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【南洋富豪榜】十兄弟同进退
管氏家族“齐力”断金

管保强

齐力(PMETAL,8869,主板工业产品股),相信是老一辈投资者毫不陌生的老牌上市公司,也完美地演绎了一般市民如何力争上游成功开拓生意路的典范,他们的故事,更是激励年轻人的创业梦想。

更可贵的是,这是一家由十兄弟同进退,延续父亲生意理念的家族企业,没有兄弟阋墙、争出头的问题,而是各司其职,由兄弟中的老幺领军,哥哥们在旁辅助,就这样创建了东南亚最大的炼铝公司。



管保强(左)和管保明(右),在2005年时将子公司齐力科技(PMBTECH,7172,主板工业产品股)上市大马交易所。

成立于1986年的齐力,在1993年上市大马交易所二板,在6年后就转到主板上市。

在如今这个没有分主板、二板以及自动报价市场的年代,所有公司上市就是在主板或创业板,也不会明白在当年,一家二板公司能成功“升格”是多么光荣、备受市场认同的象征。

这家由兄弟合力撑起的老牌公司,向来都是走默默耕耘的路线,特别是这几年,愈发走低调路线,鲜少出现在镁光灯前。

不过,钻石始终不会被埋没,即便近期面临大宗商品价格下跌,但齐力的低成本模式,依然在稳中求胜,也让更多新投资者看到它的吸引力。

1993年挂牌时,齐力股价仅27.4仙。



在沉静多年后,齐力股价开始慢慢上涨,更在前年涨势凌厉,一度走高到3.685令吉的高点。

虽然在去年,股价按年跌19.3%,但在股市的剧烈波动和颓势中,齐力的表现仍算不俗,也让由兄弟中老幺拿督管保强领军的管氏家族,以14亿4400万令吉的可计算财富,空降到“南洋富豪榜”的第32名,也是今年5位新人中的第二高排名。

父亲开山儿子劈路

齐力,就如同它的名字一样,是管氏兄弟们“齐力”打造的心血。

父亲管仁松在四十年代,从中国广东下南洋,到雪兰莪八打灵再也落脚,先是以打白锌为生,存了10年的钱后,就自己开始做生意,开了一家五金店,再慢慢发展成业界的名店之一。

父亲开山,儿子劈路。在管仁松的10名儿子、7名女儿中,兄弟中排名第七的管保明,以及老幺管保强,是家中少数受过高深教育的新一代,一起开始拟定创业大方向,然后物色到一家面临倒闭的工厂,因此出资50万令吉买下。

当时,管保明还在经营建筑公司、排名第五的管保光在《南洋商报》广告部任职、还有排名第八的管保发等兄弟,全部放下手中的工作,全身投入在新的业务上,就此启动齐力的起点。

根据2014年报,目前管保明是公司的执行副主席,而掌舵公司方向的总执行长一职,则是由管保强负责;另还有三位兄弟任职执行董事,包括管保光、管保荣和拿督管保达。

设厂初期障碍不少

在设厂初期,管氏兄弟碰到不少障碍,由于工厂和资金规模都不够大,只能到处向印度同胞收购铝器废料,然后以“简陋”的铝再生设备,将之融化后,再生使用。

而且,兄弟们周末也在做工,有时候还做到深夜,直接睡在工厂。

经过数年的苦心经营,该公司的业务渐渐上轨道,先是向马矿业(MMCCORP,2194,主板贸服股)购买入口铝锭,后来就直接向澳洲、巴林、美国等国家直接进口。

在后来,齐力也开始供应铝材产品给大型工程,还包括我国地标国油双峰塔!

