名家专栏

企业监管得分改善,赞!/前线把关

2022年11月14日

在冠病大流行期间，全球政府在处理冠病爆发所采取的行动管制，对企业监管（CG）带来重大的挑战。

尽管面对这些挑战，本地上市公司在改善企业监管实践和年度报告方面，继续取得长远的进步。

根据我们的评估，所有大马上市公司年度企业监管评估项目，在整体企业监管评分录得值得称赞的5.4%增长，从79.28分提高至83.58分（总分130分）。

同时，这个上升趋势也在大马首100家公司（根据企业监管排名）和创业板公司中见到，各自获得104.6分和79.7分，分别获得2.82%和4.79%增长。

91%公司超71分

此外，令人振奋是是，在864家上市公司中，有787家或91%的公司获得企业监管超过71分，比较2020年的692家上市公司（或评估公司的81%）。

年度MSWG-东南亚企业监管评估项目，涵盖全体大马上市公司，只有LEAP、PN17和GN3公司除外。

2021年评估是根据上市公司在2020年4月30日至2021年3月31日期间发布的最新年报、企业监管和永续报告的披露进行评估。

其他信息来源，包括公司网站、股票交易所的宣布和公开信息，包括媒体报道。

股息派发政策

关于股票课题，亿万富翁洛克菲勒曾经说过，他生命中唯一的乐趣，是当他看到股息进来。

虽然股东可以要求派股息，上市公司没有义务一定要派股息给股东。

在评估的864家公司，458家或53%在观察期间派息给股东。派息的公司数量比2020年的445家公司增加了3%。这也代表在连续两年下跌以后终于反弹。在2018年和2019年，有499家和460家公司派息。

当我们为更多上市公司派息给股东感到鼓舞时，只有145家或17%的公司，在年报中披露它们的股息政策。

股东通常将股息视为一家上市公司的现金流永续以及董事部对未来盈利看法正面的象征。

因此，制定股息政策在某些程度上，让股东对股息的支付数额和时间感到确定和有保障。

在有派息的458家公司里，大约14%在30天内派出现金股息，或者是60天内实施它们的股息再投资计划（DRP）。其余公司在支付股息或实施DRP的时间，超过了记分卡设定的期限。

披露个别董事薪酬

董事薪酬披露

对于首一百家上市公司和所有上市公司，披露个人董事薪酬的公司持稳在100%和91%。

但是，在创业板披露董事薪酬的公司，从91%稍微减低到88%。

尽管强制要求每名董事披露以名字为主，各自薪酬，包括薪酬的细分（如主板上市公司条规附录9CA部分，第11段），还是有74家公司以一个总数方式，披露他们董事的薪酬。

此外，大马企业监管准则第8.1实践也鼓励良好企业监管操守，包括披露根据名字来披露董事的薪酬。

关于董事薪酬，我们发现，在13个领域中的六个领域，执行董事的薪酬平均都有增加。

电信和媒体领域录得最重大的74%增幅，平均执行董事薪酬从130万令吉增至225万令吉。

另外，来自公用事业的董事的平均薪酬，从2020年的454万令吉大减42.25%至268万令吉。

此外，几乎所有13个领域都显示非执行董事的薪酬下跌，除了产业信托和公用事业。

独立董事任期

重新委任服务期限很长的独立董事，向来是股东关注的问题。

在观察期间的6086位董事当中，有49%是独立董事。我们的2021年评估发现，最长的任期是42年，最短的则少于1年。

MCCG5.3实践建议独立董事的累积任期，不应该超过9年。在完成9年任期后，一名独立董事可以继续在董事部以非独立董事的身分服务。

如果董事部想要挽留服务超过9年的独立董事，它应该以一项两层次投票的过程，来寻求股东的批准。

虽然如此，踏进2023年6月1日，随着大马交易所修改了主板和创业板的上市条规，大马交易所的上市公司董事任期将限制到12年。之后，独立董事必须辞职或重新委任位非独立董事。

另一方面，令人鼓舞的是，我们看到上市公司采用较严格的限制独立董事9年任期增加了85%至148家，比较2020年时的80家。

结论

2021年MSWG-东南亚企业监管评估，是在冠病大流行对全球经济带来严重破坏时，根据上市公司经历动荡时期的企业监管实践和披露进行。

得分有改善，显示我们的上市公司承诺将履行更好的企业监管实践，以符合国家标准。

我们可在MSWG的2021马来西亚-东南亚企业监管报告中，找到2021年企业监管评估更详细的观察结果。该报告可以通过MSWG网站www.mswg.org.my购得。

本周重点观察股东大会及特大

森那美（SIME）（股东大会）

简报：集团按年营业额下跌了4.1%（2021：443亿令吉）至425亿令吉，主要因为中国工业和汽车的营运部门的营业额下跌。11亿令吉净盈利，也比去年的14亿令吉低了22.6%，包括脱售大马特易购的一次过盈利。

