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【独家】李兴裕:利率正常化·建政策缓冲 升息3目的未雨绸缪

独家报道:李治宏

(吉隆坡7日讯)中总社会经济研究中心(SERC)指出,国家银行再次升息是为了将利率正常化和建立政策缓冲,以在我国再次面对经济危机或经济衰退时,国行有重新降息刺激经济的空间。

该中心执行董事李兴裕说,在百物通胀之际,许多人不明白,为何国行偏偏在这时候继续调高利率,加重国人和企业的借贷成本和财务负担。

然而,对他而言,国行此举有3大目的,而且是未雨绸缪。

他接受《南洋商报》访问时指出,首先,随着疫情纾缓和经济逐渐复苏,国行可趁机逐步撤销高度宽松的货币政策,以建立政策缓冲。

在全球经济面临的外部逆风加剧和我国经济增长面临下行风险的情况下,眼前的经济持续复苏,为国行提供了继续撤除疫情期间额外货币宽松政策的空间,而国行须为潜在的未来经济冲击,重建货币政策缓冲。

可应对再降息冲击

货币政策上有了缓冲空间,可让国行在我国未来再次面对经济衰退时有再度降息的空间,以协助国家经济、企业和国人渡过难关。

“尽管国行承认经济增长仍面临下行风险,但它相信利率逐步正常化不会损害经济增长。 国行将今年的经济增长目标维持在5.3至6.3%之间,这个目标很大程度上获得经济活动和劳动力市场复苏,国内需求强劲的支撑。

“我们预见全球滞胀压力、俄乌战争、美国经济衰退风险上升及全球货币政策收紧的担忧日益加剧,令全球经济今年下半年和明年增长前景黯淡。国际货币基金不排除鉴于风险升高,全球经济可能于明年衰退。”

继今年5月将隔夜政策利率 (OPR) 上调25个基点至2%后,国行昨日(6日)再升息25个基点至2.25%。市场预计国行还会进一步升息,在今年下半年至明年底期间升息到2.5至3%。当然,这取决于接下来的经济数据、国内外各类发展对大马经济增长前景及通胀走势的影响。

国行再次升息3大用意

● 逐步撤除高度宽松的货币政策,以建立政策缓冲

● 控制通胀风险和通胀预期

● 避免长期保持低利率导致金融失衡

通胀面临上行风险

利率需逐步正常化

大马目前与其他国家相对可掌控的通胀走势,很大程度上获得燃油、食品和一些服务的补贴与行政措施缓冲。但整体经济的通胀压力,显然已扩大到需要利率逐步正常化的程度。

李兴裕指出,5月份整体通胀率和核心通胀率分别扬升至2.8%和2.4%,显示经济活动在成本压力挥之不去的情况下仍有所改善。在供应仍短缺之际,需求推动的通胀正逐渐成形。

全球能源和商品价格、俄乌战争、供应链中断和成本压力等各种不明朗因素持续笼罩,通胀仍面临上行风险。一般相信,随时可能举行的第15届全国大选后,政府将启动补贴合理化措施和校正一些行政措施,此举料将推高明年的通胀。

“人们对通胀的预期,也对通胀的走势产生关键作用。如果消费者或企业预期物价将会持续上扬,并纳入未来的成本与价格、工资谈判或合约价格调整的预算中,它将引发另一轮的通胀。因此,循序渐进的升息,将有助于“锚定”通胀预期。

“我们相信国行在作出货币政策决策时,将对各项即将公布的经济数据作出灵活应对,以评估不断变化的经济和通胀前景。国行在持续监控通胀走势的当儿,将会循序渐进和拿捏得当,不危及经济增长的方式下升息。”

长期低利率金融将失衡

随着经济持续复苏,长期保持低利率,将会导致金融失衡,这是因为银行、其他投资者及借贷人的避险意识将会有所减弱。

李兴裕指出,如果国行不升息或逐步加息,并容忍供应短缺导致的通胀,将造成通胀预期根深蒂固,导致企业推高物价,打工族则要求提高薪资。

如果发生这种情况,再加上通胀预期没有下降,那么降低通胀的成本将非常高。国行日后可能为了控制通胀,而被迫让经济“急刹车”。

“虽然利率扬升意味着国人须每月增缴房贷供款,其他个人贷款借贷者也背负更高的借贷成本,但浮动利率和固定利率贷款的比重分别是75%和25%。国人收入前景改善和企业营收复苏,应可缓冲借贷成本扬升带来的冲击。

