财经

小股东的矛与盾/黄云浩

2018年01月04日

先在这里分享一则小股东的故事。笔者上星期出席了毅豪（ABRIC），一间已下市公司的特别股东大会。

毅豪之前因为将整幅生意给卖了，并退还大部分的资本给股东，已不符合上市规格而因此除牌。



除牌前，该公司还有三个产业待售，因此只要将产业给卖出去，就会开始清盘手续，将所卖产业得到的钱系数退还给股东。

除牌前的闭市价是5仙，而公司的三个产业的账面价值为10仙。所以小股东们都期待清盘，以便获取最后的10仙。

公司董事也不负所望，可以在除牌后的短短九个月内找到买主，而且也能在现今艰难的地产行情里将三个产业卖到些许盈利。

剧本是这样写。而这特别股东大会除了议决卖产业事宜，还符加了两项议程，就是进军新的生意。这就奇怪了，因为这和原先的剧本有所出路，从清盘退钱到变成用所卖产业获取的钱来进军新的生意。

这改变看得股东们莫名奇妙。因此这次的特别股东大会吸引了蛮多的小股东出席。大家都想知道董事葫芦里卖什么药。有些小股东一开始就质问剧本为什么改了。



董事扭转乾坤

董事也娓娓道出更改剧本的因由，说明因为脱售整幅生意而引至长达七年的可能税误责任保证，导致没有清盘师要接手，还有可能引起不必要的追税等等。

小股东抗议，认为以上讯息在除牌之前并没有说清楚，如果早知道的话，他必定不会买进这间公司来等着分钱。

但事后笔者翻回公司脱售整幅生意时的股东通函 ，发现到当时已列明相关的讯息，这说明了董事并没有刻意隐瞒。有些在场的股东也提到这些讯息曾在过往的股东大会被董事分享过。照这样看来，小股东只能无奈的接受自己所做功课不足。

这么一来，余下来的两项议程就变的很重要，小股东们的不忿也有机会得到延伸，质问进军新生意的智慧。

笔者也见识到董事扭转乾坤的本事，董事的坦白分享与解释，让小股东们发现这新的剧本很有机会让本来只是想分钱的小股东们有机会得到更多。

而这因由获得在场80%的股东支持。再此处特别说明一下，大股东只是掌握少过30%的票而已。

的确，这场特别股东大会，小股东们集合起来是有办法可以阻止议程的批准，可是大多数的小股东选择相信也明白董事们的精明算盘。

参加股东大会的重要

小股东的“矛”在手里，每一次的投资都要斟酌清楚。“矛”发了出去，本来可以肯定是野兔，现在看可能是虚发了。

当然，小股东投的赞成票也说明了他们希望将来这“矛”，有机会射中的是山猪。

在利害关系面前，小股东的“盾”早已发挥了作用，那就是投资于非上市公司必须做出最坏的打算—即使血本无归，都不至于会将自己陷于财政危境。

这一“矛”一“盾”，整个故事的发展却道出了小股东们之间的“矛盾”。小股东不能左右公司的方向与决定，只能被动的参与生意，利益只能从股息与股价着手。

买进公司除了可能会面对不同意见的董事，小股东们之间也充斥了不同的意见。

出席股东大会的重要在这里不言而明。

之前未知的讯息可以通过发问轻易获取，要不然，那两百多页的股东通函可非一般小股东能消化的。

最重的还是有机会与董事们谈谈，见微知著，董事主席一家人，除了两位千金董事之外，其太太，孙儿以及女婿也在场。

如果董事全家都齐心协力露面出席面对股东，我找不到更好的原因不支持他们……（一笑）。

黄云浩

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名家专栏

本周重点观察股东大会及特大/前线把关

2024年11月18日

本周重点观察股东大会及特大

以下是本周小股东权益监管机构（MSWG）股东大会/特大的观察名单，这里只简要的概括小股东权益监管机构所关注的重点。

读者可以查询MSWG的网站，www.mswg.org.my，以得到对公司所提呈的问题详情。

佳易科技（KEYASIC）股东大会

提问：

佳易科技年度报告摘录

a）尽管2024年集团营业额增长10.1%，但利润却大幅下降32.2%。集团如何管理不成比例的较高销售成本？2025年的前景如何？

b）其他营运开销大幅增加的原因是什么？预计2025年的前景会更乐观吗？

联峰（UCREST）股东大会

提问：

截至2024年5月31日财年度，集团的营业额较高，为1645万令吉（2023年：1356万令吉），但利润略低，为479万令吉（2023年：483万令吉）。然而，该集团的销售成本为1166万令吉，而上一年报告的销售成本为873万令吉。（年报第65页）

