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全利估值高昂建议卖出

目标价:4.00令吉

最新进展:



截至去年9月30日次季,全利资源(QL,7084,主板消费产品股)净利年增18.37%至5980万6000令吉,或每股4.79仙。

营业额则年增10.86%,报8亿891万2000令吉。 

累计首半财年,净利年增10.11%至1亿201万7000令吉;营业额年涨13.45%至15亿8738万5000令吉。 

行家建议:

核心净利方面,我们预计今财年增长可达12%。而未来两财年的全年净利增长预测为13%和9%。



本财年海产产品制造业务的表现可能会较差,因为埃尔尼诺气候(El Nino)影响尤其亚庇的渔获,以及生产成本的提高。

不过,我们相信棕油和综合家畜业务应会支撑净利表现。

另外,全利资源计划在未来5年于我国开设300家的全家便利店。我们中和看待公司便利店业务的短期前景,长远来看,则要看全家便利店与其同行有何不同之处。

公司股价现处于2019年本益比的近30.8倍水平,我们认为全利资源目前估值高昂。因此,将投资评级由“守住”下修至“卖出”,但将目标价上修至4.00令吉。 

反应

 

名家专栏

拓展第二引擎/拿督刘明

前阵子,我到吉隆坡的一家酒店出席活动,回程时因为赶时间,叫了一辆豪华电召车,价格自然也贵了一些。

司机是一名友族同胞,我们一路聊了起来。我好奇地问他:“你开这么好的车,怎么还来跑电召?”

他笑了笑,说自己其实是一名建筑承包商,但这几年生意清淡,闲着也是闲着,索性出来开车,顺便补贴家用。

他说他有些后悔,以前生意好的时候,没有趁机拓展新业务。

他的弟弟是一名酒店厨师,多次邀请他合伙开餐厅,但他总是犹豫,因为承包工程经常遇到拖欠款项,资金周转都成问题。

“现在回头想想,其实当时就算东拼西凑,也还是能拿出二三十万的。”他说。

我问:“那你弟弟现在怎么样了?”

专业?风险?

他叹了口气,笑着说:“后来他和一位华裔拿督合作,开了一家马来餐厅,结果生意火爆,今年已经要开第三家分店了!”

听完他的故事,我不禁感慨。

作为一名商人,我一直相信专业的重要性,所以这三十年来,我始终专注在自己的行业,希望在专业领域深耕发光。

应“多线发展”

然而,近几年我们经历了太多的不可预知的变化:

●2020年的冠病疫情

●地缘政治冲突导致的战争

●中美关系恶化

●中国的产能过剩,产品低价倾销全球,包括马来西亚。

这些变数,让我意识到,中小企业单靠专业和坚守单一市场,已经难以抵挡外来的低价竞争。

普通打工族要做两份工才能提高生活质量,现在中小企业也应该学会“多线发展”,才能继续生存。

不把鸡蛋放在一个篮子

在商业策略上,我们都说不要把所有鸡蛋放在一个篮子里,于是很多大企业赚了钱后都会向横发展,开拓新的领域,我们称之为第二引擎,例如:

●亚马逊从卖书到云计算(AWS)

●谷歌从搜索引擎到人工智能、自动驾驶

●苹果从电脑到IPhone 、可穿戴设备

●脸书收购Instagram 

●阿里巴巴从购物网站到金融付费

马来西亚的案例:

●全利资源(QL)

生产鸡蛋和冷冻海鲜产品起家,2016年把全球第二大便利连锁店全家(FamilyMart)引入马来西亚,现在成为集团强有力的第二引擎。

●云顶集团(GENTING)

从休闲娱乐开始,发展至多重引擎,有零售、种植、生物科技等。

一般的综合型上市企业,都是从单一业务开始,发迹后都会往多元拓展,不同引擎让他们能持续保持竞争力和维护股东利益。

很多数据显示,从2008年到2018年期间, 很多上市公司市值增长的1/3,都是来自他们的第二引擎!

