行家论股

【行家论股/视频】海事重工 EA赔偿金折价合理

2021年03月12日

分析：马银行投资研究

目标价：85仙

最新进展：

海事重工（MHB，5186，主板能源股）周四和EA科技（EATECH，5259，主板交通与物流股），针对浮式储油船（FSO）设施项目出现的付款、订单事宜分歧达成和解协议。

EA科技会支付2550万美元（约1亿500万令吉）赔偿金予海事重工。

行家建议：

尽管海事重工所获的赔偿金，比仲裁庭判决的2952万美元（约1亿2200万令吉）少14%，但从时间成本的角度上看，这折价幅度还算合理。

同时，我们认为海事重工不会因获得这笔赔偿金，而派发特别股息予股东。

另一方面，我们估计海事重工未来数个月将获得新合约，进而推高这财年的合约价值。

从海事重工正招标120亿令吉合约来看，我们估计该公司2021财年会获得总值14亿令吉的新合约。

值得一提的是，价值估计超过10亿令吉的砂拉越Jerun岸外油田开发中央处理平台（CPP）即将颁发出去，若海事重工真能赢得这项合约，前景将更加可期。

目前，海事重工手上积压订单总值19亿令吉。

此外，该公司仍处于净现金状态，因此有充裕空间向银行贷款，或发债券融资。

维持“买入”评级，目标价定在85仙。

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行家论股

【行家论股】海事重工 油气上游业务强劲

2024年11月14日

分析：MIDF投资研究

目标价：72仙

最新进展：

海事重工（MHB，5186，主板能源股）2024财年第三季转亏为盈，净赚1527万4000令吉，去年同期净亏1.05亿令吉。截至9月杪的当季营收增长41.97%，至9.06亿令吉。

首9个月来看，海事重工累计净利录得9961万4000令吉，前期亏损4.9亿令吉；营收累计增长27.38%，报27.9亿令吉。

海事重工 MHB

行家建议：

海事重工的重工业务收入，在今年前9个月同比增长了26.1%，主要归因于多个在建项目进入建设阶段，且完成了两个井口的交付。

同样收入大涨的海事业务，则是得益于干船坞和维修活动的增加，尤其是液化天然气船（LNGC），因为对改装和减碳需求的增加。

我们预计，在能源安全需求的推动下，尤其是在北半球的冬季带动了液化天然气需求，油气的上游活动依然强劲。

综合来看，我们将2024至2025财年盈利预测，分别上调为40%和11%。

这主要是考虑到Kasawari碳捕集存储（CCS）和MTJDA FDP两个重工项目接近完工而减值减少，加上新离岸风电项目将维持工程建设营运至2025财年。

此外，2024年上游资本支出增加至260亿令吉，预计将对重工业务产生积极影响。

然而，海事业务在末季干船坞和维修活动呈周期性下降，以及拉尼娜气候带来的寒冷冬季，预计更少油船选择维修服务。

我们维持“买入”评级，目标价则上调到72仙，相当于8倍本益比估值。

海事重工股价走势14/11/24
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