍的价格对账面价值。

同时，继续保持‘超越大市’的评级。”

该行看好，达洋企业手持33亿令吉的订单，加上减少在柏达纳的持股权，有望支撑明年业绩复苏。