以前我们总认为,只要把核心业务做强,就能不断成长。但过去数年,市场环境更迭太快,这种策略已经不管用了。

迟转型难翻身

统计数据显示,如果跨国企业经过10年的低增长或股东回报下滑,他们逆转成功的几率不到20%!

跨国企业尚且如此,更何况中小企业?

我个人觉得2025年,马来西亚中小企业只有两个选择:改变,或被淘汰!

马来西亚的商业环境从未如此严峻。面对市场突变,企业不能再靠过去的方法生存,连“创新”都可能跟不上节奏。

我身边的朋友已经陆续做出一些大胆的改变:

一位从事服装生产30年的朋友,去年决定退休,转而提供同行的咨询服务。

另一位为企业安装视像和保安系统的朋友,撑不住连年亏损,去年中把公司从150人缩减到15人,只专注接单,把安装和维修外包给中国供应商。

我相信在大家的身边,这样的例子数不胜数。

如果我们还想继续经营,就必须找到突破口。而我认为,开拓新赛道、打造第二引擎是刻不容缓的!

探索新方向

一年前,我开始探索新的方向,也走了不少弯路。毕竟,从事包袋设计多年,要突然转型确实不简单。

经过反复研究,我最终锁定了两个选择:

1. 企业咨询——用经验与资源创造价值

我与几位经验丰富的企业顾问朋友合作,我负责战略布局和资源整合,他们负责执行,目标客户是中高端企业。

选择这个行业,除了商业机会,更重要的是回馈社会。

我在商界打拼多年,积累了丰富的经验、人脉和资源,这些正是市场所需的优势。

既然不想完全离开商业圈,又不想重复过去的老路,这条赛道正适合我。

2. 人工智能——未来的大趋势

另一条赛道,是加入朋友的新公司成为公司的主席。

我们专为企业提供人工智能(AI)应用服务,简单来说,就是帮企业打造自己的专属ChatGPT。

为什么选择AI?因为它完美符合以下六大商业标准:

●轻资产:启动成本低,资金流动快。

●订阅模式:年付或月付,收入持续稳定。

●高回购率:客户愿意长期续订,提高产品生命周期价值。

●趋势产品:AI正处风口,市场需求旺盛。

●低人力成本:省钱就是赚钱。

●避开中资优势项目:减少竞争,提高成功率。

AI的市场非常大,就像互联网刚兴起时,每家公司都需要一个网站一样,现在企业普遍需要AI来提升效率、降低成本。所以,这个行业不仅是未来趋势,还是企业的刚需!

第二引擎,其实比想象中更容易启动。

客户已在身边

很多人以为开拓新业务很难,但当你找到合适的赛道,你的第一批客户可能早已在你身边!

比如,我有个朋友为许多大酒店和连锁机构提供无线网络(WiFi)建设,想把业务拓展到连锁加盟店。

他向我寻求协助,我向他建议大家资源互换。

因为他的现有客户,正是人工智能的潜在客户!

酒店业者迫切需要AI来降低人力成本,他几乎不需要额外营销,就能拓展一批长期客户。

而我尽我所能介绍身边需要建设无线网络系统的连锁商店给他。

大家各得其所,一举两得!

于是他顺理成章成为我的其中一位代理,也不费吹灰之力开启了一个新的成长引擎。

同样地,我担任某家培训机构的战略顾问,我也以类似的方式,协助他们开启第二引擎。

这个机构培养了4000多位企业家,他们的资源和人脉,就是一个巨大的商业潜力库。

我建议他在优秀的学员中筛选整合,推动更多的企业上市!这样不止帮助学员更快达到上市门槛、提高机构形象之余,也更符合企业培训的长远发展!

机会一直都在

以前,跨国企业靠并购、拓展新市场来保持增长,而现在,中小企业也需要这样的思维。

守业已经不够,我们必须主动出击,找到新的业务模式、新的市场、新的增长点。

机会一直都在,就看我们有没有勇气去抓住。

退堂!

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