齐力总部外观。

不分尊卑善待他人

要说对管氏兄弟影响最深的人,莫过于他们的父亲了。

管保强曾说,当父亲将生意传到第二代手上时,已经奠定了很好的基础,因为父亲做生意注重信誉,在金融界和客户都获得很高的信赖,也让兄弟们做起事来事半功倍。

兄弟姐妹不争输赢

在父亲做生意初期时,兄弟们都在旁跟随,负责在店内招生意、送货等,父亲的刻苦耐劳精神,深深地刻在他们心里,成为好榜样。

父亲的教诲,让17位兄弟姐妹的感情甚好,并不会争输赢,而是互相谅解和容忍,也让之后的生意路更好走。

此外,管氏兄弟对待人才的方式,也是源自于父亲的精神,即投我以桃,报之以李,必须不分尊卑地善待他人。

因此在做生意后,兄弟们也把这种原则带入公司,不会高高在上坚持己见,而是听取员工的建议,事事沟通。

最为可惜的是,管仁松的“振和号”五金公司,在国内铝业界打出名堂后,他却在1981年去世,享年72岁,无法看到儿子们后来在铝业界的成就。

发展铝业占先机

齐力刚成立时,只是从事下游业;是在7、8年之后,才进军上游业,炼造纯铝。

这就归功于我们常说的“天时、地利、人和”。因为炼铝需要大量的电力,而拥有丰富天然资源的砂拉越当时水力发电盛行,加上州政府鼎力支持,让齐力决定“落户”该州设厂。

也因为齐力迈出了这关键的第一步,在许多公司都还不敢“跨界”发展时,占得先机朝向全方位的铝业公司迈进。

国内下游业者约30家,而齐力名列三甲之内,市占率约30%;在上游方面,则是大马唯一一家。

低成本成优势

在许多投资者眼中,谈起齐力,成功的低成本策略成了卖点之一。

铝价跌跌不休,作为上游业者的齐力首当其冲,因此,保持低成本成了最重要的策略和优势,在铝价陷入低迷周期之际,不用担心赚幅被大幅挤压。

该公司的秘诀是采用中国技术,以及砂拉越的低成本环境,再加上令吉的贬值。

中国技术发展迅速,目前已经达到先进国的水平,质量优越,成本却比欧美国家还要低。

进驻中国收益多

齐力在很多年前已经进驻中国,享受中国的超高速经济发展时期。

2006年时,齐力在广州佛山设厂,不仅经济效益更大,还能抓紧当地的庞大需求。

管保强认为,全球大部分的大企业,都将采购中心设在中国,所以只有在当地设立足点,才有机会接触到这些大客户。

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行家论股

【行家论股】齐力 推动纵向增长

分析:大华继显研究

目标价:7.00令吉

最新进展:

尽管受限于额外电力供应难以获得,齐力(PMETAL,8869,主板工业股)横向扩张的空间有限,但我们观察到公司正通过多项途径推动纵向增长。

当中包括印尼新建氧化铝精炼厂、联营公司PT Bintan即将上市,以及通过扩大增值产品提升赚幅。

行家建议:

齐力位于印尼的一体化氧化铝精炼厂项目,预计耗时两年至两年半完成,初始年产能为100万至120万吨。

按照齐力持股,以氧化铝价格正常化为每吨300至400美元来初步估算,每年或可为公司带来2.5亿至3.5亿令吉盈利。

另一方面,即将上市PT Bintan,我们预计,可直接从资本市场筹集资金以扩大产能,推动未来扩张。

据悉,PT Bintan已开始建设新的氧化铝精炼厂,预计2025年下半年投产,首批年产能为100万吨,另有的100万吨年产能计划于2026年下半年开始。

另外,公司增值产品的贡献将在2025年起显著提升,尤其是线材和铸锭领域的需求增长最为明显。

目前,增值产品产能已达到总冶炼产能的70%至80%。

我们了解到,公司通过联营公司,全面保障了对氧化铝需求,这有助于降低对第三方供应商依赖,提高盈利能力,增强营运效率并实现成本节约。

我们将2025和2026财年的盈利预测,分别上调12%和17%,同时,目标价也调高至7令吉,维持“买入”评级。

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