行家论股

【行家论股/视频】雀巢 销售疲软财测下修

分析:联昌国际投资研究 

目标价:目标价:109.10令吉

最新进展:

雀巢(NESTLE,4707,主板消费股)2020财年第三季,净利年跌13.83%,至1亿2838万8000令吉或每股54.75仙,但仍宣布派息每股70仙。 

第三季营业额微跌不到1%,至13亿8842万3000令吉。

在首9个月,营业额达40亿4223万7000令吉,年跌3.51%,净利也年跌22.34%,至4亿2022万8000令吉。 

行家建议:

雀巢首三季业绩低于预测,分别只占我们和彭博市场全年预测的72.9%和67.8%。 

由于雀巢大部分产品为日常必需品,因此需求仍然稳固,然而我们相信近期的盈利展望仍然暗淡。

因为重新实施行动管制令,酒店、餐厅和咖啡厅(HORECA)销售渠道的需求减弱;当前经济充满不确定性;某些商品例如棕油价格较高。 

我们下调2020至2022财年的每股净利2.2%至8.2%,因为考量到销售疲软和营运支出增加。 

基于折扣现金流(DCF)估值法,我们维持“减持”评级,及下修目标价至109.10令吉。 

虽然雀巢业务属于抗跌性质,但鉴于近期净利前景疲软,相信当前估值已超过基本面,较5年中值高2个标准差,而今明后年周息率1.9至2.2%,吸引力也不大。 

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国际

受极端天气影响 全球咖啡市场迎涨价高峰

(伦敦12日讯)随着全球咖啡豆价格飙升,每天早晨一杯咖啡的习惯可能即将面临涨价风暴。据英国《卫报》报道,国际上最受欢迎的阿拉比卡咖啡豆价格突破每磅3.44美元(约15.3令吉),仅今年内就上涨超过80%;主要用于即溶咖啡的罗布斯塔豆价格也在年内几乎翻倍,11月底达到每公吨5694美元(约2万5267令吉)。

价格飞涨的理由来自主要生产国巴西和越南的极端天气。巴西作为全球最大的阿拉比卡豆产地,今年夏秋之交经历70年来最严重的干旱,随后10月的暴雨又影响了咖啡花期,导致收成预期下降。同时,罗布斯塔豆的主要产地越南,也因干旱和暴雨交替出现,面临供应紧缩的压力。

价格上涨的压力已经传递至零售端。旗下拥有多个咖啡品牌的雀巢上月宣布,为应对原物料成本上升,公司将在涨价的同时缩小包装尺寸。根据英国贸易刊物《Grocer》的统计,英国销售的Nescafe Original即溶咖啡价格较去年同期上涨15%。

意大利咖啡品牌Lavazza预测,咖啡价格在2025年中旬前仍将维持高位。公司董事长拉瓦扎(Giuseppe Lavazza)表示,从未见过咖啡出现如此激烈的价格波动,全球咖啡供应链正面临巨大压力。咖啡目前的高价已经可与1977年巴西大雪时相提并论。

然而,并非所有人都对价格上涨持悲观看法。订阅式咖啡品牌Pact Coffee认为,咖啡价格飞涨对咖啡农户而言或许是一项利多。由于过去销往西方市场的价格过低,这一波涨价后让农户终于获得足够维持生计的收入。

新闻来源:中时新闻网

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