“同时,特定物价的补贴和管制,以及政府派发援助金给特定目标群体家庭,将减轻他们的财务负担和生活成本。对银行定期存款的存款人来说,利率扬升意味着他们可获得更高的利息。

他补充,通胀走高对中低收入群体的伤害比任何人都大。

在百货通胀的大环境下,物价上涨将无可避免地的降低部分消费者的购买力。

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名家专栏

轮值东盟主席国面临挑战/李兴裕

每当马来西亚担任东盟轮值主席国时,东盟成员国都对其给予高度评价。

政府已经做好充分准备,准备在2025年第五次担任东盟主席国。我国曾在1977年、1997年、2005年和 2015年担任东盟主席国。

大马作为有效主席国的能力将受到考验,因为她需要致力维护大马本国利益之余,也同时必须在维护地区利益和维持东盟在确保地区架构稳定之间取得平衡。

这对于大马,尤其是团结政府来说,具有重要意义,在经历2018年以来的多年政治动荡之后,重申了其作为地区重要参与者的角色。

此时正是大马担任东盟轮值主席国之时,首相拿督斯里安华可以展示其战略和经济治国方略,以及沉稳的外交技巧,以提升东盟在全球舞台上的形象和相关性。

复杂多变外交局势

全球经济处于不断变化的状态。许多问题尚未解决,大国之间的紧张局势加剧,未来可能还会有更多困难。

眼下关注的是特朗普再次当选美国总统及其对世界经济的“特朗普经济学”影响。此外,发展中国家正面临新科技快速发展和气候变化带来的破坏性影响。

安华一直对东盟、地区和全球关键问题发表坦率的评论和直言不讳的立场。这些问题包括涉及南海岛屿和海洋冲突的领土争端、缅甸局势、中东危机的升级以及持续的中美紧张关系。

预计大马作为主席国,将展示其基于建立联盟的"软外交技能",通过制定切实可行的解决方案来解决这些有争议的问题。中国和东盟普遍同意安华的主张,即所有围绕南海的敏感问题,都应通过双边或多边、闭门的方式进行协商。

东盟将在南海问题上与中国保持非对抗性的态度,这被视为确保区域安全稳定和全球贸易和航行自由的有效方式。任何紧张局势和破坏区域稳定的意图,不仅有可能损害中国与东南亚的贸易和投资关系,而且对中国也没有好处。

大马期待提出建议,推动东帝汶早日成为东盟正式成员。东帝汶于2022年在柬埔寨举行的第40届和第41届东盟峰会上获得正式观察员地位。东帝汶正式加入东盟。将增强本区域的经济,并增强其复原力。

深化东盟共同体

大马历来在推动东盟应对本区域新兴现实方面发挥着关键作用。10年前,当大马上一次于2015年担任东盟主席国时,她在制定东盟经济共同体(AEC)蓝图,以加强整个地区的经济一体化方面发挥了重要作用——其特点是商品、服务和投资的自由流动及资本与技能的更自由流通。该蓝图将于2025年结束。

这一次,人们对大马制定框架以深化东盟共同体的经济、金融和社会一体化,特别是确保更紧密的贸易与投资联系的能力寄予厚望。

3大核心战略

大马已公布了针对东盟的3大核心战略。首先,加强区域价值链和监管合作及与全球经济的联系。这对于扩大贸易与投资联系及促进区域内的数字化转型至关重要。东盟需要确保区域供应链的安全,并加强与全球经济的联系。

第二和第三项战略包括加强成员国的基本面,以及在利用彼此优势的同时,重塑、重组和重新调整其经济。

鉴于中美贸易战预计将加剧,因此需要确保全球供应链安全,深化东盟内部的金融和贸易一体化仍然是重中之重。因此,大马作为东盟主席国,必须检讨和完善扩大东盟内部各支柱合作的战略方针,更重要的是,继续加强与对话伙伴的关系,尤其是中国和美国。

