上期提到，市场不满本地交易所上市条例过严死板、上市效率尚有进步空间，且交易技术落后。

此外，市场专家也建议国内企业，不妨考虑在要求较低的创业板上市，并且提升企业自我推销能力，以便获得更高的市场股价。

其实，证券监督委员会和大马交易所一直都在励精图治，背负着市场的极大期望，提高运作效率，并默默地为我国资本市场，坚守最后一道防线，捍卫投资者的利益，打造高水平的交易平台。

证监会和马交所真的像市场说的这么糟糕？还是“哑巴吃黄连，有苦说不出”？

《南洋商报》带着来自市场的疑虑和建议，反映给证监会和马交所，我们看看这两大监管机构如何回应。

马交所:资料足易上市

马交所反驳上市时间过长的说法，并指在创业板上市的时间，其实仅需40天。

马交所指出：“在马交所创业板上市所需的平均时间，约60个交易日，即3个月，这些包括向上市顾问单位获得回应的时间。

“如果排除等待回应的时间，整个上市过程的平均时间不到40天。”

须呈完整有效资料

马交所也提及，该所一向致力于确保上市过程高效率，但申请公司也需配合，呈交完整的所需资料。

“在这方面，我们不断审查和加强我们的上市流程作业，也提高相关效率。

“然而，上市进度很大程度取决于申请方，是否有呈上足够的文件和资料。

“因此，上市申请公司和相关顾问，必须确保所有提交的上市所需文件和信息，都是充足和有效的，让监管机构顺利审查。”

严谨审查所有申请

马交所仍会对任何申请公司严谨地审查，同时提醒投资者谨慎小心。

“作为市场监管机构，我们会对所有申请进行首次公开募股（IPO）的企业，保持高度警惕，做彻底审查，以保护投资者的利益。

“然而，投资者也应该在进行投资前，对相关公司做背景调查。”

证监会:不达标难过关
审视精密审核框架

证监会指，该局正在重新审视精密审核（due diligence）的框架，以便简化上市程序，达到提高效率的目标。

“修订后的框架，将对有关标准和期望及涉及单位的问责制，提供清晰的要求。

“这项对框架的重新审核工作，将由相关行业、法律和会计专业单位合作完成。”

被迫重审工作繁琐

根据一名不愿具名的消息人士披露，简化上述框架，是证监会正如火如荼进行的项目，然而，由于牵涉到条例和多方工作安排，因此没有设定固定的时间表。

“在处理上市申请时，面对的最大问题之一，是现有的精密审核门槛较低，导致证监会被迫从事许多繁琐的重审工作。

“该局正提高精密审核标准框架，并与企业合作推出修改后的精密审核指南，达到双方共同监督和完成上市工作，减轻证监会的工作负担。”

严厉把关保护投资者

消息人士也透露，证监会在重审上述框架当儿，一直都把保护投资者作为首要任务，更拒绝了不少不达标的公司上市申请。

“在证监会严格的审核下，拒绝了不少业绩记录不达标的上市申请，其中，包括13家来自中国公司的申请。”

投资机构要求提高门槛

另外，他也提到一个令人感到意外的现象，即相较于市场要求放宽条例，不少大型投资机构却要求提高上市门槛，再加强条例严格。

“证监会的主要任务，是保护投资者的利益，而且不少大型基金都要求加强条例管控，因此，放宽的几率非常小。”

勿怪罪监管单位

一家国内大型基金认为，不能将企业不选择在本地上市的责任，怪罪在证监会和马交所上，因为这些企业是基于其他原因而在国外上市。

一位匿名的大型基金经理，向《南洋商报》记者详细列出各公司到海外上司的原因，包括欲在国外增加曝光度、取得更好的估值、拥有更多专业投资者，以及业务种类特殊，不被本地投资者了解。

他也说，有些企业急着要钱，但因业绩差劲或管理层出现问题，无法符合本地上市条例，转而去其他地方上市。

“如果证监会批准这些差劲企业在国内上市，那对我国投资者来说，就是个噩梦，尤其是散户。”

我国企业到海外上市的足迹，遍布数个金融中心，包括新加坡、英国、香港、美国等。

欲增加曝光度

●新加坡：

由于业务与新加坡当地有关联，或者试图增加在当地的曝光度，因此，这些企业选择在新加坡上市。

另一方面，在凯利板（Catalist Board）中有不少专业投资者（Sophisticated Investors），投资环境相对成熟。

凯利板是创立于2007年11月26日的上市平台，提供处于成长阶段、盈利规模较小的企业上市。

跟进中国业务

●香港：

而在香港上市的企业，希望借由当地作为瞭望台，跟进在中国内地的业务进展；且在当地上市也能获得较好的估值。

大部分场外交易

●美国：

纵观目前在美上市的大马企业，绝大部分都是在场外交易（OTC）市场。

场外交易市场，不同于我们熟悉的美国三大交易所，它没有一个固定证券交易所，部分甚至不符合美国交易机构基本上市要求，由此，被美国证券交易委员列为“风险投资”。

此外，这些公司的规模小，若在本地上市，可能无法获得来自投资机构和广大市场的青睐。

较高风险承受度

●英国：

在英国，大部分我国企业上市于另类投资市场（AIM）或NEX交易所。

AIM是伦敦证券交易所的第二板交易市场，容许小型公司在较宽松的财务条例下上市；NEX交易所则是英国另一家交易所，提供于增长型中小企业上市。

这些企业可能缺乏强稳的营收表现，而该市场的专业投资者，拥有较高的风险承受度。

另外，有些业务性质与市场不受本地投资者了解，于是才会选择在高度全球化的伦敦交易平台上市。

总结

大马在东盟地理位置优越、天然资源和人才丰富，多元文化与语言兼容，已拥有成为区域经济强国的多项条件。

企业欲要上市，必须清楚了解上市的目的，也需细心经营业务，让公司的成绩单亮眼，这样就能在上市的过程中顺畅无阻，顺利上市集资。

而在监管方面，交易所和相关当局对症下药、提高行政效率、减少繁琐程序，绝对有能力超越其他交易所，成为引领东盟和亚洲股票资本市场发展的要角之一。

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