在利率上升和各中央银行收紧货币政策以对抗通胀之际，业务前景将更具挑战。

提问：库存注销和拨备增加到7300万令吉（2021：4400万令吉）（年报第185页）。

a）注销的库存包括什么？被注销的库存有多少还能被销售出去？ 

b）基于集团的库存增加到92亿令吉（2021:83亿令吉）（年报第180页），请问2023年的库存注销和拨备是否增加呢？

永进控股（DPIH）（股东大会）

简报：永进控股2022的净盈利下跌56.5%至520万令吉（2021：1190万令吉），营业额下跌了18.8%至5070万令吉（2021：6250万令吉）。

较高的原料价格和物流成本影响了赚幅，而2022年首季的全面行动管制影响了订单。

提问：公司针对原料价格上涨，提高了售价以维持赚幅（年报第14页）、尽管售价调高，集团的赚幅一直呈下跌趋势。（如2022年第四季和2023年第1季的报告里提到）。

a.请解释原料价格（以及其他主要成本和开销）对赚幅影响，和如何平衡售价和赚幅。公司有何策略来改善赚幅，预期何时复苏？ 

b.公司预测未来原料价格上升将缓和或稳定下来吗？请提供原料的市场展望。

c.您的雾式喷漆目前平均销售价（ASP）以及每罐成本是多少，自从2022年第三季开始，价钱有何改变？ 

d.公司的平均售价对比竞争对手如何？定价策略具有竞争力吗？ 

戴乐集团（DIALOG）（股东大会）

简报：2022年集团取得营业额23.2亿令吉，比去年的16.1亿多了44%，主要因为本地和外国的业务皆有所提升。同时净盈利跌了6.8%至5.06亿令吉（2021：5.43亿令吉）。

税后盈利减少，因为项目成本增加和一些工程建筑和维修项目亏损。

提问：1.集团负债以新元为主，从2021年的9.53亿令吉，增加到2022年的11.29亿令吉。其中新元债务占了总债务的60.6%，（财政报表第71页）。

a.鉴于2022年营业额中，57.4%来自马来西亚，请问为什么集团借贷了如此庞大的新元贷款？

新加坡的利息近来频频增加，新元兑换令吉也一直走强。公司预期在利息上涨的时候，利息成本将增加多少？

b.请依照固定利率贷款和浮动利率贷款，提供新元贷款的细分。

2.集团2022年的赚幅是14.2%，比较去年的23.0%。（财政报表第17页）

a.为什么2022年的赚幅这么低？

b.比较2021年，哪一个业务取得较低的赚幅？

亚通（AXIATA）（股东特大）

简报：亚通将举行天地通和数码网络（DIGI）业务合并的股东特大。

提问：天地通和数码网络合并建议:

亚通大马移动电信业务的利息、税务、折旧和摊销盈利（EBITA），在过去三年相当平稳：

利息、税务、折旧和摊销盈利（EBITA）

a.建议合并将是亚通失去对天地通现金流的直接控制（如上述图表）；这贡献了亚通大约四分一的总EBITDAT。

基于未来亚通只能依靠合并公司派发股息，而合并公司也有自己的资本开销需求，请问它的现金流将受到什么程度的影响？合并公司计划制定股息政策吗？

b.在完成合并以后，亚通将更依赖来自斯里兰卡、尼泊尔、印尼、孟加拉和柬埔寨的现金流和盈利。这将让公司承担更大风险（市场风险比大马更波动）。

基于全球宏观经济的挑战（通胀压力、高利率和汇率波动），未来，集团的盈利将受到什么影响？集团如何管理和减低业务风险？ 

c.通过整合天地通和数码网络的网络、信息技术和销售和营销部门，合并建议将制造重大的协同效应（2022年10月28人的通告第15页）。

双方共享同样的网络设备之下，是否节省了显著的资本支出？如果有，是多少？

数码网络（DIGI）（股东特大）

简报：特大寻求股东批准天地通和数码网络的合并计划。

提问：在履行于2020年6月28日对大马通讯和多媒体委员会（MCMC）做出的承诺时，合并公司预测将产生额外的成本和开销。完成合并之后，未来几年将冲淡合并公司的盈利和每股盈利。

