（吉隆坡12日讯）我国近年的首次公开募股（IPO）数量每况愈下，专家认为，这与潜在上市企业人选减少，及投资者情绪疲弱有关，而乐天大腾化学（LCTITAN，5284，主板工业产品股）的疲弱只是个案，并不是拖累IPO前景的罪魁祸首。

今年迄今，在大马交易所主板和创业板挂牌的上市公司，共有10家。回顾去年，IPO有12家，而前年则有13家。

在2010年及2011年，我国的IPO活动更是攀至高峰，分别有28家和29家公司挂牌。

丰隆投行研究主管兼经济学家徐克宇，接受《南洋商报》电访时点出，我国IPO数量越来越少的原因，主要有三个。

（一）转海外挂牌

他解释，我国的经济已经逐步转成由服务及知识基础所主导。虽然服务领域可以推动整体经济增长，但规模较小，这类型公司计划上市的数量也不多。

而规模较大的公司，在大马上市无法取得诱人估价，因此也会选择到海外上市。

“所以，这造成能够在我国挂牌的IPO人选越来越少。”

（二）市场“胃口”不佳

徐克宇说，投资者的情绪不佳，导致公司要上市的意愿也不强。在无法取得合理估价的情况中，很多公司宁愿不要上市。

（三）融资选择多

如今许多大马企业已经迈向国际化，但大马的资本市场是属于“本地型”，因此很多跨国企业，都选择在新加坡、美国等地上市。

再说，除了通过上市筹资的正统管道，马交所和证券监督委员会也致力于推出更多筹资平台，如众筹和“杰出企业家加速平台”（LEAP），但都无法赢得大型投资者的青睐。

上市就要面对考验

今年7月，先前声势浩大的乐天大腾化学，IPO遭投资者冷对，散户部分未达全面认购，而机构投资者的发售价，也从8令吉下调至6.50令吉。

此后，就未见新的IPO出现。

针对此事，徐克宇认为，乐天大腾化学只是个个案，并不是拖累IPO市场的元凶。惟他也点出，这对准备要上市的公司来说，起了一个警惕的作用，即要上市就得面临如此潜在的考验。

“现在投资者的要求越来越高，他们看重管理层、估值等，若公司没有这个心理准备可以赤裸裸面对投资者，上市计划就必须再三考虑。”

从投资者的角度出发，乐天大腾化学IPO表现欠佳，多少也冲击投资者的信心。

“投资者的心里会想，如此大规模的公司也会出现透明度欠佳的问题，更何况是小公司？”

另外，乐天交易研究主管余贤彬受访时也说，乐天大腾化学运气欠佳，是个单次因素，并不会影响接下来的IPO表现。

过少或泛滥都不好

IPO越来越少，投资者不免感到忧心，但IPO泛滥，也未必是件好事。

徐克宇解释，IPO就像是个双刃刀，过多过少对资本市场来说，都有一定影响。

假设IPO泛滥，这就冲淡了市场的“胃口”，因为市场整体的流动量是一样的。若IPO太多，市场并没有足够的资金能够支撑。

相反地，若IPO过少，也会导致市场缺乏火花，无法刺激市场情绪。

独家报道：刘颖欣