行家论股

【行家论股/视频】西港控股 货柜堵塞料冲击盈利

2021年01月07日

分析：大华继显研究

目标价：4.90令吉

最新进展：

巴生港口管理局在本周一公布，去年该港口处理1320万个货柜，比前年少2.5%；转口货柜数量年跌5%，至811万个，而进出口货柜则年增2%，至511万个。

西港控股（WPRTS，5246，主板交通与物流股）通常占据巴生港口大部分的吞吐量，约在76%到80%之间。

由于处于季风季节，全球港口面对恶劣天气和延误问题，有些船只不得不在西港停泊长达3天。

行家建议：

虽然西港控股高收益的进出口货柜数量，可能再次超越我们对去年的预测，但我们仍维持财测不变。

因为，末季盈利可能受到两项不利因素影响，即11月巴生港口爆发感染群，及末季港口货柜爆满的问题。

我们预计末季盈利会按季走跌18%，这是保守估计，因为空前的货柜爆满事件，可能蒙受不确定的营运开销。

我们也维持今年货柜量增长5%的预测，比管理局对整个巴生港口2.3%的增长目标来得高。

这是因为预料该公司会继续从经济的重启中受益。

不过，我们认为这项利好已在去年次季和第三季，被该公司消化堆积需求时部分抵消。

我们维持“买入”评级和4.90令吉目标价，相等于本益比23倍。

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财经新闻

美国关税政策·港口收费涨率 影响西港控股明年表现

2024年11月13日
货柜

西港控股明年货柜总量预计将增长3.8%。

（吉隆坡12日讯）美国总统特朗普的关税政策和政府是否批准港口调涨收费率，将成为西港控股（WPRTS，5246，主板交通与物流股）明年表现的关键因素。

《新海峡时报》报道， 银河国际证券今日在报告中指出，西港明年货柜吞吐量料增长有限，希望在转运量将实现微幅的同比增长，星（ZIM）效应逐渐淡化。

“Zim效应”是指我国禁止挂有以色列国旗的船只停靠在港口。

“总体而言，我们预计明年货柜总量将增长3.8%，相较于今年的0.7%。另一方面，西港的货仓正在缓解拥堵，因此我们假设明年增值服务收入将回归正常。”

该行表示，一个关键风险是，如果特朗普将中国进口商品关税提高至60%，其他国家的进口关税提高至10%至20%。

“上行风险是贸易量可能会在关税提高之前增长，但长期影响不确定。较高的中国出口关税是否会加速当前有利于马来西亚的‘中国+1’策略，或者是在不利情况下，削弱美国的购买力，从而对全球贸易增长产生负面影响？”

此外，报告还预计，政府将允许西港明年上调港口收费率，以为其扩展计划筹集资金。

报告预测从明年9月1日起将上调15%。

该行表示，西港今年第三季核心净利为2亿2800万令吉，按季增长12%（按年增长17%），主要得益于更强劲的营运表现，以及由于港口特许经营期延长至2070年（原定至2054年），导致港口基础设施和特许经营资产的摊销费用降低。

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