在对合并建议进行初步预测可能出现的协同价值，合并整合活动的额外成本以及履行MCMC的承诺，合并公司预料将在中长期做出有利的盈利和每股盈利贡献（通告第41页）。

a.预料合并的潜在协同价值是多少？ 

b.履行对MCMC承诺的指定成本是多少？

RGT控股（RGTBHD）（股东大会）

简报：2022年对RGT来说是忙碌的一年，公司在过去12个月内花了1.14亿令吉，完成一系列收购。 

随着完成收购，RGT已从当前的制造业务，多元化至自动化和精密工程（APE）部门。 

提问：2022年集团的营业额是1.212亿令吉，比2021年的1.304亿令吉，下跌了7%或920万令吉，主要因为卫生护理产品需求下跌（年报第14页）。

卫生护理产品的制造和销售，例如肥皂、消毒剂和香水分配器（在模压塑胶产品部门）是RGT的主要产品。

冠病大流行放缓后，会不会减低RGT产品的需求？卫生护理产品需求下跌已经正常化了吗？近期需求是否会复苏？

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名家专栏

企业监管与永续发展 须提高ESG披露质量/前线把关

2024年10月07日

小股东权益监督委员会（MSWG）最近举办了全国公司企业监管与永续发展奖 （NACGSA），表彰大马上市公司的企业监管和永续发展实践。

颁奖典礼于9月26日在吉隆坡文华东方酒店举行，由财政部投资部副秘书长拿督莎拉扎博士主持。

颁奖典礼聚集了550多名出席者，包括行业领袖、上市公司代表、机构投资者和主要企业监管利益相关者，是我国商界的一项盛事。

NACGSA得到大马交易所作为白金赞助商的支持，协同公务员退休基金（KWAP）、安永、MBSB银行、武装部队基金局（LTAT）、PERKESO、国民投资机构（PNB）和证券业发展公司（SIDC），强调提高我国企业监管和永续发展标准的重要性。 

NACGSA是大马在企业监管和永续发展方面取得集体进步的证明，代表了对上市公司最全面、最严格的评估。

这项由资本市场发展基金（CMDF）赞助的独立评估，整合了三个全球公认的框架：东盟公司企业监管记分卡（ACGS）、大马公司企业监管准则（MCCG），和永续发展记分卡。

确保与全球基准一致

NACGSA评估流程，得到了证监会主持的公司企业监管委员会的认可，确保大马的企业监管和永续发展标准，与最高的全球基准保持一致，促进透明度、问责制和长期业务弹性。

由SIDC董事沙烈哈山担任主席的独立评审委员会，负责审查入围公司。

委员会成员，包括经验丰富的专业人士，如国库执行董事苏哈南、大马交易所前董事伊美丽、Azmi and Associates合伙人诺希山和The Edge大马高级记者纳迪亚。他们共同的专业知识，确保了评估过程的彻底性和公正性。

当晚，大会在五个主要类别中表彰杰出表现，即享有盛誉的整体杰出奖、中型股杰出奖（市值在10亿至20亿令吉）、小股杰出奖（市值低于10亿令吉）、行业杰出奖，以及房地产投资信托杰出奖。

当晚的一大亮点，是莎拉扎正式发布了《NACGSA 2024评估报告》。这份综合报告，对评估结果提供了详细见解，是了解大马上市公司在企业监管和永续表现的宝贵资源。 

报告重点介绍了表现最佳的公司，并指出了更广泛的企业格局中的关键趋势、挑战和需要改进的领域。

报告强调了透明度、商业道德行为，和长期永续性的重要性日益增加，这些是建立在全球动态环境中蓬勃发展的弹性组织的关键要素。

该报告为上市公司提供了基准，鼓励它们根据国际标准不断加强监管框架和永续实践。

马银行 maybank

百大公司树立标杆

评估结果显示，市值排名前100的上市公司，树立了企业监管和永续披露的标杆，平均NACGSA得分为77.3%，远高于整体平均得分63.8%。

值得注意的是，前50上市公司表现出更强的领导力，平均得分高达83.7%，此类别的所有公司得分均超过80%。

这些公司体现了透明度、企业监管和永续商业实践的最高标准，为业内其他公司树立了榜样。

对于2024年的评估，MSWG对944家上市公司中的854家进行了评估，除了列入PN 17/GN3的公司，或更改财政年度，或通过首次公开募股（IPO）新上市的公司。

