行家论股

【行家论股】CTOS数字 增长轨迹持续乐观

2023年10月30日

分析：兴业投行研究

目标价：1.89令吉

最新进展：

CTOS数字（CTOS，5301，主板科技股）2023财年第3季（截至今年9月底）净利按年增加7.15%，至2439万令吉，并派息0.64仙。

同期营业额也按年上涨25.74%，至6645万令吉。

首9个月来看，公司累积净利按年增长7.59%，至6210万令吉；累积营业额则扬升32.56%，至1亿8829万令吉。

CTOS数字 CTOS

行家建议：

CTOS数字首9个月净利符合预期，分别占我们和市场的全年预测的72.7%和72%，主要是各项业务整体取得增长。

此外，CTOS数字在上周获得财政部批准第二个5年免税期，从2021年11月9日延长至2026年11月8日。

因此，从2021年11月至今年9月30日期间，2780万令吉税务拨备将撤销，并在今年末季认列。

管理层对公司的增长轨迹持续乐观；而近期通过收购印尼和菲律宾公司股权，开拓东盟区域市场，也为公司提供长期增长潜力。

我们看好在金融机构和保险公司新采用的客户准入，如国民数字身分（e-KYC）和贷款发放系统，将推动公司2024财年增长。

此外，公司通过大马交易所的新数字发行平台，以及环境、社会与监管（ESG）评级和中小企业信用评级拓展产品，也将进一步推动联营公司层面的增长。

综合以上，我们维持盈利预测、1.89令吉目标价，以及“买入”评级。

CTOS数字股价走势30/10/23
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行家论股

【行家论股】CTOS数字 股价已反映利空

2024年11月12日

分析：丰隆投行研究

目标价：1.45令吉

最新进展：

CTOS数字（CTOS，5301，主板科技股）2024财年第三季（截至9月底）净利年增13%，报2755万令吉，同时派息每股0.84仙。

公司第三季营收为7980万，同比增长20.1%。

在首9个月， CTOS数字累积净利为7387万令吉，同比增长18.97%；累积营业额则报2亿2803万令吉，同比涨21.11%。

CTOS数字 CTOS

（取自CTOS数字官网）

行家建议：

CTOS数字第三季核心净利为2800万令吉，将首三季净利推升至7500万令吉，与去年同期持平。

因为重点客户（KA）业务的合约延迟，加上营收架构不佳，导致表现低于预期，只占我们和市场全年盈利预测的66%到67%。

所以，我们也下修2024到2026财年的盈利预测，幅度介于6%到7%。

但我们认为，KA业务将随着解决方案和服务采用率的提升，收入增长应会很快恢复。

直面消费者（DTC）业务方面，继续利用与金融科技企业的合作维持增长，国际业务客户渠道多元，能透过客户网络交叉销售其产品。

总的来说，尽管CTOS数字的盈利表现不尽人意，且管理层指引连续两个季度不达标，但该股的风险回报目前更倾向于上行。

因该股的负面风险已基本反映在股价上，股价也已从今年的高位下跌38%；所以，我们把评级由“守住”上调到“买入”，而目标价则从1.55令吉，下调至1.45令吉。

CTOS数字股价走势12/11/24
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