电子制造服务（EMS）领域一直是马来西亚经济重要的一环，尤其近几年的国际局势发展，更是让本地EMS领域如虎添翼。

其中，两大超级经济体——美国和中国持续打着贸易战，对大马的EMS领域可谓大大利好，涉及EMS业务的本地公司都成了两雄相争的受益者。地缘政治紧张导致跨国企业需要转移供应线，结果这些公司受益于订单激增。

根据大马统计局，中美贸易战期间，本地出口到美国和欧洲的电子产品出现了破纪录的成长。疫情后开放边界又将有利于出口，是次季EMS公司增长的另一个催化剂。

同样的，追踪全球半导体行业的半导体工业协会（SIA）的数据显示，2021年全球半导体工业的价值是5280亿令吉，它将在2029年成长到1.03兆令吉，年均复增率达到12.2%。

长期发展有利

由于我国是全球领先的EMS业者之一，这些迹象对于大马EMS公司长期发展非常有利。

虽然如此，本地EMS公司并非一帆风顺，全无挑战。

之前，一些公司受到强迫劳动问题困扰，导致股价大跌。其中一家就是来自柔佛的ATA工业（ATAIMS）。它的主要客户戴森（DYSON），因为公司涉及强迫劳动指控而决定取消合作。2021年，戴森的订单贡献了ATA工业营业额的81%；取消合作对后者的收入造成极大的损失。

同样的，另两家本地EMS巨头——威铖（VS）和星光资源（SKPRES）正在采取措施来降低被控强迫劳动的担忧。

新闻报道说，它们已经完成社会责任审计，现两家公司已经完全补偿了外劳过去所支付的中介费。它们也正解决所有其他可补救的小问题。

至于全国劳工短缺的问题，威铖和星光资源也在进行外劳征聘计划，公司希望能在8月至9月结束前引进1000到3700名外劳。

在营运上，威铖一直瞄准可以提供更高赚幅，可以支持它快速扩充的公司订单。因此，分析员预测公司的财政表现会更好，产量和厂房使用率会更高。威铖在2021年营业额取得40亿令吉，和净利达到2.45亿令吉。

联昌国际投行研究在8月19日的研究报告中，给予威铖目标价1.21令吉。该股票在9月1日的收市价是99仙。

另一边厢，星光资源正提高产量以满足客户的更多订单。它在建筑一栋多层楼的工厂，预计在2023年1月初完成，这将让产能增加60%。

该公司在2022财年录得营业额23.2亿令吉，净利达到1.734亿令吉；截至2022年6月30日，公司手持现金4256万令吉，负债为2398万令吉。

整体来说，该股有8个投行的“买入”建议。联昌国际投行的目标价是2.56令吉。在9月1日，该股闭市价为1.69令吉。

短期波动难免

尽管EMS领域看似很有吸引力，但投资者买入前，必须考虑这些股票的下行风险和未来的挑战。

首先，EMS领域是个劳工密集的工业，而我国还在为缺少劳工而挣扎。

此外，本地上市的EMS公司，财政表现很大程度依赖客户产品的需求，因为它们大多数代工生产电子产品。基于欧美的宏观经济前景恶化，目前已经有人担心客户的需求和企业开销将放缓。

