【行家论股/视频】Astro 半年业绩符合预测

2020年09月17日

分析：达证券

目标价：1.07令吉

最新进展：

Astro（ASTRO，6399，主板电信与媒体股）2021财年次季净利报1亿3364万9000令吉，按年走跌21.07%，但仍派息1.5仙。

首半年来看，净利报2亿749万令吉，少赚39.95%。

行家建议：

若剔除1900万令吉的账面外汇损失，首半年核心净利实为2亿2700万令吉，下跌35.8%，占我们全年预测的44.4%，以及市场预期的43.4%。

这算是符合预测，因为随着经济前景逐步恢复，我们预计付费电视订户和广告收入，会带动下半财年的前景复苏。

再来，未来预付电视业务的每位用户平均收益（ARPU）有望走高，次季时报98令吉，按季跌1.1%，按年跌2%。而为签购体育频道的顾客提供的40令吉回扣，也属于单次影响而已。

目前，我们维持盈利预测不变。

同时，该公司首半年共派息2.5仙，意味着派息率达57.6%。这符合我们的预期，因为该公司为了应对疫情冲击，已决定暂时不执行至少75%派息率的政策。

综合以上，我们维持“买入”评级，及1.07令吉目标价，相当于10.4%的加权平均资本成本（WACC）及1%的长期增长。

在低利率的环境下，Astro周息率依然相当诱人，本财年周息率为6.2%，明后财年预估各别为9.9%。

行家论股

【行家论股】Astro 首9月净利低于预期

2024年12月12日

分析：马银行投行研究

目标价：10仙

最新进展：

Astro（ASTRO，6399，主板电信与媒体股）在利息成本大幅减少的情况下，2025财政年第3季（截至10月底）净赚4694万令吉，相比去年同期净亏4705万令吉，同比转亏为盈。

不过，Astro第3季营收同比下滑9.52%，至7亿4970万令吉。

行家建议：

剔除了外汇的账面盈利，Astro第三季度核心净利仅100万令吉，前9个月累计核心净利为5200万令吉，低于我们的预期，仅达全年预测的48%。

不过，以营收来看，公司前9个月累计达23.1亿令吉，占全年预测的74%，与我们预期相一致。

我们观察到，造成这个差距主要是赚幅萎缩（第三季为21%），比预期低1.5个百分点。

我们认为，公司以较低定价来重新获得订户，但却牺牲了每用户平均收入（ARPU）和赚幅为代价。

2025财年第三季度ARPU比之前减少60仙至99.2令吉。

我们理解公司的动机，且数据也表明付费电视的总增量正在改善，但鉴于安卓电视盒等非法流媒体设备的盛行，有多少人会回归还有待观察。

综上，我们将2025、2026和2027财年的盈利预测，分别下砍26%、52%和55%。

同时，目标价从原先28仙，大幅下调到10仙，评价也从“守住”下修至“卖出”。