报道：梁仕祥

虽然2019冠状病毒病肆虐全球，但马股在上半年却先衰后盛，在手套股高歌猛进和散户热烈扯购下，富时隆综指由低点1250点以下，强势反弹。

随着抗疫成功在望，有专家看好，在本地资金支撑下，马股在下半年可以维持正面势头，尤其是近几个月“牛气冲天”的手套股，仍有望续唱高歌。

但是，前路还有政局不稳、疫情未解和全球经济衰退等几大利空，马股是否真的可以承专家贵言，延续涨势？

正面看好下半年走势
马股可守住1500点

上半年全球和国内的政经局势风起云涌，还有世纪疫情搅局，但马股在3月行动管控令开始后节节上升，由熊市转入技术性牛市，让人始料不及。

在6月30日，综指闭市时收在1500.97点，刚好守住1500点，为2020上半年完美收官。

大马投行研究主管吴约书亚（译音）在股市策略报告中指出，略微正面看好下半年市场走势，并相信马股可守住1500点以上。

“我们的年杪综指目标为1530点，相等于下财年本益比的18倍，与近5年均值一致。”

该行点出，国内流动资金（包括机构投资者和散户）的踊跃入场，抵消了外资持续抛售马股的卖压。

“国内资金踊跃，主要是因为全球央行和政府推出大笔的货币及财政振兴配套（美联储甚至承诺无限量宽），刺激偏好追逐高风险的投资情绪，以及市场乐观看待经济重启和疫苗研发的消息。”

国行降息资金流动

另外，由于国行接连降息，导致无风险投资选项，如现金和大马政府债券（MGS）的投资回酬走低。

国行在今年7月宣布第四度降息，将隔夜政策利率（OPR）调低至1.75%，是自采用OPR制度起的历史新低。

其他利好，还包括势如破竹的手套股，在疫情后有望延续升势，因为未来卫生意识会因为这场疫情而提升，激励手套需求。

顶级手套（TOPGLOV，7113，主板保健股）和贺特佳（HARTA，5168，主板保健股）是带动综指重回牛市的功臣。两大手套股在综指的比重已达到8.4%。

冷静看待政局不稳

此外，行动管控令已有效遏制疫情扩散，国内经济可以重启，也是一大利好。

至于政局不稳，大马投行认为，本地投资者已可以冷静看待此事，而外资的参与率不高，影响不大，因此应该不会太影响股市。

不过该行也点出，国内流动资金不足以支撑马股升势。下一波升势的推动力，应该是来自市场重新看好风险资产（包括新兴市场股市）。

市场除了预期疫情终究会在研发出疫苗和药物下结束，同时投资者也需要其他投资机会，因为先进市场股市（尤其是大型科技股）的估值愈加昂贵。

全球投资者自1月底起，已连续5个月从新兴市场股市撤离，马股也不例外，持续遭到外资抛售。

细数疫后明星股：
手套 科技 汽车 物流

近几个月的股市明星，首推当然是在疫情期间光芒万丈的手套股。

虽然股价屡创新高，但大马投行看好疫后投资者还是会继续持有，因为全球卫生意识会因为这场疫情而提升。

“但是，必须小心疫情后可能出现的短期销售暴跌，因为买家会先清除库存。”

疫情加速经济数字化

另外，疫情也加速了经济数字化。虽然疫情期间因为行动管控供应链中断，导致5G推出放缓，但有新闻指出，中国一些城市其实因为疫情反而加速了5G的采用，如远程手术和诊断、无人机送花以及无人车等技术的运用。

因此，相信科技股在疫后可以继续备受青睐。

至于汽车股，也有可能会是意外的赢家。

政府在短期经济复苏计划（PENJANA）公布豁免汽车消费税，对汽车股是天大利好，有望在下半年刺激汽车销量。

大马投行认为，虽然免税消息公布后，汽车股曾涨过一轮，但相信这利好仍未全面反映在股价上。

“无论如何，我们视汽车股为短期的疫情投资主题，因为汽车销量在税务假期之后的复苏，将取决于消费者信心，而这取决于全球和国内经济的状况。”

另一方面，物流和电信领域也是疫后新常态的受益者。但是这两个行业竞争激烈，业者间相互竞价。

前路未知数：
银行 航空 油气

大马投行指出，银行股也符合疫后复苏主题的条件，但是却有两大隐忧，即暂缓偿还贷款6个月的政策，会否再延长，以及政策结束后可能出现更多违约，导致信贷成本走高。

而疫情受挫最重的航空旅游业，复苏前路更是崎岖，尤其未知各国何时可以开放跨境，以及航空公司在疫情期间蒙受巨亏后，必须先重整资本负债。

至于油气股，虽然中国经济重启有利原油需求复苏，但事实上全球原油供应仍然过剩。

肯纳格：以守为攻
可购消费及高股息股

肯纳格投行研究主管高发顺指出，下半年股市会继续波动，因此建议采以守为攻的投资策略，买入抗跌的消费股和高股息股。

他在报告中写道，下半年还有很多已知和未知的风险需要市场消化，包括我国随时闪电大选、经济复苏速度、银行系统的坏账程度，以及可能发生的第二波甚至第三波疫情。

不过，股市波动意味着有入场良机。他认为，可以留意一些因为疫情被超卖的高股息消费股和博彩股，寄望明年的复苏。

他点出，博彩股如云顶（GENTING，3182，主板消费股）和成功多多（BJTOTO，1562，主板消费股）就是被不理性抛售的受害者。

周期股推荐科技建筑

“可以抵御前方波动，则有低贝塔值和股息丰厚的公用事业股，如马拉卡（MALAKOF，5264 ，主板公用事业股），以及有盈利保障，风险较低名声较大的国家能源（TENAGA，5347，主板公用事业股）。”

至于周期股，肯纳格推荐科技和建筑。前者是因为有全球供应链利好，即中美和欧洲的汽车销售有望复苏和有新智能手机推出。

至于建筑股，则是有望受益于想要刺激经济的政府，可能会在末季重启大型基建项目。

安联星展：交投开始降温
散户热或难延续

安联星展研究分析员在报告指出，由散户带动交易量的马股升势或难以延续，尤其近期的交易量开始有恢复正常的迹象。

该行点出，自行动管控实施以来，散户的强势入场确实抵消了外资的卖压，但这似乎难以持久。

“尤其是在暂缓偿还贷款6个月的措施将于9月结束，这将导致资金减少流入股市。”

另外，缺乏显著的盈利增长，也将限制综指上升动力。