（吉隆坡10日讯）美国将对大部分国家提供90天的对等关税暂缓期，而半导体产品依然被豁免关税，鼎峰证券（Apex Securities）认为，这将为大马科技股带来短期的喘息空间，并暂时保住本国的关键出口领域之一。

在上述消息的激励下，今日大马科技股纷纷大力反弹。截至中午休市，有超过10家科技股的涨幅超过10%，其中涨幅最惊人的科技股为前研科技（FRONTKN，0128，主板科技股），盘中一度飙升至涨停板的3.51令吉，相当于起81仙或30%。

鼎峰证券分析员指出，美国对大多国家，很可能包括大马，暂缓执行对等关税，为国内科技股提供了急需的短期喘息空间。

“重要的是，半导体领域也依然被豁免关税，这将保住大马其中一个重要出口领域。在2024年，大马向美国出口价值约730亿令吉的半导体产品。”

此外，该分析员称，中美之间的贸易战越演越烈，互相调高关税，很可能加快全球供应链迁移的趋势，而大马是潜在的大赢家之一。

“大马占了全球约13%的芯片封装测试（OSAT）产能，而且在中国+1的策略下，越来越受外资的欢迎。”

无法高枕无忧

不过，分析员亦称，大马半导体领域并非完全高枕无忧，若该领域未来还是被征收关税，那大马的OSAT业者可能面对赚幅下滑的问题。

“更何况，如今美国的贸易政策难以预料，半导体的关税豁免优势依然面对被撤销的风险。”

至于电子制造服务（EMS）及其他范围更广的电子产品领域，该分析员指出，相关产品仍要面对10%的暂时性关税，这可能令有关业者面对赚幅下行压力，尤其是客户可能要求供应商承担部分关税成本。

总的来说，尽管存在美国政策方面的不确定因素，但该分析员相信，大马科技股的风险回酬比依然有吸引力。

“大马科技股指数年初至今大跌40%，下探至2020年以来的最低水平，而1年期预估本益比低至15倍，远低于5年平均的30.6倍。”

考虑到贸易分流的趋势可惠及大马，加上科技股目前已被超卖，该分析员维持科技领域的“增持”评级。

马银行：EMS估值便宜

另外，马银行投行分析员指出，虽然大马EMS业者未能幸免于美国关税新闻的冲击，但该领域的估值已经变得更具吸引力，因而维持有关领域的“正面”评级。

“本地EMS业者的客户不太可能在短期内转移阵地，但出货活动预料会因目前各国与美国的关税谈判，以及低迷的电子产品消费需求而延迟。”

该分析员在EMS领域保持挑剔，将Aurelius科技（ATECH，5302，主板工业股）与威铖（VS，6963，主板工业股），目标价分别为3.73令吉和1.13令吉。

大马科技股现况简评

半导体豁免关税：正面-支撑OSAT/出口的延续性，但反复无常的关税政策和未来可能被征收关税的风险仍存。

10%关税（暂时）回到24%：对EMS/电子产品带来短期的可控冲击，不过若延长，可能压缩赚幅和转移需求。

中国反击：简介风险-供应链受损、需求走低。

贸易分流：利好–大马或可从中美获益。

国家中立性的压力：长期挑战–大马或许面对中美选边站的压力，供应链及客户关系将会受到考验。

物流转型及合规：需要更严格的合规，避免因转运特定国家货物而被罚。业者或许提高短期成本以合规。

消费级电子产品需求放缓：全球需求可能因通胀而降低冲击整个系统的订单数量。

政策不确定性（特朗普政权）：政策急剧转变的风险，可能导致当前的投资决定和大规模科技订单被延后。

潜在的估值重估：机会–科技股估值正承压;一旦贸易前景明朗化，或将估值反弹。

资料来源：鼎峰证券