第14届大选出现意想不到的变天结果后，不少政治股在日内卖空交易下出现激烈暴跌，包括乔治肯特（GKENT，3204，主板建筑股）和MyEG（MyEG，0138 ，主板贸服股），以致大马交易所被迫出手抑制，不过往往效果不大。

这一事件让人反思：卖空究竟是利好股市，还是破坏股市？是个正面的工具，还是颗计时炸弹。

激活交易却具杀伤力  

卖空考验马股稳定

不是每个股票市场都允许卖空行为，因为他在“另一投资管道“的名义下，具有破坏市场的威力。况且，卖空交易起源于欧美发达资本市场，却在2008年金融危机期间，对当地股市造成巨大的杀伤力。

如今，作为发展中国家，大马也加入卖空股市行列，这是否操之过急，抑或符合资本市场的发展步伐？

为了刺激市场流动率，大马交易所（BURSA，1818，主板金融股）在今年4月16日，为所有投资者推出单日卖空交易（IDSS）。

这是继前首相拿督斯里纳吉于2月6日，出席“2018年世界资本市场研讨会”公布一系列措施的后续计划，旨在提升股票市场的活力，及刺激更多交易活动。

根据已推出的框架，投资者可先卖出股票，然后在同一个交易日的迟些时间内，再买回股票。

不过，只有特定合格的股票，才能进行单日卖空交易。这在今年2月5日圈定的名单，共有280只股票，每6个月将会检讨一次。

乔治肯特MyEG惨跌逾60％

随着我国迎来61年来首次政党轮替，这场“初体验”导致马股特定股项惊慌失措，也考验卖空机制是否适用于大马。

国阵在上周举行的大选意外落败，导致部分政治股在随后的交易日暴跌，迫使交易所出手抑制。

当中最引入瞩目的，非乔治肯特（GKENT，3204，主板建筑股）和MyEG（MyEG，0138 ，主板贸服股）莫属，因为这两家公司涉及现任首相敦马哈迪医生可能会废除的项目：消费税和东海岸铁路。

实际上，首次赢得中央执政权的希望联盟，已经在上周四（5月17日）宣布把消费税率降低至0%，并从6月1日开始生效。

MyEG是前朝政府的电子服务供应商，拥有多项来自前朝政府的合约，包括消费税监控项目。至于乔治肯特，则参与东海岸铁路工程。

乔治肯特至今已暴跌超过60%，从大选前的3.94令吉，重挫至上周五的1.57令吉。

MyEG在这数天也难逃一劫，连续4天跌停板后，股价已从大选前的2.58令吉，跌破了1令吉水平，上周五收报92.5仙，在大选前后已经暴跌了64%。

这两只股在股价暴跌期间，由于单日跌幅超过15%，因而被马交所限制卖空交易。

如此看来，交易所的抑制措施，没有纾缓市场对这两只股的看跌情绪，这为市场提供了对卖空机制的反思机会。

股市成熟投资多元

我国是否合适进行卖空？

辉立资产管理公司投资总监洪国兴指，大马股市适合进行卖空，因为股市日益成熟，这点从马股参与者多元化可看出。

“越来越多投资机构、基金经理和外资参与马股，不再是只有单一投资方控制马股。”

另一方面，相比早前的走势，马股乃至我国股市的表现更稳定，为卖空提供稳定的基础。

虽不违法但不道德

卖空不违法，但不道德。

Areca资本总执行长黄德明接受《南洋商报》电访时提到，虽然卖空行为不违反任何交易相关法令，但他个人认为，这是不道德的行为。

黄德明解释，发源于发达股票市场的卖空手段，只会放大跌势，让投机分子获利，而以基本面进行长线的投资者则会吃亏。

“（投资者）只是借着市场的走势来赚钱，从跌势中获利，只会加重下跌势头。这是不道德的行为。”

他也说到，卖空就是卖出手上原本没有的股票，“没有一个人能卖他本身没有的东西”。

黄德明也认为，交易所限制卖空的做法等于自打嘴巴，因为这违背允许卖空的承诺，而且也违反自由市场的原则。

而且，大部分接受卖空交易的市场，并不是时刻开放卖空。如欧美市场，在跌势期间，是不允许投资者卖空。

黄德明嘲讽这一现象，指限制投资者在最能赚钱的时候，限制采用合法的手段来套利。

“卖空交易是金融业者开发出来的交易工具之一，其目的就是（为业者）增加交易（收费）收入。”

