目标价：6.14令吉 最新进展

云升控股（YINSON，7293，主板能源股）2020财年首季，净利按年跌17.5%，至4985万4000令吉或每股4.55仙。 上财年同季净利为6043万1000令吉，即每股5.55仙。

该公司截至4月底首季营业额，录得2亿899万6000令吉，比上财年同季2亿3517万8000令吉，减少11.13%。

行家建议

首季财报表现逊于我们预期，主要是其他收入贡献意外减少。

云升控股目前正积极为Helang和Abigail-Joseph进行改造，以转换成浮式生产储卸油轮（FPSO），料可于今年11月开始投运，但相信到了2021财年才可大幅带动核心净利。

该公司短期内料仍会获颁新合约，比如巴西国家石油公司（Petrobras）的Marlim-2合约。另外还在竞标的合约有加纳Aker的Pecan、巴西的Parque das Baleias（PDB）、国内的Limbayong等。

不过，我们认为，若根据Marlim-1及Pecan项目联营的比例来看，云升控股或须发售另一项总值2亿8000万美元（约11亿5881万令吉）的永久债券，为这两个项目融资。

基于股价已全面反映获得Marlim-1的FPSO合约利好，我们因而下修投资评级至“守住”，不过，基于获得新合约的潜能，我们将目标价从5.90令吉，上调至6.14令吉。

分析:联昌国际投行研究

分析:联昌国际投行研究

分析:联昌国际投行研究