a）鉴于销售成本由采购构成（年报第111页，注19），构成销售成本的主要采购有哪些？未来可以将销售成本降低到何种程度，以提高集团的赚幅？

b）如果没有金融工具减值净收益706万令吉（2023年：262万令吉），集团可能录得净亏损而不是净利润。集团未来能在多大程度上实现可持续盈利？

明试控股（AEMULUS）股东特大

提问：

2020年，明试机构有限公司（“ACSB”）与唐人微智能科技（嘉善）有限公司（“唐人微智能”）签订合资协议，成立唐明盛世科技（嘉善）有限公司（“TMSS”），旨在建立长期业务合作伙伴关系。ACSB和唐人微智能分别拥有TMSS的40%和60%的股权。（通告第10页）。

a）随着唐人微智能退出TMSS，将如何影响集团在中国的业务合作关系？影响程度如何？

b）收购完成后，集团是否预计TMSS通过唐人微智能获得的任何合同会被取消？

马登（MATANG）股东大会

提问：

考虑到劳动力供应条件的恢复、每公顷产量的提高，以及主要出口目的地的需求增加，该集团的油棕业务预计将在2025年实现增长。该集团还采取了多项措施来优化生产产量。（年报第18页）

a）集团预计2025年鲜果串产量将增长多少？预计增长来自哪里？

b）集团目前有多少比例的员工领取最低工资？如果最低工资从每月1500令吉增加至1700令吉，集团每年将增加多少劳动力成本？

c）鲜果串收成的前景如何？

稳固控股（VIZIONE）股东大会

提问：

1.该集团在2024年已获得3份合约，总额为14.9亿令吉，涵盖公寓、综合用途开发项目和经济适用住房领域。（年报第14页）

a）每份合约的预期利润是多少?

b）这些合约各自的状态如何？已经开始动工了吗？

2.订单/竞标

a）目前未完成订单和投标的规模是多少？

b）2025年的订单补充目标是多少？

Pecca集团（PECCA）股东大会

提问：

医疗保健部门在2024年记录了总计164万令吉的减值损失和存货减记。前一年，该部门记录了总计275万令吉的减值损失和存货减记。

a）就营业额和盈利/亏损而言，医疗保健部门在2024年的表现如何？

b）集团未来对该部有何计划?

c）集团是否有计划脱售或停止非核心医疗业务？如果没有，集团是否有明确的路线图来恢复盈利？

马顿（MALTON）股东大会

提问：

在2024年末的应收账款余额中，约74%（2023年：84%）来自3个（2023年：3个）主要债务人。对任何单一交易对手的最大信用风险集中度为2024年贸易应收账款总额的45%（2023年：48%）。（年报第201页）。

a）请解释为什么2023年和2024年的应收账款都集中在3个主要债务人身上？

b）请列出2023年和2024年的3个主要客户。

c）2023年和2024年，3个主要客户中是否有任何减值损失？如果是，请提供相应的金额。

d）请解释集团如何降低应收账款过度集中风险。

吉隆公司（SALUTE）股东大会

提问：

去年，集团预计到2024财年将实现财务扭亏为盈。

然而，集团的营业额从2023年的6,380万令吉，下降66.6%至2,130万令吉，主要原因是订单量下降、产品开发延迟以及消费电子产品需求疲软。（来源：年报第15页）

a）哪些产品的开发推迟了？这个问题已经解决了吗？

b）鉴于2024年面临的挑战，2025年的订单量和消费电子产品需求的现实前景如何？

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●小股东权益监管机构持有文中提及公司少数股额。

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