“既然（宣传）卖空能利好投资者，为什么在最适合卖空的时候（跌势），却阻止卖空？这不就自打嘴巴吗？”

有鉴于道德立场，黄德明也表明，无论我国股票市场多么发达，他都不认同这种“卖自己没有的东西”的交易行为。

“虽然不犯法，但我不希望因为（金融机构）要赚钱，而推出鼓励人们进行不道德行为的投资工具。”

2008金融风暴元凶

卖空交易在各国股市一直都存在很大争议，但无可否认的是，卖空经常被列为崩盘的“元凶”之一。在2008年全球金融风暴之际，卖空在当中大大发挥其威力，甚至压垮了雷曼兄弟投资银行。也因如此，在金融危机时期，欧美国家纷纷下达卖空禁令，直到限制措施实行期满为止，如今虽也逐渐开放卖空交易，但监管程度也比以往更严厉。

提供额外套利机会

不过，也有投资专家从投资方式来看，股票乃自由市场，卖空交易为投资者提供了另一套利机会。

资深股票经纪卢文豪认为，在市场中，有人做长线或中线交易，也有人做短线套利。短线投资多半不按照基本面进场，而是市场情绪。

“如果所有投资者都进行长线投资，那整个市场将变得淡静。因此，市场需要有从事短线交易的人，来提高交投量。”

而且，他举例我国在亚洲金融风暴前的卖空走势，提到遭到卖空的股票，随后的反弹力度，比没有遭遇卖空的来得大。

虽然交易所开放给所有散户单日卖空，但卢文豪透露，他隶属的投行并没有让所有客户卖空，而是要通过财务和交易记录的审查后，才决定是否放行客户做卖空。

“至今还未有客户卖空。我们的投行（监管卖空活动）比较严，不是张三李四都可以做卖空。”

卢文豪还说，其实我国早年曾经推出股票卖空活动，但亚洲金融风暴中断了这措施，直到近期才开始恢复。

虽然他没有直接回应大马是否合适进行卖空，但他说道，在卖空措施上，我国还是个有经验的市场。

“适合（实行卖空活动措施）与否，不是基于国家经济和股市的发展阶段而决定。”

