目标价：77仙最新进展：

嘉登（GADANG，9261，主板建筑股）截至5月杪2019财年末季，净亏338万5000令吉，按年由盈转亏，不过仍宣布派息1.2仙；营业额报1亿9690万4000令吉，按年增7%。

末季净利表现不济，归咎于工程变更，需为去年完工项目的收入做账目调整及Capital City项目的盈利显著减少。

累积全年，嘉登净利报4348万6000令吉，按年大跌55%；营业额报6亿9989万3000令吉，按年增18%。

行家建议：

嘉登2019财年净利低于预期，仅占我们与市场全年预测的68.7%和67%，归咎于较低建筑赚幅、投资亏损，及较高税务。

此外，全年每股1.2仙股息，也低于我们预期的2仙。

我们下调今明财年建筑营运赚幅预测，分别降低至6%和7.2%，再加上远低于预测的1亿2460万令吉新增合约，因此，削减今明财年盈利预测24.9%和17%；原先新增合约预测为5亿令吉。

配合上月6620万新股私配，调整股本后，我们下调目标价至77仙，并下修评级至“卖出”评级。

另外，现有12.4亿令吉未完成订单，相等于2019财年建筑营业额的2.5倍，料未来两年能提供可观盈利。