同时，利率上升的环境将促使投资者追求更高的回报（降低目标本益比）。因此，股价下跌不代表股票已经变得便宜。

别忘了，半导体工业仍然面对供应链中断的问题，虽然有迹象显示这些情况正在改善中。

总而言之，一些本地EMS业者暴露在客户过度集中的风险。另外，必须记得，即使前景备受看好，这些股票的估值可能受到环境，社会和治理（ESG）的问题影响。

对EMS公司来说，短期波动虽是难以避免，但是长期而言半导体工业发展相当正面，因为电子产品的需求将随着科技发展和市场喜好而增加。

本周重点观察股东大会及特大

INGENIEU（股东特大）

简报：

Ingenieur Gudang集团建议以8000万令吉，脱售一片在槟城的连同建筑物的永久地契。该交易将让集团实现投资价值及录得净利约1980万令吉。

LTKM（股东大会）

简报：

LTKM在2022年录得营业额2亿令吉，按年增加了47%。税前亏损收窄至1915万令吉（2021：税前亏损2844万令吉）。

该公司今年4月宣布将脱售亏损的家禽业务，完全退出家禽业，计划正在进行中。

课题：

采沙部门的营业额增加10%至561万令吉，但税前盈利大跌77%至22万令吉（年报第7页）。为何营收增加了，税前盈利反而大跌呢？请解释。

健坤马中（JIANKUN）（股东特大）

简报：

健坤马中建议私下配售9800万股给独立第三方投资者，大约占了发行股的40%。

课题：

建筑One Le大厦的盈利是101万令吉，或等于建筑成本2731万令吉的3.7%（通告第7页）。

a）为什么公司能够接受这么低（3.7%）的赚幅？建筑高楼大厦的平均赚幅是多少？

b）公司如何解决建筑材料成本上涨和劳工短缺的问题？这些问题可能影响One Le大厦的建筑进展以及赚幅。

新丰尼生活（SYMLIFE）（股东大会）

简报：

2022财年营业额按年增加14%至2.98亿令吉。但是，净利仅录得3350万令吉，比上财年的5450万令吉低，因为销售成本增加到2.37亿令吉。（2021财年：1.72亿令吉）、产业项目收入贡献减少，以及Arata @ Bukit Tunku项目仲裁案的损失。

课题：

集团持股50%的联营公司， Alpine Return有限公司蒙受亏损，因为Star Residential 1号大厦和2号大厦的销售和发展已经终止（年报第4页）。

a）为什么终止该计划的销售和发展成本？

b）公司有没有从终止合约中得到赔偿？如果有，数额是多少？

加沙基达（JASKITA）（股东大会）

简报：

2022财年营业额是2110万令吉，按年增长了5%。

同时，成功转亏为盈，录得税前盈利16万1000令吉，这是公司自2018年以来的最佳业绩表现。

课题：

2022财政年的内部审计费用是1万4000令吉（年报第35页）。

基于这数额相对少（大约每个月1200令吉），请问董事部和审计委员会如何确保内部审计的充足和效率？审计范围涵盖了什么？发行了多少个内部审计报告以及有什么主要建议？

BLD种植（BLDPLNT）（股东大会）

简报：

2022财年营业额按年增加31.6%至25亿令吉，税前盈利增加25.5%至1.12亿令吉，因为产品平均售价上涨。

课题：

成熟的园丘大约占了3万1420公顷或集团总种植的80%面积（年报第2页）。

a）请问集团种植地区的已种植、未种植和不能种植的面积（公顷）是多少？

b）根据公司在2021年12月21日答复MSWG在上个股东会议中发问的问题，树龄25年以上的油棕树占地5400公顷。集团在2023年有何翻种计划？预算资本开销是多少？

c）请在未来的年报提供关于已种植、未种植和不能种植的土地面积，根据树龄未成熟，轻熟，壮年和老年来分油棕树面积，以及未来的生产成本等信息，这对股东而言更有意义。

泛亚综合物流（TASCO）（股东大会）

简报：

2022财年创下营业额新高，达到14.8亿令吉，按年增加了5.348亿令吉。

国际业务解决方案部门营收录得亮眼增幅（104.8%）至8.324亿令吉，而国内业务解决方案部门也按年增加20.1%到6.49亿令吉。其净利按年涨55%至6770万令吉。

课题：

随着我国迈入地方流行病阶段，消费者回到购物中心和实体零售店。

这点可以从零售业强势复苏得到证明，一些购物中心和零售店的销售比冠病之前还要强劲。

一些主要物流业者，包括泛亚综合物流正大举扩大仓库空间，公司是否担心本地市场面对仓储能力供应过剩？请解释。

海外天（OVERSEA）（股东大会）

简报：

详见问题。

课题：

公司连续五年蒙受亏损，近两年亏损更扩大（2022财年税后亏损：758万令吉；2021财年：768万令吉）（年报第5页）

为什么持续亏损？预期何时能够盈利？有什么计划改善现状？

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