（吉隆坡9日讯）多方因素导致资金大举撤离国内博彩业，但有市场人士称，该领域的估值吸引、盈利增长和自带周息率丰厚等，都还是符合其投资基础，预计最快在2025上半年出现转机。

大华继显研究通过报告表示，博彩行业经历了令人失望的一年，博彩股的股价迄今平均挫跌17.2%，落后于富时隆综合指数至今的9.6%涨幅。

“其中，主要表现不佳的是云顶大马（GENM，4715，主板消费股）和云顶（GENTING，3182，主板消费股）。”

由于云顶双雄的股价表现不济，连带导致其在最新一轮的综指成分股榜单双双黯然出局。

根据富时罗素会截至11月25日止的市值排名，云顶大马和云顶分别以121亿令吉和146亿令吉，排在马股市值的第34位和38位，未能保住成分股地位。

须知，云顶大马近年的股价表现，在数项重大事件影响下，从2017年的6令吉高峰显著回落，如今在2.16令吉左右。

“有关事件包括，2018年的20世纪福斯主题乐园计划生变，2019年预算案的博彩税调涨、收购美国帝国度假村争议、2020年新冠疫情爆发、以及最近的综指成分股变动。”

重拾攀涨在望

然而，分析员指上述不利因素已基本反映在股价，进一步挫跌的空间有限，并称随着云顶大马2025至2026年期间的盈利开始稳定，市场负面的情绪将逐步扭转。

分析员认为，尽管该行业目前落后于大市，但其盈利增长前景、被低估的财务矩阵和丰厚的周息率，仍与其提倡的投资基础相符。

在外国游客涌入和强劲的国内消费推动下，估计博彩行业将在2024年末季至2025上半年期间，接连实现强劲的盈利表现。

“在盈利表现助力下，云顶双雄的估计料将在2025上半年重拾上升动力，但其回升势头不会太显著。”

云顶手握TauRx黑马

分析员也点到，由云顶持股20.33%的英国制药公司TauRx是潜在的黑马，因它所发布针对阿尔兹海默症（俗称失智症）药物的临床试验结果令人信服，现在正与英美两国的监管机构接洽，推动产品审批和商业化。

“不过，该审批和商业化程序可能较为漫长，且现阶段的时间进程依旧不明朗。”

TauRx的潜在估值高达150亿美元，按云顶的持股比例计算，相当于每股价值3.54令吉，是其当前市值的73%以上。

综上所述，云顶双雄的投资优势，在于具防御性的特质，以及丰厚的周息率加持，随着博彩行业的收入和现金流趋稳，预计周息率有望回升至5.1%，至9%的疫情前水平。

博彩业待顺风降临

至于万字票业务方面，虽然业者仍面临来自非法业者的挑战，但业务已基本重返疫情前水平。

若市场负面情绪改善，多多博彩（SPTOTO，1562，主板消费股）和万能（MAGNUM，3859，主板消费股）有望重获投资者青睐。

过去四年，多多博彩和万能都受到疫情和政治不确定性的重創，但其当前的估值已经充分反映有关不利因素，盈利正逐渐回到正轨。

另一边，赌场老虎机供应商RGB国际（RGB，0037，主板消费股）也有望搭上行业顺风。

“因为该公司处在有利位置，可借助东南亚蓬勃发展的博彩业，实现指数级的增长，从趋势中直接受惠。”

整体而言，大华继显维持博彩业的“增持”评级，并预测该领域将借助国内和外部催化剂，在2025上半年跑赢综指。