欧元区和中国经济动能下滑，以及全球贸易冲突的干扰，2019 年全球经济成长将呈现3年来的首次放缓，美国与其他成熟经济体仍将延续去年下半年出现的分歧走势，因此预期全球股市于2019年大幅波动仍是常态，可适度调降股票配置，暂时提高现金部位。

渣打银行财富管理处负责人傅敏仪表示，通胀方面，美国和欧元区通胀压力减弱，但日本和中国的通胀压力增加。在薪资持续增加、闲置产能不断收缩及油价回升之际，美国的通胀率可能仍高于美联储2％的目标水平，预计美联储仍将继续升息，但升息步伐将略低于去年水平，预期2019年将升息2次，美国10年期公债殖利率将受限于3～3.25％左右。

今年美债殖利率不会大幅上升，加上美国升息步伐如预期放缓，正面看待债券表现将较2018年更加乐观，预计债券将取得正报酬，看好新兴市场美元政府债券提供7％收益率，其价格较美国投资级企业债券便宜，且信用风险低于成熟市场高收益债券，与新兴市场当地货币债券相比之汇率风险更低。

股市方面，美国持续升息缩表令全球货币流动紧缩，对金融市场带来的压力，但预期将被后续美国和中国更为宽松的财政政策抵消，整体而言仍相对看好美国股票，主要是因为价格经过修正后，更具有投资吸引力，而且企业盈余成长仍保持在9％左右的健康水准。

汇市方面，美国经济相对优异的表现与全球贸易不确定性，加上相较于欧元和日元的实质利率优势，可望支撐美元在2019 年前几个月继续走升。以中长期而言，全球经济成长下滑和贸易活动放缓，最终将影响美国经济和金融市场表现，美联储可能放慢升息步伐，随着利差见顶，预期美元走势将回落。

值得一提的是，由于英国退欧相关的不确定因素，使得英镑被明显低估，“硬脱欧”的疑虑厘清后，英镑有机会反弹，并成为2019年表现最佳的主要货币。此外，若是欧元区放宽财政刺激措施，欧洲央行也能确认升息路径，将会支撐欧元表现。

新闻来源：中国时报