油气股把脉（2） 投资上升 油气业晋牛市/冷眼
油气公司的盈利，取决于油价，油价是盈亏的关键。
至于成本，多数由每桶30至60美元，差距颇大，视油田开采之难易而定。
当油价上升时，油气开发可获厚利，就会吸引更多的资金，投入勘探挖掘及扩展现有开采活动。
大马上市油气公司的营业量和盈利都双双暴增，股价跟着上涨，买油气股的投资者均赚得盘满钵满，就好像2014年以前那样。
过去3年大出血
油气市场崩溃则后果刚好相反，油气股投资者过去三年均大出血，油价是罪魁祸首。
如果环球资料（GLOBAL DATA，是伦敦上市公司）的预测可靠的话，2018年是油气业熊市的谷底，由2019年起资本开支将恢复上升，可能是油气业牛市的开始。
如上所说，股票投资的成败，股价是关键所在。
而股价的起落，由两个因素决定：
第一个是公司的业绩，所谓业绩，是指盈亏，公司赚钱，股价上升，公司亏本，股价下跌，这种情况，如太阳由东方升起，西方下落那么肯定。
第二个是股市大势，牛市形成，无股不起，熊市成形，无股不跌。
预测业绩较容易
这两个因素，都难以预测，然而相形之下，预测公司业绩较预测牛市及熊市容易，也较可靠。这就是我选择基本面投资法的原因。
就以油气股来说，在过去四年（由2014年起），油气股股价一跌再跌。有者跌幅高达90%以上，沙布拉能源（SAPNRG，5218 ，主板能源股）由4.50令吉，跌至30仙。
此外，布米阿马达（ARMADA，5210，主板能源股）由2.40令吉跌至15仙；幸马泰资源（SUMATEC，1201，主板能源股）由60仙跌至半仙。
还有，巴拉卡岸外（BARAKAH，7251，主板贸服股）由1.80令吉跌至5仙等等，都是亏蚀严重导致的。
故今后4年（或更长），油气股股价的走势，仍取决于油气公司的业绩表现，当然，还要看股市的大势如何而定，但那是我们无法预测的，在不得已之下，只好集中预测业绩。
油气公司的业绩，取决于油价走势，油价走势决定于全球对油气的供求，要预测供求也不容易。
在“供应”方面，就错综复杂，除了传统油田之外，“页岩油”（SHALE OIL）的开发情况影响也很大。
除了供求之外，油价也受国际政治的影响，石油输出国组织（OPEC）的决定，冲击尤其大。
所以，要预测供应也难之又难，倒是“需求”方面的预测，较为容易，根据国际能源总署（IEA，一个权威组织，总部设在法国）的预测，由2018至2025年，油气的需求仍保持持高增长，由2020至2040年，增长将放缓。
从投资的角度看，一种原产品（石油为原产品之一）只要有需求，不断增长则即使有过剩，也是短期的，这就是原产品总是有周期的原因，而石油也不例外。
需求的上升，将使油价最终多数能回到合理的水平，使油气公司的投资取得合理的回报。
石油（以布兰特原油为准）在2008年时曾涨至每桶146美元，2016年时跌破30美元，两者都是短暂的现象。
油价60至80元回酬可观
长期来说，油价若能保持60至80美元，油气公司就可以取得可观回报，因为石油生产成本虽然差距甚大，但大部份介于40至60美元之间，页岩油生产成本多数约45美元。
故油价若站稳60至80美元，就是以吸引新的投资，以寻找油源及开发油田。
环球资料和国际能源署，就是根据这个油价作出石油资本开支的预测的。
明日预告：资本开销看油气领域兴衰
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【行家论股】布米阿马达 获FPSO前景不稳定
分析：肯纳格投行研究
目标价：60仙
最新进展：
布米阿马达（ARMADA，5210，主板能源股）获印度石油天然气公司（ONGC）颁发总计5亿7840万令吉合约，主要负责提供光船租赁，以及营运和维护（O&M）等。
该公司表示，有关营运和维护将在3月8日起开始生效，为期3年，同时也附加延长3年的选项，合约价值为1亿2700万令吉。
至于光船租赁合约，则价值4亿5140万令吉，生效日期和延长选项与上述提及的一样。
行家建议：
布米阿马达2024年获取4亿美元（约17亿令吉）贷款满足短期债务需求，并强化资产负债表，从而部署投资于未来项目。
其中，它与英国联营名为“Bluestreak CO2”以及阿基亚（Akia）生产共享合约（PSC），将会从2026年启动资本支出（CAPEX）。
然而，由于Kraken号浮式储卸生产油船（FPSO）过渡到延长期，预计从2025财年起，公司盈利将出现下跌。
布米阿马达和马国际船务（MISC，3816，主板交通和物流股）的潜在合并，则有望让其FPSO业务估值重估。
但相关合并细节，可能尚需待至2025年8月才会揭晓。
我们目前看好布米阿马达，主因包括净负债率降低、超过190亿令吉的订单支撑，以及低于平均的本益比水平。
但是，该公司获取FPSO订单的前景存不确定性，且Akia项目风险较高，所以维持“跟随大市”评级，目标价在60仙。
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