单日卖空交易股票名单

2018年2月5日圈定为特定合格的单日卖空交易股票名单：

·创业板

捷铵科技（JHM，127）

·主板金融股

永旺信贷（AEONCR，5139）

艾芬银行（AFFIN，5185）

安联银行（ABMB，2488）

ALLIANZ（ALLIANZ，1163）

大马银行（AMBANK，1015）

BIMB控股（BIMB，5258）

大马交易所（BURSA，1818）

联昌国际（CIMB，1023）

丰隆银行（HLBANK，5819）

丰隆金融集团（HLFG，1082）

英莎（IMSAS，3379）

伦平（LPI，8621）

马银行（MAYBANK，1155）

马建屋（MBSB，1171）

马国民再保险（MNRB，6459）

马化资本（MPHBCAP，5237）

侨丰控股（OSK，5053）

大众银行（PBBANK，1295）

RCE资本（RCECAP，9296）

兴业银行（RHBBANK，1066）

大马回教保险（TAKAFUL，6139）

达企业（TA，4898）

TUNE保障（TUNEPRO，5230）

·主板酒店股

香格里拉（SHANG，5517）

·主板贸服组

大马7-11控股（SEM，5250）

永旺（AEON，6599）

亚航集团（AIRASIA，5099）

亚航X（AAX，5238）

Astro（Astro，6399）

亚通（AXIATA，6888）

巴拉卡岸外（BARAKAH，7251）

成功集团（BJCORP，3395）

成功食品（BJFOOD，5196）

成功多多（BJTOTO，1562）

柏马汽车（BAUTO，5248）

MYNEWS控股（MYNEWS，5275）

婆罗洲石油（BORNOIL，7036）

莫实得（BSTEAD，2771）

布米阿马达（ARMADA，5210）

振兴集团（CHINHIN，5273）

Cypark资源（CYPARK，5184）

德达飞讯（DSONIC，5216）

达洋企业（DAYANG，5141）

DESTINI（DESTINI，7212）

戴乐集团（DIALOG，7277）

多元重工（DRBHCOM，1619）

大马天然气（GASMSIA，5209）

吉运速递（GDEX，78）

云顶（GENTING，3182）

云顶马来西亚（GENM，4715）

海鸥（HAIO，7668）

合成统一（HAPSENG，3034）

协德（HIAPTEK，5072）

IHH医疗保健集团（IHH，5225）

柔佛医药保健（KPJ，5878）

菲马集团（KFIMA，6491）

柏朗桑集团（KPS，5843）

理建机构（LUXCHEM，5143）

万能（MAGNUM，3859）

马拉卡（MALAKOF，5264）

马联工业（MUIIND，3891）

大马机场（AIRPORT，5014）

海事重工（MHB，5186）

大马散装货运（MAYBULK，5077）

明讯（MAXIS，6012）

MBM资源（MBMR，5983）

世华媒体（MEDIAC，5090）

首要传媒（MEDIA，4502）

美佳第一（MFCB，3069）

马国际船务（MISC，3816）

马矿业（MMCCORP，2194）

马化国际（MULPHA，3905）

MyEG（MyEG，0138）

OCK集团（OCK，172）

旧街场白咖啡（OLDTOWN，5201）

百盛控股（PARKSON，5657）

Pestech国际（PESTECH，5219）

国油贸易（PETDAG，5681）

大马邮政（POS，4634）

必达量（PRESBHD，5204）

商峰（PUNCAK，6807）

联熹控股（RANHILL，5272）

沙布拉能源（SAPNRG，5218）

世康（SCICOM，99）

世纪教育集团（SEG，9792）

世霸动力（SERBADK，5279）

森那美（SIME，4197）

星报媒体（STAR，6084）

曙光资本（SURIA，6521）

达力（TALIWRK，8524）

马电讯（TM，4863）

国家能源（TENAGA，5347）

东南通运（TNLOGIS，8397）

TMC生命科学（TMCLIFE，101）

Edgenta（EDGENTA，1368）

合顺油气（UMWOG，5243）

乌兹马（UZMA，7250）

西港控股（WPRTS，5246）

云升控股（YINSON，7293）

杨忠礼机构（YTL，4677）

成功置地（BJLAND，4219）

·主板科技股

帝与鸿（D&O，7204）

迪耐（DNEX，4456）

艾尔软体（ELSOFT，90）

力扬科技（EFORCE，65）

GHL系统（GHLSYS，21）

东益电子（GTRONIC，7022）

益纳利美昌（INARI，166）

JCY国际（JCY，5161）

马太平洋（MPI，3867）

腾达科技（PENTA，7160）

友尼森（UNISEM，5005）

伟特机构（VITROX，97）

·主板种植股

莫实得种植（BPLANT，5254）

富达置地（DUTALND，3948）

土展创投（FGV，5222）

云顶种植（GENP，2291）

合成种植（HSPLANT，5138）

IJM种植（IJMPLNT，2216）

Inno种植（INNO，6262）

IOI集团（IOICORP，1961）

嘉利丹（KRETAM，1996）

吉隆甲洞（KLK，2445）

常青油棕（RSAWIT，5113）

砂拉越油棕（SOP，5126）

嘉隆发展（TDM，2054）

TH种植（THPLANT，5112）

陈顺风（TSH，9059）

联合马六甲（UMCCA，2593）

·主板特殊收购股

Reach能源（REACH，5256）

·主板消费产品股

亚洲文件夹（ASIAFLE，7129）

宝利机构（BONIA，9288）

英美烟草（BAT，4162）

CAB机构（CAB，7174）

皇帽（CARLSBG，2836）

马化工药业（CCMDBIO，7148）

可口食品（COCOLND，7205）

星狮集团（F&N，3689）

