马拉卡末季净利挫52%
（吉隆坡21日讯）Segari能源投资私人有限公司（SEV）容量付款减少，马拉卡（MALAKOF，5264 ，主板贸服股）截至12月杪末季，净利按年惨跌52%，惟仍建议派息3.7仙。
该公司今日向交易所报备，末季净利减少至4372万4000令吉或每股0.87仙，归咎于在去年7月生效的SEV购电协议，导致容量付款减少，以及丹绒宾能源煤炭发电厂意外停产。
全年赚3亿
另外，煤价攀升，促使丹绒宾电力与丹绒宾能源付款走高，营业额按年起5%至17亿9337万4000令吉。
累计全年，净利按年减13%至3亿995万1000令吉；营业额则按年攀升17%，报71亿3044万令吉。
马拉卡预计，本财年表现依然令人满意，因为国内需求强稳，推动整体能源与电力领域。
该公司会持续在国内寻找商机，扩展发电产能，尤其是再生能源领域。
此外，马拉卡将探讨海外投资机会，来与国内发电业务互补。
同时，该公司持续改善营运效率及效益，尤其是发电厂使用率与表现、以及成本管理。
【行家论股】马拉卡 收购计划助增产能
分析：达证券
目标价：1.06令吉
最新进展：
经过数次的延迟，马拉卡（MALAKOF，5264 ，主板公用事业股）已完成对ZEC太阳能私人有限公司以及TJZ Suria私人有限公司的收购。
本次收购金额达到2700万令吉，两家公司之后将成为马拉卡的直接和间接持股子公司。
（取自马拉卡脸书）
行家建议：
在电力市场供需趋紧的背景下，马拉卡新增产能将助其打造良好前景基础。
我们正面看待这项收购，因它将让马拉卡再生能源容量从113兆瓦（MW）增至128兆瓦，有助其实现2031年设下的1400兆瓦的容量目标。
假设ZEC太阳能项目的资本支出为每兆瓦450万至500万令吉，并能实现中高个位数的内部回报率（IRR），此收购会小幅提振公司盈利，幅度约为0.6%。
因此，我们把集团2025和2026财年盈利预测，都分别上修0.6%，以反映收购计划的正面效益。
此外，考虑到第1大型太阳能发电项目（LSS1）期间的最低平均电价分别在每千瓦时（kWh） 39仙和45仙，本次的收购计划对集团资产负债表影响有限。
从估值方面来看，马拉卡目前2026财年企业价值与息税折旧摊销前盈利（EV/Ebitda）企于4.9倍，低于其5.2倍的历史平均值。同时，它的周息率维持在5.2%到6.3%，是个相对具吸引力的水平。
综上所述，我们维持“买入”评级，目标价也从1.05令吉微调至1.06令吉。
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