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【行家论股/视频】凯德商用产托 3年财测下修

分析:马银行投行研究

目标价:61仙

最新进展

凯德商用大马产托(CMMT,5180,主板产托股)2020财年第三季,净赚2622万6000令吉,年跌7.7%。

当季营业额年挫16.4%,至7004万5000令吉,因需要为非必需类服务业的租户提供租金减免,以协助度过疫情难关,加上停车场和营销通讯收入走低。

首3季营业额报1亿9445万8000令吉,年跌24.2%,净利为4568万8000令吉,年跌10%。

行家建议

剔除单次收益后,凯德商用大马产托第三季核心净利年跌25%,至2130万令,首3季核心净利达4070万令吉,按年跌55%。

不过,首3季表现大致符合预期,占我们与市场全年预测的63%。

由于我们估计旗下商场盈利表现在中短期内疲弱,因此下修本财年盈利预测3%,明后财年的也下修17%。

同时,相信长期盈利表现仍由合您商场(Gurney Plaza)和东海岸广场(East Coast Mall)支撑。

我们下调目标价至61仙,但维持“守住”评级,因为投资风险回报处于平衡水平。

另外,谨慎看待位于巴生谷的商场,出租风险会因竞争剧烈和商场过多而恶化,且本财年后仍可能需要继续帮助租户,所以当下盈利增长的催化剂有限。

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财经新闻

产托股不受外围风险冲击 仍是投资者上佳避风港

(吉隆坡22日讯)在大市因海外金融系统风险而大跌之时,MIDF研究发现,产业信托(REIT)依然不受影响,前景正面,因而建议投资者将产托股作为动荡时期的避风港。

MIDF研究分析员指出,尽管大市受到外围金融业风险拖累的而下挫,但隆产托指数(KL REIT Index)却保持稳健,表现跑赢大市。

“硅谷银行破产和瑞士信贷危机,引发市场对全球银行业危机的担忧,隆富时综指就在硅谷银行破产后的一周内下挫1.5%。不过,产托指数反而在同期微升0.2%。”

今年逆市涨2.3%

他补充,若从年初算起,两者的表现有更大差距,产托指数年初至今涨2.3%,而综指却跌6%。

“产托股价跑赢大市,原因应该是产托可以提供稳定的周息率,具备防守性质。”

因此,分析员称,是在市场不明朗的情况下,投资者可在产托领域避险,因为大马产托不受海外市场动荡的影响,前景依然正面。

“整体来说,我们正面看待本地产托在今年的盈利前景,而平均周息率可达不错的5.3%。”

无论是零售、工业或酒店方面的产托,该分析员皆看好其前景。

他表示,商场店铺和客流量如今已恢复到疫情爆发前水平,而持有黄金地点商场的零售业产托,如怡保花园产托(IGBREIT,5227,主板产托股)、柏威年产托(PAVREIT,5212,主板产托股)、双威产托(SUNREIT,5176,主板产托股)和城中城产托(KLCC,5235SS,主板产托股),接下来都有望保持稳定业绩。

“本国零售消费预计可获更多支持,归功于今年次季的节庆,以及更多到来的游客,因此我们预测,商场租户的销售将在次季走强,租金调整也会保持向上。”

工业产托防御性强

此外,分析员称,工业产托的盈利表现继续令人鼓舞,防守性质强。

“虽然消费者回到实体商店购物,但消费者同时也继续在线上购物,支撑市场对仓库空间的需求。”

同时,他表示,由于工业资产的防守特性,部分零售产托如KIP产托(KIPREIT,5280,主板产业信托股)与凯德商用大马产托(CLMT,5180,主板产业信托股)也受到吸引而有意投资。

另外,该分析员指出,随着旅游业的复苏和中国等地开放边境,今年的访马游客将大幅增长,酒店业已经看到走出黑夜的曙光。

“涉及酒店业的产托,如双威产托和城中城产托,预计可在今年从相关资产收获更多盈利。”

综上所述,该分析员维持产托领域的“正面”评级,而首选产托股为怡保花园产托与双威产托。

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