源宗集团（GCB，5102）

喜力大马（HEIM，3255）

丰隆工业（HLIND，3301）

合成工业（HUPSENG，5024）

康乐（KAREX，5247）

佳源食品（KAWAN，7216）

丽鸿（LAYHONG，9385）

利兴工业（LIIHEN，7089）

美特工业（MAGNI，7087）

马面粉（MFLOUR，3662）

大马糖厂（MSM，5202）

雀巢（NESTLE，4707）

启顺造纸（NTPM，5066）

东方实业（ORIENT，4006）

巴迪尼控股（PADINI，7052）

力之源（PWROOT，7237）

PPB集团（PPB，4065）

全利资源（QL，7084）

吉隆公司（SALUTE，183）

陈唱摩多（TCHONG，4405）

合顺（UMW，4588）

义利（YEELEE，5584）

速远机构（ZHULIAN，5131）

·主板建筑股

阿末查基（AZRB，7078）

亿钢控股（ECONBHD，5253）

怡克伟士（EKOVEST，8877）

依华建台（SENDAI，5205）

家盟吉（GBGAQRS，5226）

嘉登（GADANG，9261）

金务大（GAMUDA，5398）

乔治肯特（GKENT，3204）

福胜利（HSL，6238）

IJM（IJM，3336）

捷硕资源（JAKS，4723）

Kerjaya（KERJAYA，7161）

金轮企业（KIMLUN，5171）

美德再也（MITRA，9571）

创建集团（MGB，7595）

成荣集团（MUDAJYA，5085）

睦兴旺（MUHIBAH，5703）

鹏发（PTARAS，9598）

富达（PRTASCO，5070）

双威建筑（SUNCON，5263）

WCE控股（WCEHB，3565）

WCT控股（WCT，9679）

·主板工业产品股

安裕资源（ANNJOO，6556）

砂查也马特（CMSB，2852）

冠旺（CANONE，5105）

CB工业产品（CBIP，7076）

马化工（CCM，2879）

晋纬控股（CHINWEL，5007）

沿海工程（COASTAL，5071）

COMFORT手套（COMFORT，2127）

中钢大马（CSCTEL，5094）

长青纤维板（EVERGRN，5101）

辉高（FAVCO，7229）

贺特佳（HARTA，5168）

恒源炼油（HENGYUAN，4324）

亿维雅（HEVEA，5095）

大红花石油（HIBISCS，5199）

谦工业（HUMEIND，5000）

常成控股（JTIASA，4383）

建裕珍厂（KIANJOO，3522）

科恩马（KNM，7164）

高产柅品工业（KOSSAN，7153）

拉法基马（LAFMSIA，3794）

金狮工业（LIONIND，4235）

乐天大腾化学（LCTITAN，5284）

美固木合板（MIECO，5001）

慕达（MUDA，3883）

广宇工业（PIE，7095）

Petron大马（PETRONM，3042）

国油石化（PCHEM，5183）

国油气体（PETGAS，6033）

齐力（PMETAL，8869）

罗哈斯德力（ROHAS，9741）

SCGM（SCGM，7247）

森德（SCIENTX，4731）

星光资源（SKPRES，7155）

信利资源（SLP，7248）

南达钢铁（SSTEEL，5665）

速柏玛（SUPERMX，7106）

大安（TAANN，5012）

通源工业（TGUAN，7034）

3A资源（3A，0012）

顶级手套（TOPGLOV，7113）

宇琦科技（UCHITEC，7100）

威铖（VS，6963）

华商控股（WASEONG，5142）

纬钜集团（WELLCAL，7231）

黄传宽控股（WTK，4243）

·主板基建股

数码网络（DIGI，6947）

环城控股（LITRAK，6645）

时光网络（TIMECOM，5031）

杨忠礼电力（YTLPOWR，6742）

·主板产业股

双威（SUNWAY，5211）

Amverton（AMVERTON，5959）

成功资产（BJASSET，3239）

东家（E&O，3417）

绿盛世（ECOWLD，8206）

绿盛世国际（EWINT，5283）

高美达（GLOMAC，5020）

国浩置地（GUOCO，1503）

I公司（IBHD，4251）

怡保花园（IGB，1597）

IOI产业（IOIPG，5249）

依海城（IWCITY，1589）

顺利实业（KSL，5038）

置地通用（L&G，3174）

林木生集团（LBS，5789）

玛拿第一（MAGNA，7617）

马星集团（MAHSING，8583）

马资源（MRCB，1651）

马顿（MALTON，6181）

金群利集团（MATRIX，5236）

美景控股（MKH，6114）

百乐园（PARAMON，1724）

鹏尼迪（PLENITU，5075）

实达集团（SPSETIA，8664）

征阳集团（SUNSURIA，3743）

达全球（TAGB，5158）

恒大置地（TAMBUN，5191）

帝亿置地（TITIJYA，5239）

丽阳机构（TROP，5401）

UEM阳光（UEMS，5148）

UOA发展（UOADEV，5200）

游礼发产业（YNHPROP，3158）

永大（YONGTAI，7066）

·主板产业信托股

回教实业投资（ALAQAR，5116）

MQREIT（MQREIT，5123）

凯德商用大马产托（CMMT，5180）

贺达产托（HEKTAR，5121）

城中城产托（KLCC，5235SS）

AlSalam产托（ALSREIT，5269）

公共产业信托（ARREIT，5127）

AXIS产托（AXREIT，5106）

怡保花园产托（IGBREIT，5227）

柏威年产托（PAVREIT，5212）

双威产托（SUNREIT，5176）

UOA产托（UOAREIT，5110）

杨忠礼产托（YTLREIT，5109）

独家:刘颖证