分析：银河国际证券

目标价：1.60令吉

最新进展：

销量上涨，加之外汇收入提振，友尼森（UNISEM，5005，主板科技股）2024财年第三季（截至9月杪），净利同比扬升48.49%至2675万令吉，并且派息每股2仙。

友尼森当季营业额录得4亿974万令吉，同比增加15.04%。

行家建议：

然而，在剔除了外汇收益后，友尼森当季核心净利下滑22%。

首9个月核心净利为4150万令吉，低于我们与市场预期，分别仅达全年预期的26%和33%，主要是赚幅低于预期。

不过，我们看到，公司在电源管理应用的后端生产逐步提升，以满足高性能计算、服务器和电动车的需求增长。

此外，友尼森还受益于对中国手机和美国可穿戴设备代工生产（OEM）的销售增长，这应会继续支持其美元收入在末季的增长势头。

尽管短期内收入前景较好，但我们对其营运赚幅低迷的趋势表示谨慎，原因是其成都厂房产能扩张的成本上升，以及从怡保转移至务边新厂产生的动员成本。

为缓解这些影响，管理层将暂停新招聘并增加自动化，以提升营运效率。

我们假设令吉兑美元介于4.1至4.4水平，以及计入新厂营运启动成本后，将2024至2026财年的每股盈利下调30%至49%。

总体而言，鉴于盈利表现持续疲弱、复苏前景低迷、以及令吉汇率走强的压力，我们维持对“减持”评级，目标价则下调至1.60令吉。