加强便利化促进内贸

尽管各成员经济体努力促进区域内贸易,但目前东盟贸易仅占东盟对外贸易宗额约23%至25%,且2023年东盟大部分贸易都是与区域外国家进行的。

因此,通过加强贸易便利化和基础设施,以及简化贸易合规法规和限制,区域内部贸易还有增加的空间。

东盟是亚洲第三大经济体、世界第五大经济体,为维持强劲的消费和投资机会提供了巨大潜力。

在全球经济形势变化、投资流向重新定向以及供应链重组与多样化,以缓解地缘政治风险的背景下,东盟作为外来直接投资 (FDI) 的主要目的地,仍保持了其韧性和吸引力。

2023年,东盟的FDI流入再创新高,达到2300亿美元,连续三年位居发展中地区FDI接受国之首。

东盟除了作为全球金融和数字服务及制造业中心的竞争优势外,还在可再生能源、电动汽车、数字经济和粮食安全方面提供了强大的投资机会。

除了区域全面经济伙伴关系 (RCEP) 之外,东盟还签署了升级版东盟-澳洲-纽西兰自由贸易区,并几乎完成了升级版中国-东盟自由贸易协定 (FTA)3.0的谈判。

然而,据观察,泰国和印尼等东盟成员国也已分别于2023年与欧盟和欧亚经济联盟进行了自由贸易协定谈判。这表明它们正在探索在现有自由贸易协定之外进一步扩大贸易。

东盟共同体愿景

随着东盟经济共同体(AEC)蓝图于2025年落下帷幕,2025年也将迎来另一个重要里程碑,马来西亚将推出新的2045年东盟共同体愿景(ACV 2045),规划未来20年的东盟战略道路。

东盟领导人将通过长达1830字的2045年东盟与太平洋伙伴关系,这是东盟峰会关于制定战略计划,以实施具前瞻宣言的后续行动——这份雄心勃勃的文件,根据了解东盟的高层官员与思想家的意见,解决了广泛的课题与状况。

该蓝图旨在将东盟定位为一个充满活力、富有弹性、创新和以人为本的区域组织,强调可永续性、经济一体化、人力资本发展和科技创新作为未来支柱。

升级达成更多自贸协定

大马期待与中国、印度和东盟成员国等某些国家升级和达成一些自由贸易协定(FTA)。东盟地区是大马最大的贸易伙伴,今年首9个月占我国出口总额的 29.6% 和进口的 24%。

意识到促进东盟内部贸易和服务的重要性,成员国须简化贸易协调和效率,以及监管贸易制度的标准化,以消除贸易的技术壁垒。东盟成员国须加快数字一体化进程,建立可靠的物理基础设施和有利的贸易政策,以促进东盟各地的无缝贸易流动。

大马还提议探索东盟地区以外的经济伙伴关系,并提议在2025年举行东盟-海湾合作委员会(GCC,简称海合会)+中国峰会,以扩大这些伙伴关系。东盟-海合会是东盟与海合会之间的伙伴关系。海合会成员国包括巴林、科威特、阿曼、卡塔尔、沙地阿拉伯和阿联酋共6个国家。

东盟、海合会和中国可以共同建立创造性的伙伴关系,促进区域间合作,或通过各自成员国发展双边关系。

人们相信,这种区域间合作的新道路是分裂和多极世界中的一股积极力量。希望进一步的一体化合作,将有助全球于实现更永续的未来,因为它展示了两个区域组织和中国在追求全球关系时,分享共同目标的多样性和活力的价值。

推动去美元化

最后,大马也可以发挥推动作用,从东盟及金砖国家集团伙伴国作为一个起点,重启亚洲货币基金组织和去美元化议程。

大马已赢得中国的支持,以重启以亚洲为中心的多边金融机构计划,该计划于26年前在1997至98年亚洲金融危机后提出。

在面临障碍的同时,大马为去美元化而展开的活动

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