【行家论股/视频】乐天大腾化学 竞争剧烈估值下砍
分析：达证券
目标价：2.39令吉
最新进展：
乐天大腾化学（LCTITAN，5284，主板工业股）2021财政年第3季，营业额按年涨15%至22亿3665万令吉；但净利萎缩38%至4884万令吉。
该公司也宣布派发特别股息18仙，除权和派发日，分别落在11月2日及26日。
（乐天大腾化学提供）
行家建议：
乐天大腾化学本财年首三季核心净利达8亿7500万令吉，符合我们的预期，但低于市场预期。
而该集团末季业绩预料将走软，因为石脑油原料价格上涨压缩了赚幅，以及美国联号公司关厂维修所致。
事实上，该公司第三季净利，已经按季萎缩了80%，因为大马厂房关厂维修，导致低生产利用率和低销售，以及平均售价走低。
而且，该公司面对的竞争愈加激烈，亚洲和美国多家国际化工企业生产的聚乙烯，将于今年末季涌入市场。
国油石化（PCHEM，5183，主板工业股）边佳兰综合大厦，同样于今年末季落成投产，这料侵蚀乐天大腾化学的的市场份额。
第三季的业绩已显示，该公司的业绩容意受到高石脑油价格影响，加上竞争对手国油石化的新化工厂落成，我们因而调降该公司的评级和估值。
评级从“买入”下调至“卖出”，目标价也从3.08令吉，降低至2.39令吉。
【行家论股】乐天大腾化学 全年料续亏损
分析：马银行投行研究
目标价：39仙
最新进展：
因资产减值损失，乐天大腾化学（LCTITAN，5284，主板工业股）2024财年末季（截至12月底）蒙亏5亿1007万令吉，比去年同期的亏损1亿8648万令吉严重许多。
尽管当季销售增加，但因期间美元贬值，导致公司营业额同比跌3.37%，至17亿9329万令吉。
（乐天大腾化学提供）
行家建议：
乐天大腾化学2024财年核心净亏7.024亿令吉，相比2023财年的8.92亿令吉，亏损低于预测，我们认为业绩超出预期。
然而，根据彭博数据，高密度聚乙烯（HDPE）与石脑油的价差，在今年为止的平均水平约为每吨300美元，比2024年末季的335美元，下降超过10%。
根据我们的分析，HDPE与石脑油的价差至少需超过每吨500美元，公司才可实现收支平衡。
我们预计，未来三年石化行业的周期将持续低迷，乐天大腾化学将在2025年首季甚至是全年都继续亏损。
公司主要面临着聚合物价格预期无法短期内回升，以及持续高企的石脑油价格将进一步侵蚀赚幅的双重打击。
鉴于石脑油投入成本提高、营运利用率降至52%，以及2024财年表现纳入考量后，我们将2025至2026财年的净亏预测，分别扩大至6.04亿令吉和7.12亿令吉。
同时，目标价也从原先91仙，大幅下调至39仙，维持“卖出”评级。
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