评估根据2022年1月1日至2022年12月31日财政年度的公开披露，包括年度报告、公司监管报告（CGR）、永续发展报告，和其他公共来源。

马银行夺总冠军

马银行（MAYBANK）成为当晚的总冠军，证明了其出色的企业监管和永续发展实践。

除了这一最高荣誉外，马银行还获得了金融服务业行业卓越奖，进一步凸显了其在促进透明度、监管和长期永续发展方面的领导地位。

非独立非执行主席丹斯里詹占再拉尼，代表马银行领取奖项。

紧随其后的是联昌国际（CIMB）集团控股和亚通（AXIATA），联合药业（DPHARMA）排第四、大马银行（AMBANK）排第五。

它们皆致力于商业道德实践、透明度和永续增长，巩固了它们在大马企业界作为杰出榜样的地位。

《NACGSA 2024评估报告》重点：

1. 大型上市公司在企业监管和永续实践与披露方面处于领先地位。

大马100强上市公司，在企业监管和永续披露方面处于领先地位，在NACGSA平均得分为77.3%，远高于NACGSA总体平均得分63.8%。

主要市场上市公司的平均得分为64.6%，而创业板市场上市公司的平均得分为 59.4%。 

值得注意的是，大马50强上市公司的表现优于所有其他类别，在NACGSA平均得分为83.7%。大马所有50强上市公司的得分均超过80%。

2. ACGS下企业监管最佳实践的披露呈现持续进步。 

自2012年以来，MSWG一直使用东盟公司企业监管记分卡（ACGS）框架，对大马上市公司进行企业监管披露评估。

从那时起，大马上市公司的表现不断提高，平均ACGS得分，从2018年的67.22分，提高到2023年的88.05分。前100大和创业板上市公司也呈现上升趋势。

3. 永续和ESG报告的质量，需要进一步提升披露的范围和深度。

我们的永续评估显示，前100家上市公司在报告和实施永续和ESG实践方面，正朝着正确方向前进。它们平均披露质量得分为70%，远高于所有上市公司的46%。

更好的永续披露和报告，可能是由于它们在2022年9月早期采用了各种国际永续标准和大马交易所加强的永续报告框架要求。  

永续评估其他观察结果：

（a）永续发展监管结构在上市公司中已经完善，在96%的受评估公司中，董事部是制定永续发展战略的最高监督机构。 

（b）对永续发展相关关键绩效指标（KPI）与董事和高级管理人员薪酬之间的联系披露不力。MCCG实践4.4建议，董事部和高级管理人员的绩效评估，应包括对他们在应对公司重大永续发展风险和机遇方面的表现的审查。

（c）必须改进对指标量化承诺和绩效目标的披露，以提高公司永续发展进展对利益相关者的透明度。

4. 对采用MCCG原则和最佳实践做出良好披露。

大马公司企业监管准则（MCCG）部分，占NACGSA总分的30%，用于衡量公司监管报告（CGR）中披露的实践披露质量。

MCCG的总体平均质量得分为75%，其中一家公司因其对所有MCCG原则和最佳实践的全面披露而获得满分。

相比之下，最低得分为49%。有关MCCG原则和最佳实践披露质量的详细信息，请参阅证监会发布的《企业监管监测报告》。

仍有改善空间

整体而言，NACGSA首次评估的积极结果表明，大马上市公司在采用最佳企业监管和永续发展实践方面，走在了正确的道路上。

尽管如此，该实践仍有改进空间，特别是在与ESG和永续发展计划相关的披露质量方面。

此外，我们评估的94%的公司，没有为其永续发展声明和报告提供独立保证或内部审查。

这凸显了对永续发展数据和报告进行独立外部保证的迫切需求，以提高披露信息的可信度，并增强利益相关者对公司ESG承诺的信任。

最后，我们评估的公司，中只有18%将永续发展纳入其核心业务战略。

这凸显了从高层定下基调、将监管和永续发展承诺转化为可操作战略并将这些战略嵌入日常营运的重要性。

MSWG重点观察股东大会及特大

大红花石油（HIBISCS）（股东特大）

提问：

大红花石油正进军汶莱，以2.594亿美元（10.878亿令吉）现金从Total Energies控股国际手中，收购Total EnergiesEP（汶莱）100%股权。

此次收购是针对Total Energies汶莱B在Maharajalela Jamalulalam（MLJ）BlockB油田的37.5%经营权益，该油田是位于汶莱近海的优质天然气资产。

a）预期投资回报率是多少？

b）公司需要承担多少债务来资助此次收购？

c）2025至2029年该资产的预计资本支出是多少？

海事通用（M&G）（股东大会）

提问：

集团的营业额为3.48亿令吉，较2023年增加4070万令吉或13.3%。主要归功于上游部门的租船活动和租船费率的提高，这与石油钻探活动的持续增加和该地区总体经济活动的强劲增长相一致（年报第20页）。

a）Jasa Merin（马）私人有限公司（JMM）30多年来，一直为国油探勘私人有限公司、埃克森美孚勘探与大马生产公司和砂拉越蚬壳有限公司等石油巨头，提供OSV服务。

（i）请提供2024年各大石油客户的收入细分（百分比）。

（ii）就长期和短期合约而言，JMM在2024年的合约比例是多少？理想的合约比例是多少？

（iii）JMM目前未完成的合约价值是多少？合约期限多长？

b）目前，JMM营运着一支由22艘船只组成的船队，其中包括20艘锚处理拖船（AHTS）和2艘直线供应船（SSV）。

（i）与2023年相比，2024年每种船舶的每日租船费率增长了多少（百分比）？

（ii）2025年每日租船费率进一步增加的可能性有多大，与2024年相比，预计增幅是多少？

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